Bloomberg — Los hogares de Estados Unidos proporcionarán un respaldo clave al mercado de valores a través de la cada vez mayor influencia de sus ahorros para la jubilación, según los estrategas de Goldman Sachs Group Inc. (GS).
Según el equipo dirigido por David Kostin, los hogares de EE.UU. adquirirán directamente acciones estadounidenses por valor de US$425.000 millones en 2025, solo por detrás de las empresas, con US$675.000 millones, como fuente de demanda de renta variable.
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“El comercio TINA sigue vigente en las cuentas de jubilación de Estados Unidos”, escribieron en una nota, utilizando un término que hace referencia a la falta de activos alternativos a las acciones.
Los estrategas indican que el crecimiento de los planes 401(k) como proporción del ahorro total para la jubilación y su mayor atención a las acciones implica que estas inversiones son ahora más importantes para el mercado bursátil.
La asignación media a la renta variable en las cuentas de jubilación ha crecido hasta el 71% en 2022, desde el 66% en 2013. Entre los ahorradores en sus veintes, llega al 90%.
La demanda de acciones por parte de los hogares ha sido sólida durante los últimos tres meses, lo que contrasta con los datos del sector de fondos que muestran flujos inferiores a la media, según el equipo. La compra minorista de acciones individuales es superior a la media y los niveles de deuda marginal son elevados.
Las estimaciones de la mesa de operaciones de Goldman Sachs sobre los flujos provenientes de la actividad de transacciones minoristas sugieren cerca de US$20.000 millones de compras netas por parte de los hogares durante este período, lo que implica que han estado comprando durante la caída del S&P 500.
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El índice de referencia cayó aproximadamente un 19% desde un récord en febrero hasta tocar fondo el 8 de abril, pero desde entonces ha recuperado casi todas sus pérdidas. Las valoraciones se han mantenido estables y prácticamente han vuelto a su máximo del año pasado.
Un equipo independiente de estrategia de Goldman, que incluye a Christian Mueller-Glissmann, afirmó que los volúmenes de negociación minorista en EE.UU. indicaban que estos inversores compraron agresivamente durante la caída en torno al “día de la liberación” a principios de abril.
Más recientemente, han comenzado a vender, aunque esto se ha visto compensado por la recuperación del posicionamiento institucional en renta variable estadounidense.
“La resiliencia de la demanda de acciones por parte de los hogares es vital, ya que representan la mayor categoría de propiedad del mercado de valores estadounidense”, escribió Kostin.
“Los hogares poseen directamente el 38% del mercado de valores estadounidense y controlan una proporción aún mayor, incluyendo la propiedad indirecta a través de fondos”.
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Los estadounidenses ahora asignan el 49% de sus activos financieros totales a acciones, el nivel más alto registrado y superior al máximo anterior del 48% alcanzado en el año 2000, añadieron los estrategas.
Este es un factor diferenciador clave con respecto a otras regiones, ya que los hogares asignan solo el 10% de sus activos a acciones en la eurozona y tan solo el 13% en Japón, escribieron.
Si bien la demanda de los hogares respalda las acciones estadounidenses, la profundización del conflicto en Medio Oriente amenaza el panorama alcista. Según los estrategas de RBC Capital Markets LLC, el índice S&P 500 podría caer hasta un 20% si la inflación se dispara debido al aumento de los precios del petróleo.
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