Bloomberg — Los esfuerzos de Washington por asfixiar los flujos de petróleo ruso a la India plantean la cuestión de qué pasará con los millones de barriles diarios que de otro modo se habrían dirigido al subcontinente.
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Las refinerías estatales indias parecen estar retirándose de las compras al contado ante la falta de directrices oficiales de Nueva Delhi, aunque no está claro qué harán los procesadores privados. Eso deja potencialmente mucho petróleo -Rusia envió cerca de 1,7 millones de barriles diarios a la nación del sur de Asia el mes pasado- en busca de un nuevo hogar.
China, el destino más probable para el exceso de petróleo, no reconoce las sanciones unilaterales y acepta tanto el crudo ruso como el iraní. Pero también tiende a preocuparse por la excesiva dependencia de un único proveedor, y no está seguro de que sus refinerías puedan absorber muchos más barriles en un momento en que la economía no está funcionando a pleno rendimiento.
El presidente Donald Trump también ha amenazado con tomar medidas enérgicas contra los flujos rusos hacia China, aunque probablemente sea el único país con el peso económico y la influencia necesarios -piensen en las tierras raras- para resistirse a EE.UU.
“Si alguien puede hacerlo, son los chinos”, dijo Neil Crosby, analista de Sparta Commodities SA. “Pero si Trump empieza a decir que va a apuntar a China por las compras de petróleo ruso, ¿qué vale para los chinos tener un poco más de petróleo ruso? No estoy seguro”.
Si una parte significativa del crudo no encuentra compradores, el golpe a la oferta podría hacer subir los precios mundiales del petróleo. El resultado podría ser un aumento de entre 10 y 20 dólares por barril, según Capital Economics, basando su estimación en los movimientos del mercado tras la invasión rusa de Ucrania.
A los compradores chinos ya se les están ofreciendo algunos cargamentos del grado insignia ruso de los Urales para su llegada en octubre, según comerciantes con conocimiento directo de las discusiones que pidieron no ser nombrados dada la sensibilidad del comercio. Los refinadores de China suelen favorecer, y están preparados para procesar, la variedad ESPO, que se carga desde el Lejano Oriente ruso, así como el crudo iraní a precio reducido.
Los procesadores chinos podrían absorber probablemente entre 400.000 y 700.000 barriles diarios de Urales para su propio refinado, según FGE y Kpler, aunque esa cifra podría aumentar si el precio de la variedad baja aún más. Pero eso sigue dejando una cantidad sustancial de petróleo en el mercado.
Tanto el ESPO como los Urales cotizan actualmente con primas de unos 2 dólares respecto al ICE Brent, referencia mundial, según los operadores, aunque los costes de transporte del primer grado son mucho más bajos. El crudo iraní, por el contrario, cotiza actualmente unos 4 $ por barril por debajo del ICE, según Muyu Xu, analista senior de crudo de Kpler.
La calidad de los Urales es peor que la del crudo iraní debido a cierto contenido metálico, dijo. “Eso no es algo que guste a las teteras”, dijo Xu, refiriéndose a las refinerías independientes chinas, que son grandes compradoras de petróleo ruso e iraní.
Otro comprador potencial de cualquier barril desplazado de los Urales es Turquía, que actualmente se lleva alrededor del 6% de las exportaciones rusas de petróleo. Sin embargo, es posible que sus refinerías no puedan manejar mucho más, ya que al aumentar la proporción de Urales en las mezclas se corre el riesgo de poner a prueba sus capacidades técnicas, según Crosby, de Sparta.
Comprar más petróleo ruso también llamaría innecesariamente la atención sobre el país en un momento en el que se ha librado de la peor parte de la ira de Trump.
“Es probable que Turquía quiera evitar verse arrastrada a la línea de fuego de los aranceles estadounidenses”, dijo Nicholas Farr, economista de Capital Economics. “También es poco probable que los beneficios para Turquía de aumentar sus importaciones de petróleo ruso más barato sean muy grandes”.
La propia Rusia es otro posible tomador del exceso de petróleo, aunque dispone de un almacenamiento limitado.
Los inventarios terrestres de petróleo del país se sitúan ahora mismo en unos 100 millones de barriles, lo que significa que podría almacenar barriles destinados a la India hasta 30 días antes de alcanzar su máximo histórico de 140 millones de barriles, según Mukesh Sahdev, responsable de mercados de materias primas de Rystad Energy A/S. Moscú también dispone de cierto margen de maniobra para conseguir que sus refinerías procesen 500.000 barriles diarios más de aquí a finales de año, afirmó.
Cualquier reorganización de los flujos de petróleo tardaría un tiempo en producirse, y es probable que los barriles extra vayan a parar al almacenamiento en Rusia o se retengan en barcos durante este periodo. Un escenario similar ocurrió en los meses iniciales tras la invasión de Ucrania, cuando hubo una “mayor dependencia del almacenamiento en alta mar” mientras los comerciantes sorteaban los desafíos logísticos y de las sanciones, dijo la firma de análisis marítimo Signal Group en una nota a principios de este año.
“Lo que siempre es cierto en el mercado del petróleo es que si el precio es correcto, el petróleo fluirá”, dijo Crosby. “Pero ahora, políticamente, ¿quién se atreve a hacerlo?”.
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