Bloomberg — Los economistas de Goldman Sachs Group Inc. (GS) prevén ahora que tanto la Reserva Federal como el Banco Central Europeo recortarán las tasas de interés tres veces este año, ya que los aranceles del presidente Donald Trump pesan sobre el crecimiento económico.
Los economistas dirigidos por Jan Hatzius ven ahora a la Fed recortando en julio, septiembre y noviembre, frente a las apuestas anteriores de dos recortes este año y uno en 2026. En una nota separada, los economistas dirigidos por Sven Jari Stehn afirmaron que las previsiones más bajas de crecimiento de la Unión Europea refuerzan las expectativas de que el BCE recortará las tasas en abril y junio, y ahora se ve otra reducción de un cuarto de punto porcentual para julio.
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Por segunda vez en menos de un mes, los economistas de Goldman han aumentado sus hipótesis sobre los aranceles, y ahora consideran que el gravamen medio estadounidense aumentará 15 puntos porcentuales en 2025. El presidente Trump ha intensificado su embestida arancelaria durante ese periodo, imponiendo nuevos aranceles al acero, el aluminio y los automóviles, con aranceles recíprocos previstos para el 2 de abril.
Esos mayores gravámenes harán subir los precios al consumo en EE.UU. Goldman ve ahora para finales de 2025 una inflación subyacente del PCE del 3,5% interanual. Los economistas también rebajaron su previsión de crecimiento del producto interior bruto estadounidense para 2025 en medio punto porcentual, hasta el 1%, sobre la base del cuarto trimestre frente al año anterior. La previsión de la tasa de desempleo para 2025 es 0,3 puntos superior, situándose en el 4,5%.
“Los riesgos a la baja para la economía derivados de los aranceles han aumentado la probabilidad de un paquete de recortes ‘seguro’ para 2019, que ahora vemos como el resultado modal según nuestra previsión económica revisada”, escribieron los economistas estadounidenses en una nota fechada el 30 de marzo.
“Aunque la dirección de la Fed ha restado importancia al aumento de las expectativas de inflación hasta ahora, pensamos que sí eleva el listón para los recortes de tasas y, en particular, hace más hincapié en un posible aumento de la tasa de desempleo como justificación para los recortes”, escribieron.
Reducción transitoria
En declaraciones a los periodistas tras la reunión de responsables políticos de la Fed de marzo, el presidente Jerome Powell restó importancia a las preocupaciones sobre el crecimiento y la inflación. “Como he mencionado, puede darse el caso de que a veces sea apropiado mirar a través de la inflación si va a desaparecer rápidamente sin acción por nuestra parte, si es transitoria”, dijo Powell.
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Calificó ese escenario como el “caso base”, pero luego cubrió, diciendo que los funcionarios “realmente no pueden saber” si el efecto será temporal.
Los economistas de Goldman para Europa rebajaron sus previsiones de crecimiento de la UE por los aranceles de Trump y las probables represalias de los responsables políticos europeos.
Los economistas de Goldman pronostican ahora:
- Que la administración Trump aplique un arancel recíproco a la UE por valor de 15 puntos porcentuales, elevando la tasa arancelaria efectiva total sobre la UE en 20 puntos porcentuales desde el inicio de 2025.
- Impulsada sobre todo por las represalias de la UE, la previsión de inflación subyacente aumenta hasta el 2,1% en el cuarto trimestre (frente al 2% anterior).
- Goldman prevé ahora un escaso crecimiento del PIB para el resto de 2025, con un crecimiento no anualizado del 0,1%, el 0,0% y el 0,2% en el segundo, tercer y cuarto trimestre, respectivamente.
Con la colaboración de Zoe Schneeweiss.
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