Bloomberg — La caza de ganadores en la fiebre del oro de la inteligencia artificial ha aterrizado en un objetivo improbable: el fabricante de equipos industriales de línea antigua Caterpillar Inc (CAT).
La icónica empresa estadounidense, conocida por sus excavadoras y bulldozers amarillos, cerró septiembre en máximos históricos, ya que los inversores apuestan a que la demanda casi insaciable de electricidad por parte de la IA impulsará los pedidos de uno de los productos menos conocidos de Caterpillar: las turbinas de generación de energía.
Al principio, la IA impulsó subidas vertiginosas en los fabricantes de chips y las empresas de software. Después, cuando las demandas de energía se hicieron evidentes, se produjo un auge de las acciones de las empresas de servicios públicos y de los constructores de centros de datos. Ahora, los inversores se desplazan más lejos en busca de beneficiarios de los cientos de miles de millones de dólares que fluyen hacia la construcción de la economía de la IA.
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“Se acaba de ver un mercado sediento de ganadores que no sean los Siete Magníficos en lo que respecta, efectivamente, a la economía de la información o la economía digital”, dijo Brian Sponheimer, gestor de carteras de Gamco Investors Inc.’s Gabelli.
Las acciones de Caterpillar subieron un 14% en septiembre, el mejor mes desde diciembre de 2023. El repunte elevó la ganancia de la acción en lo que va de año al 32%, superando con creces la ganancia del 17% del índice Nasdaq 100, de gran peso tecnológico, y el avance del 19% de la cohorte de los siete principales gigantes tecnológicos estadounidenses.
La acción avanzó otro 0,8% el miércoles, con los inversores aparentemente imperturbables tras la noticia de que el fondo de pensiones holandés ABP había vendido una participación de 387 millones de euros (455 millones de dólares) en la empresa en medio de la reacción por sus vínculos con la guerra de Israel en Gaza.
La subida no se debió totalmente al negocio de turbinas de Caterpillar. Las acciones se habían desplomado después de que la empresa advirtiera a finales de agosto que espera que los aranceles le cuesten hasta US$1.800 millones este año, reduciendo los márgenes de beneficio. Pero el fabricante tiene una cartera de pedidos récord de casi US$40.000 millones a finales de junio, lo que suaviza el golpe de los mayores costes del acero y el aluminio. También pagará menos impuestos gracias a la ley de gastos del Congreso. También ayudó la primera bajada de tasas de la Reserva Federal este año.
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La subida de septiembre, sin embargo, cobró impulso después de que Oracle Corp (ORCL) presentara unas previsiones inesperadamente sólidas para su negocio de computación en la nube, una unidad que requerirá enormes cantidades de electricidad y potencia de procesamiento. Para satisfacer ese tipo de demanda del sector tecnológico, apuestan los inversores, se necesitarán las turbinas de Caterpillar. Las acciones de la empresa subieron en ocho de las nueve sesiones bursátiles posteriores a la previsión de Oracle.
La exposición a los centros de datos “está siendo reconocida en el mercado al mismo tiempo que tenemos cosas como el recorte de las tasas de interés, que es de esperar que sea un catalizador para la actividad de la construcción residencial, la actividad de la construcción comercial”, dijo Kristen Owen, analista de Oppenheimer.
No solo las turbinas de Caterpillar tienen demanda gracias a la IA. La empresa vende equipos utilizados para extraer el cobre que se necesita para los centros de datos, dijo Owen, mientras que las empresas que levanten los propios edificios necesitarán más equipos de construcción de Caterpillar.
Bank of America citó las aplicaciones para centros de datos de Caterpillar la semana pasada cuando elevó el precio objetivo de la acción a US$517 desde US$495, lo que implica que subirá un 8% desde donde cerró el martes.
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Caterpillar no desglosa los resultados del negocio de generación de energía que denomina Turbinas Solares, lo que dificulta en cierta medida su evaluación por parte de los inversores. Los analistas de Bank of America creen que la unidad es “el producto de mayor margen de CAT con una sólida perspectiva de crecimiento”.
“CAT es conocida predominantemente por los equipos de construcción y minería, sin embargo, la energía es probable que sea el motor del próximo ciclo alcista de las ganancias por acción y es menos comprendida por los inversores”, escribió el analista Michael Feniger en una nota.
Wall Street está atento para ver si los márgenes se resienten a medida que la empresa hace frente a unos costos más elevados, dijo Owen. La inflación en otros rincones del mercado también puede presionar a los clientes de Caterpillar, dijo.
La acción cotiza actualmente por encima del precio objetivo medio de Wall Street, lo que sugiere que será difícil que suba desde aquí. Está valorada en 23 veces los beneficios futuros, la valoración más alta desde 2021.
Al mismo tiempo, esa valoración parece un descuento en comparación con otras empresas vistas como ganadoras de la demanda de energía de IA. Para Feniger, de BofA, eso es señal de que hay recorrido al alza.
Entre las empresas de equipos de energía, Vertiv Holdings Co. cotiza a 36 veces los beneficios después de que sus acciones subieran más de un 40% este año. GE Vernova Inc. cotiza a un múltiplo de 53 veces después de que sus acciones casi se duplicaran. Caterpillar también cotiza con descuento en comparación con algunos de los mayores actores de la IA, como Microsoft Corp (MSFT) y Nvidia Corp (NVDA).
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El debut bursátil del miércoles del fondo de inversión inmobiliaria Fermi Inc. sugirió que el apetito de los inversores por las apuestas en IA aún no ha decaído. La empresa con sede en Texas, que tiene planes para construir un enorme campus de energía y centros de datos, vio cómo sus acciones se disparaban un 55% en su primera sesión.
“Gran parte del mercado está siendo impulsado por espíritus animales en lo que se refiere a la IA y los centros de datos que acciones como Caterpillar sin duda pueden quedar atrapadas en ese bucle de retroalimentación positiva”, dijo Sponheimer.
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