Bloomberg Línea — El desempeño de Nubank (NU) en el primer trimestre de 2025 ha generado lecturas divergentes entre los principales bancos de inversión. Para JPMorgan (JPM), el banco digital sigue fortaleciendo su modelo operativo y mejorando indicadores clave, mientras que Citi (C) mantiene su escepticismo. Aunque la mayoría de los analistas recomienda comprar la acción, el retorno que ven sería acotado.
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Nubank reportó una utilidad neta de US$557,2 millones en el primer trimestre de 2025, un incremento del 74% interanual en términos ajustados por tipo de cambio.
Los ingresos totales ascendieron a US$3.247,7 millones, mientras que el margen neto de interés (NIM) se situó en 17,5%, con una leve contracción frente al trimestre anterior.
Las acciones se recuperan hoy y suben 1,41% después de que ayer cayeran hasta 5% en las operaciones después del cierre del mercado.
Pese a la presión en márgenes, el fundador y CEO, David Vélez, resaltó que “este fue nuestro segundo mejor trimestre en términos de rentabilidad neta, incluso después de ajustar por el impacto único de los impuestos diferidos”.
JPMorgan mantiene una visión mixta, pero constructiva sobre Nubank, tras los resultados del primer trimestre. La firma advierte que la utilidad neta “sería de US$511 millones”, al excluir un ingreso no recurrente por revalorización de activos fiscales diferidos (DTA) de US$47 millones.
El análisis del equipo liderado por Yuri Fernandes, apunta a que “la calidad de activos subyacente no parece ser un problema”, ya que la cartera vencida a 90 días cayó 50 pb, pese al aumento de provisiones.
Sin embargo, advierte que “el NIM ajustado por riesgo bajó 130 pb hasta 8,2%, lo que puede generar ruido”.
La firma conserva una recomendación de “Overweight” sobre la acción, destacando que “la mayoría de los KPIs están evolucionando en la dirección correcta”. El banco mantiene un precio objetivo de US$13.
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¿Es momento de invertir en Nubank?
Las recomendaciones de inversión recopiladas por Bloomberg al 14 de mayo reflejan una visión positiva sobre las acciones de la compañía, con un consenso de mercado que se inclina hacia la compra.
De las 26 firmas que cubren el valor, el 56,5% recomienda comprar, el 30,4% mantener y sólo el 13% vender.
No obstante, el precio objetivo promedio a 12 meses es de US$13,95, lo que representa un potencial de retorno estimado del 5,2% frente al precio de cierre de ayer de US$13,26.
Entre las recomendaciones destacadas, Morgan Stanley y Jefferies mantienen una postura optimista, con precios objetivo de US$18,00 y US$18,90 respectivamente. Por su parte, Barclays y Wolfe Research también ven espacio para valorización, con objetivos de US$16,00 y US$15,00.
En contraste, Citi tiene una visión más cautelosa con una recomendación de venta y un precio objetivo de US$9,00.
Para el banco, “el trimestre fue débil (incluso considerando efectos estacionales)”, en parte por la presión persistente sobre el margen neto de interés ajustado por riesgo.
En Brasil, aunque la calidad de activos se mantiene estable, el apetito por riesgo está guiado más por la demanda que por el entorno macroeconómico. Finalmente, Citi advierte que mejorar los márgenes sin asumir mayores riesgos mediante Pix Financing luce complejo, por lo que se abren dudas sobre la sostenibilidad de las ganancias.
Según el reporte de Citi, “el NIM pierde fuerza con menor dinamismo en Pix Financing, mientras que las operaciones y Colombia siguen afectando los ingresos y el resultado final del banco”.
En cuanto a nuevos productos, Vélez destacó los avances en el segmento de nómina privada: “estamos muy entusiasmados con el reciente lanzamiento de nuestro producto de préstamo por nómina privada”. Y añadió: “todavía estamos aprendiendo y evaluando las estructuras de garantía antes de escalar agresivamente”.
Sobre el entorno operativo, el CEO anticipó que esperan “una disminución gradual en los costos de fondeo a medida que madure nuestra base de depósitos” y reafirmó su optimismo a mediano plazo.
