Bloomberg — Las acciones de Amazon.com Inc. (AMZN) se han visto afectadas durante gran parte del año por la preocupación de que su negocio de computación en la nube estuviera perdiendo terreno frente a sus rivales. Por el momento, esos temores se han disipado.
Con los resultados de las ganancias de la semana pasada que muestran el crecimiento trimestral más rápido para Amazon Web Services desde 2022, seguido de un acuerdo de nube de US$38.000 millones con OpenAI, hay cada vez más pruebas de que el impulso está de vuelta para la unidad crítica. Este doble golpe ha generado una ganancia del 12% en cuatro días de cotización, añadiendo cerca de US$300.000 millones al valor de mercado de las acciones y llevándolas a su primer récord desde febrero.
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“En conjunto, los resultados y el acuerdo de OpenAI sugieren que la aceleración del crecimiento de AWS podría ser sostenible”, dijo Robert Pavlik, gestor de cartera senior de Dakota Wealth Management, que cuenta con unos US$7.000 millones en activos. “Los inversores van a tener que tomar a Amazon más en serio cuando estén considerando cómo invertir en el espacio de la IA, ya que esto demuestra que es una de las pocas empresas que está saliendo adelante y ofreciendo un rendimiento tangible de todo el dinero que está gastando”.
AWS ha sido durante mucho tiempo importante para el rendimiento de las acciones de Amazon debido a la parte desproporcionada de los ingresos de explotación que genera en comparación con el negocio minorista. Hasta el tercer trimestre, el crecimiento de los ingresos de AWS se había ralentizado mientras rivales como Google Cloud de Alphabet Inc (GOOGL), Azure de Microsoft Corp (MSFT) y Oracle Corp (ORCL) ganaban impulso, lastrando las acciones de Amazon.
Aunque el repunte de las acciones ha ayudado a recuperar gran parte del terreno perdido, Amazon sigue teniendo un rendimiento inferior este año. La ganancia del 14% de la acción va a la zaga del S&P 500 y del Nasdaq 100, que han subido un 16% y un 22%, respectivamente. Amazon también va a la zaga de tres de las otras seis empresas que componen las llamadas ‘Siete Magníficas’: Nvidia Corp (NVDA), Microsoft y Alphabet.
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Sin embargo, los alcistas apuestan a que el bajo rendimiento no durará mucho. Antes de la semana pasada, la valoración de Amazon había tendido constantemente a la baja, cayendo por debajo de 24 veces los beneficios estimados a mediados de octubre por segunda vez desde la crisis financiera de 2008. Con el impulso ahora detrás de AWS, los inversores ven mucho espacio para que el múltiplo se expanda.
A 27 veces los beneficios previstos, Amazon sigue cotizando con un descuento significativo respecto a su media de la última década, que se sitúa en 47 veces, según datos recopilados por Bloomberg.
Las acciones de Amazon podrían casi duplicarse si su múltiplo de beneficios vuelve a los niveles de hace unos años, según Mark Mahaney, analista de Evercore ISI.
“Con unas probabilidades materialmente crecientes de que AWS se haya recuperado hasta convertirse en un segmento con un crecimiento de los ingresos superior al 20% de forma sostenible, la oportunidad bursátil que se avecina es la de una revalorización material de AMZN”, escribió en una nota de investigación el 3 de noviembre, refiriéndose a Amazon por su símbolo bursátil.
El crecimiento de los ingresos de AWS fue del 20% en el tercer trimestre y se espera que aumente en cada uno de los dos próximos trimestres, según la media de las estimaciones de los analistas recopiladas por Bloomberg. La mejora de las perspectivas ha contribuido a elevar las estimaciones de los beneficios de Amazon para 2026, que han subido un 2,5% en la última semana.
Por supuesto, Amazon aún se enfrenta a una dura competencia en el negocio de la nube, donde sigue siendo el mayor actor. Microsoft y Alphabet también informaron de un fuerte crecimiento en sus unidades de nube la semana pasada, mientras que los resultados de Oracle a principios de septiembre mostraron que está ganando terreno rápidamente, a pesar de que su cuota de mercado es la más pequeña del grupo.
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El informe de resultados de Amazon fue suficiente para que Matt Tuttle volviera a entrar en el valor. El director ejecutivo de Tuttle Capital Management, que supervisa US$4.500 millones en activos, dijo que el bajo rendimiento de Amazon hasta la semana pasada fue un factor importante.
“El negocio de la nube ha vuelto, y si analizamos el panorama de las siete grandes empresas tecnológicas, creo que Amazon ha pasado de estar rezagada a ser líder”, afirmó. “¿Cuál querrías comprar ahora mismo? Para mí, Amazon”.
Con la ayuda de Subrat Patnaik y David Watkins.
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