Los operadores respiran más tranquilos al inicio de esta semana después de que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, indicara que se avecinan recortes en los tasas de interés. La próxima prueba para el mercado bursátil será evaluar qué ha impulsado las ganancias en los últimos años: la euforia por la inteligencia artificial.
El ánimo era débil al acercarse el viernes, con el índice S&P 500 cayendo durante cinco sesiones consecutivas, su racha más larga desde enero, ya que los profesionales de Wall Street retiraron sus apuestas de que la Fed estaba a punto de reducir los costes de los préstamos. Los comentarios de Powell detuvieron esas preocupaciones, lo que hizo que el S&P 500 se disparara hasta alcanzar su mejor día desde mayo y a menos de dos puntos de su récord.
Ahora llega Nvidia Corp. (NVDA), que presentará sus resultados trimestrales el miércoles tras el cierre del mercado. Los operadores esperan que pueda calmar los temores sobre el gasto en IA y confirmar efectivamente que el último repunte del mercado bursátil no es solo una burbuja tecnológica.
“Nvidia es crucial para el mercado bursátil porque cualquier indicio de mayor fortaleza será el combustible que encienda este mercado”, según Eric Beiley, director ejecutivo de gestión patrimonial de Steward Partners. “El riesgo que se avecina es que toda esta inversión en IA pueda estar alcanzando su punto máximo si no da los resultados esperados y sus perspectivas son cautelosas, lo que perturbaría los mercados". Él posee acciones, pero dijo que ha comenzado a añadir coberturas tras su enorme subida.
El tamaño de Nvidia, que es el mayor peso en el S&P 500 con casi un 8%, y su posición en el centro del desarrollo de la IA la han convertido en un referente del mercado en general. Los chips del gigante tecnológico están en todas partes, y el 40% de sus ingresos proviene de Meta Platforms Inc., Microsoft Corp., Alphabet Inc. y Amazon.com Inc., todas ellas entre las 10 empresas con mayor peso en el S&P 500.
Todo ello convierte el informe trimestral de resultados de Nvidia, así como sus perspectivas de futuro, en un acontecimiento importante para el mercado.
La presión sigue presente
“La presión sigue siendo muy intensa”, afirma Kim Forrest, directora de inversiones de Bokeh Capital Partners LLC. “Gran parte del mercado de los últimos dos años se ha construido sobre Nvidia y sus socios. Por eso estoy un poco nerviosa”.
Esto no quiere decir que los inversores no tengan ni idea de cuáles serán los resultados de Nvidia. Sus clientes de gran capitalización han presentado en su mayoría resultados sólidos al inicio de la temporada de presentación de resultados, incluyendo compromisos para aumentar los miles de millones de dólares que han estado invirtiendo en gastos de capital. Esto es alentador para los resultados y las perspectivas del fabricante de chips.
“A menudo, Nvidia presenta sus resultados en un momento en el que la tecnología se pone en tela de juicio, y sin duda lo ha hecho en el transcurso de las últimas dos semanas”, afirmó Art Hogan, estratega jefe de mercado de B. Riley Wealth. “Nvidia tiene el potencial de ser un catalizador positivo”.
Las acciones de Nvidia subieron un 1,7% el viernes, rompiendo una racha de tres días de caídas, la más larga en un mes, y situando a la acción a menos del 3% del máximo histórico que alcanzó a principios de agosto. Los analistas de Wall Street esperan que Nvidia registre unas ganancias ajustadas por acción de 1,01 dólares en su segundo trimestre fiscal, lo que supone un aumento del 48% con respecto al año anterior, con unos ingresos de más de US$46.000 millones, un 54% más que en el mismo trimestre del año anterior.
Por supuesto, al igual que un informe sólido podría impulsar las acciones de Nvidia y hacer subir el mercado, cualquier fallo, real o percibido, podría detener el repunte y añadir un peso significativo a la caída. Los operadores de opciones están valorando un movimiento del 6% en cualquier dirección, según los datos recopilados por Bloomberg.
Aunque la bajada de las tasas de interés debería ayudar a las acciones de crecimiento como las de Nvidia, no resolverá las preocupaciones sobre las altas valoraciones del mercado. El S&P 500 cotiza a unas 22 veces los beneficios futuros, por encima de su ratio precio-beneficio medio de los últimos 10 años, que es de 19. Nvidia cotiza a unas 34 veces su ratio precio-beneficio futuro combinado, por debajo de su media de los últimos cinco años, que es de 39.
Valoraciones exageradas
“Las valoraciones están a niveles exagerados”, dijo Beiley, de Steward. “Sin embargo, los inversores siguen ignorándolo con la expectativa de que estas empresas favoritas de IA seguirán produciendo resultados estelares“.
Una de las mayores incógnitas a las que se enfrenta Nvidia es si podrá vender sus productos en China. La administración Trump concedió recientemente a Nvidia y Advanced Micro Devices Inc. permiso para reanudar las ventas en China, siempre y cuando entregaran el 15% de los ingresos al Gobierno estadounidense. Pero entonces Pekín animó a las empresas locales a evitar el uso del chip de IA H20 de Nvidia, diseñado para venderse en China, por lo que la empresa ordenó a sus proveedores que detuvieran la producción, según un informe de The Information.
“La expectativa del mercado era que, finalmente, se permitiría a Nvidia volver a China”, afirmó Michael O’Rourke, estratega jefe de mercado de Jonestrading. “El problema ahora es que la administración ha argumentado que permite las ventas del H20 porque están casi obsoletas, y China se ha ofendido. A China también le preocupa que Estados Unidos utilice los chips de Nvidia para crear puertas traseras en la tecnología china”.
Los analistas de Wall Street, que llevan mucho tiempo siendo optimistas con respecto a las acciones de Nvidia, no ven motivos para preocuparse. Solo en la última semana, al menos nueve de los 79 analistas que cubren la empresa han elevado sus objetivos de precio basándose en las expectativas de un sólido informe trimestral, situando la media en más de 194 dólares, según datos recopilados por Bloomberg. Eso implica una subida de aproximadamente el 9% con respecto al precio de cierre de Nvidia el viernes, que fue de US$178.
Por supuesto, el informe de Nvidia no es el único catalizador potencial del mercado que se avecina la próxima semana. Los operadores también estarán atentos a más información sobre la inflación en las cifras del índice de gastos de consumo personal básico que se publicarán el viernes. Aun así, las preocupaciones sobre los resultados de la empresa, que podrían desencadenar una posible venta masiva, dominan el pensamiento de Wall Street.
“Estoy preocupado”, dijo Beiley. “La economía se enfrenta a aranceles y a una ralentización del crecimiento del empleo. Por lo tanto, estas acciones tan caras están maduras para una caída enorme si hay malas noticias, con el mercado en general vulnerable a los riesgos de concentración”.
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