La participación del oro en las reservas combinadas de divisas y oro de los bancos centrales aumentó del 24% a fines de junio al 30% en la actualidad, al considerar el precio spot del oro, mientras que la proporción del dólar estadounidense cayó del 43% al 40% en el mismo período.
El dato surge de un estudio del banco alemán Deutsche Bank que refleja cómo vienen creciendo las tenencias del metal precioso en manos de las autoridades monetarias desde 2022, año en que estalló la guerra entre Rusia y Ucrania.
El reporte de Deutsche Bank señala que para igualar su participación con la del dólar, el precio del oro debería subir a US$5.790 por onza troy, suponiendo que no haya cambios en la cantidad de oro en reserva. Esto implicaría que tanto el oro como el dólar representarían cada uno el 36% de las reservas globales combinadas de divisas y oro.
Actualmente, el precio del oro se ubica por encima de los US$4.200, lo que implica un salto superior al 55% en lo que va del año.
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Explicación metodológica
Deutsche Bank señaló que no compara el oro con el total de activos de los bancos centrales, sino, puntualmente, en lo que refiere a reservas de divisas más oro. Esto se debe a que dentro de los activos de los bancos centrales la mayoría de esos activos están denominados en moneda nacional.
El banco alemán ejemplificó su planteo con el caso del Banco Central Europeo (BCE): la participación del oro en las reservas de divisas y oro era del 80% a fines de septiembre —o del 83% si se actualiza al precio del oro de US$4.350 por onza—, mientras que la proporción del metal dentro del total de activos era solo del 18%.
De acuerdo con los cálculos de la entidad, de los 6,4 billones de euros en activos que el BCE tenía en su balance a fines de 2024, unos 4,5 billones (71%) correspondían a “valores de residentes del área del euro denominados en euros”.
En ese sentido, el equipo de investigación de Deutsche Bank sostuvo que existen fundamentos sólidos para considerar que los administradores de reservas evalúan sus tenencias de oro en relación con las reservas de oro y divisas, dado que estas son las únicas denominadas en moneda extranjera y que pueden utilizarse en defensa de la moneda nacional en caso de necesidad.
El informe del banco también destacó una diferencia similar en los porcentajes observados en Estados Unidos: según sus estimaciones, la proporción del oro dentro de las reservas de divisas y oro era del 96% a fines de septiembre, frente al 15% que representaba dentro del total de activos.
Goldman Sachs, cada vez más bullish con el oro
Goldman Sachs prevé que el oro seguirá en alza durante el próximo año. Según el análisis de Lina Thomas, estratega de materias primas de la división de investigación del banco, el metal podría alcanzar los US$4.900 hacia fines de 2026, impulsado por las compras persistentes de los bancos centrales y por un renovado interés de los inversores ante los recortes de tasas de la Reserva Federal.
El informe también advierte que el precio podría superar incluso esos niveles si las condiciones del mercado se mantienen favorables.
