El atraso cambiario que afectaba a la economía uruguaya, y que generó preocupación entre exportadores y otras ramas empresariales, se redujo en forma considerable, según el Banco Central de Uruguay (BCU) en su último Informe de Política Monetaria (IPoM). Parte de ello se debe a que Argentina, uno de los países con los que más comercia Uruguay, tuvo una fuerte apreciación de su moneda, en términos reales.
La autoridad monetaria, por otro lado, advirtió que existen riesgos inflacionarios en el país.
Asimismo, el BCU estimó que la economía uruguaya habría crecido 3,5% en 2024 (los datos definitivos se conocerán en marzo) y proyecta un guarismo escenario para 2025, según recoge un artículo del diario El País.
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¿Se diluye el atraso cambiario?
“A partir del mes de septiembre, se verificaron presiones al alza del dólar en el mercado doméstico, con orígenes a nivel regional, internacional y en la coyuntura local. En este contexto, no se registraron intervenciones por parte del BCU”, señala el documento de la propia entidad.
El informe continúa: “Esta depreciación nominal del peso contribuyó al aumento del Tipo de Cambio Real Efectivo (TCRE), que se depreció 5,7% en el cuarto trimestre (el dato de diciembre es preliminar) con respecto al inmediato anterior, al impulso de la relación con Argentina y China. Por otra parte, el TCRE bilateral, con respecto a países competidores de los productos uruguayos, registró una depreciación de 3,1% en la misma comparación”.
El documento indica que, en el último trimestre, el Tipo de Cambio Real de Fundamentos (TCRf) estimado por los servicios técnicos (promedio de tres versiones de modelos macroeconómicos) se depreciaría levemente con respecto al trimestre anterior. “Por lo tanto, la brecha de TCR se reduciría cerca de cinco puntos porcentuales en el trimestre, acumulando a la reducción estimada también en el trimestre previo”, explica el escrito.
En concreto, el BCU subrayó que “a fines de 2024, la brecha de TCR se estima en torno a 8% (promedio de tres estimaciones) o 4% (promedio de cinco metodologías, incluyendo filtros estadísticos)”. Esto quiere decir que el atraso cambiario menguó desde estar en torno al 15% en 2023 a 8% a fin de 2024.
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Según señala el artículo periodístico de El País, hacia adelante, el BCU proyecta una relativa estabilidad, ya que el TCR se ubicaría 7,1 puntos porcentuales por debajo de su nivel de fundamentos en 2026.
Inflación
“La senda proyectada de inflación corrige al alza en el punto de partida y en la mayor parte del horizonte de política monetaria (siguientes 24 meses), aunque se mantiene siempre dentro del rango meta”, sostiene el informe y proyecta que, a fin de 2026, se ubicaría en el centro del mismo: 4,5%. Hay que recordar que la inflación de 2024 en Uruguay fue de 5,83%.
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“Por otra parte, la confianza de que la inflación promedio del horizonte de política monetaria (es decir, de los 24 meses proyectados) se encuentre dentro del rango, se reduce desde un 65% estimado en el informe anterior al actual valor de 58%, dando cuenta de un escenario inflacionario más riesgoso”, concluyó el BCU.
