El número de emisores de bonos con potencial de convertirse en ángeles caídos —es decir, degradados de grado de inversión a grado especulativo— dentro de la cartera corporativa global de Fitch ascendía a 29 al cierre de marzo, según indicó la calificadora de riesgo en un nuevo informe. Esta cifra es casi el doble de la cantidad de emisores con potencial de convertirse en estrellas nacientes -es decir, con posibilidades de subir de grado especulativa a grado de inversión- que, apenas, llega a 16.
Según explicó la firma estadounidense, “las presiones sobre ingresos y márgenes, derivadas de aranceles más elevados y una guerra comercial prolongada, podrían aumentar los riesgos de rebaja y disminuir la probabilidad de mejoras en la calificación para ciertos créditos en el límite".
La región Asia-Pacífico concentra el mayor porcentaje de posibles ángeles caídos, con un 42%, seguida por América del Norte (31%), América Latina (17%) y Europa, Medio Oriente y África (10%). En contraste, América del Norte lidera en participación de estrellas nacientes, con el 50% de los 16 emisores calificados ‘BB+’ con perspectiva positiva, frente al 44% de EMEA (Europa, Oriente Medio y África) y apenas el 6% de Asia-Pacífico. Casi dos tercios de estos créditos con potencial de cambio de categoría presentan calificaciones divididas entre distintas agencias.
Según los datos del primer trimestre de 2025, los emisores con grado de inversión en riesgo de ser degradados acumulaban una deuda total cercana a los US$220.000 millones. Tres compañías —The Boeing Company, Beijing Capital Group Company Limited y Beijing Capital Development Holding Co., Ltd.— concentraban casi la mitad de ese endeudamiento.
En tanto, los emisores con grado especulativo que fueron identificados como posibles estrellas nacientes mantenían en conjunto una deuda cercana a los US$85.000 millones. La consultora estadounidense destacó que la mitad de ese total correspondía a Pacific Gas and Electric Company.
Durante el primer trimestre de 2025, por primera vez desde el segundo trimestre de 2024, el número de ángeles caídos superó al de estrellas nacientes. Hubo tres rebajas frente a dos mejoras, con una deuda asociada de US$5.000 millones y US$2.000 millones, respectivamente.
Nissan Motor Co., Ltd., CAP S.A. y Annington Ltd. fueron degradadas a categoría high-yield (alto rendimiento), y en el caso de Annington, posteriormente se retiró la calificación. Las dos compañías que fueron promovidas a grado de inversión fueron Arcos Dorados Holdings Inc. y Levi Strauss & Co.
Empresas que pueden pasar de grado especulativo a grado de inversión
Las emisores de bonos en el límite entre las categorías BBB y BB con posibles mejoras de calificación, según Fitch, son:
- ● Commercial Metals Company (recursos naturales, Estados Unidos)
- ● Block, Inc. (tecnología, Estados Unidos)
- ● Pacific Gas and Electric Company (servicios públicos, Estados Unidos)
- ● PG&E Corporation (servicios públicos, Estados Unidos)
- ● Murphy Oil Corporation (petróleo y gas, Estados Unidos)
- ● Vallourec SA (recursos naturales, Francia)
- ● Samvardhana Motherson Automotive Systems Group BV (automotriz y afines, Países Bajos)
- ● Samvardhana Motherson International Limited (automotriz y afines, India)
- ● Amkor Technology, Inc. (tecnología, Estados Unidos)
- ● Berry Global, Inc. (recursos naturales, Estados Unidos)
- ● Berry Global Group, Inc. (recursos naturales, Estados Unidos)
- ● Nama Electricity Distribution Company SAOC (servicios públicos, Omán)
- ● Oman Telecommunications Company S.A.O.G. (telecomunicaciones, Omán)
- ● OQ S.A.O.C. (OQ) (petróleo y gas, Omán)
- ● Energy Development Oman SAOC (petróleo y gas, Omán)
- ● SPIE SA (servicios diversificados, Francia)
Empresas que pueden pasar de grado de inversión a grado especulativo
Créditos en el límite entre las categorías BBB y BB con posibilidad de rebajas son:
- Universal Corporation (alimentos, bebidas, tabaco y consumo, Estados Unidos)
- Global Power Synergy Public Company Limited (servicios públicos, Tailandia)
- Genting New York LLC (juegos, alojamiento y ocio, Estados Unidos)
- Paramount Global (medios y entretenimiento, Estados Unidos)
- Nemak, S.A.B. de C.V. (automotriz y relacionados, México)
- Yuexiu Real Estate Investment Trust (bienes raíces, China)
- The Boeing Company (aeroespacial y defensa, Estados Unidos)
- Beijing Capital City Development Group Co., Ltd. (construcción de viviendas, China)
- Beijing Capital Group Company Limited (servicios diversificados, China)
- Innergex Renewable Energy Inc. (servicios públicos, Canadá)
- PCI Gaming Authority (juegos, alojamiento y ocio, Estados Unidos)
- Yuexiu Property Company Limited (construcción de viviendas, China)
- China Jinmao Holdings Group Limited (construcción de viviendas, China)
- Leggett & Platt, Incorporated (fabricación de componentes y bienes de capital, Estados Unidos)
- Tata Steel Limited (recursos naturales, India)
- Pacific National Holdings Pty Ltd (transporte, Australia)
- Telefonica Moviles Chile S.A. (telecomunicaciones, Chile)
- CIBanco, S.A. (bienes raíces, México)
- Whirlpool Corp. (materiales de construcción y construcción, Estados Unidos)
- Adani Energy Solutions Limited (servicios públicos, India)
- Beijing Capital Development Holding (Group) Co., Ltd. (construcción de viviendas, China)
- Celanese Corp. (químicos, Estados Unidos)
- Celanese US Holdings LLC (químicos, Estados Unidos)
- S.N. Nuclearelectrica S.A. (servicios públicos, Rumanía)
- S.N.G.N. Romgaz S.A. (petróleo y gas, Rumanía)
- Grupo Televisa S.A.B. (medios y entretenimiento, México)
- Wessex Water Limited (servicios públicos, Reino Unido)
- CapitaLand India Trust (bienes raíces, India)
- Isagen S.A. E.S.P. (servicios públicos, Colombia)
