Bloomberg — El reciente repunte de la renta variable ha vuelto a encarecerla, dejando poco margen de error cuando la Reserva Federal ofrezca una actualización de su política monetaria.
En pocas semanas, los inversores pasaron de recortar la exposición a los activos de riesgo a perseguir el repentino y brusco rebote, uno de los más fuertes de los últimos 75 años. Animadas por la resistencia de los beneficios y la expectativa de que los acuerdos comerciales podrían estar a la vuelta de la esquina, las acciones vuelven a estar caras, sobre todo en Estados Unidos.
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Se espera que la Fed mantenga estable su política de tasas el miércoles. Los mercados de opciones esperan un movimiento de un día del 1,1% para el índice S&P 500 tras la reunión, según datos de Goldman Sachs Group Inc. (GS). Los inversores estarán muy atentos a las declaraciones del presidente Jerome Powell, especialmente sobre el impacto de los aranceles en la economía, para calibrar la trayectoria de las decisiones del banco central a partir de ahora.
“Las sorpresas halconas podrían provocar un descenso temporal de los activos cíclicos”, dijo Florian Ielpo, jefe de investigación macroeconómica de Lombard Odier. “Una sorpresa dovish parece extremadamente improbable”, añadió, señalando los signos de presión inflacionista de los recientes datos estadounidenses. Ielpo también dijo que un punto clave a vigilar será el uso del balance de la Fed para estabilizar el mercado de bonos.
La relajación cuantitativa ha sido una poderosa herramienta en el pasado para estabilizar tanto los mercados de renta fija como los de renta variable durante periodos de incertidumbre y recesión. Un indicio de que podría estar en marcha podría mantener viva la narrativa alcista, algo que la renta variable necesita urgentemente tras su potente rebote. La probabilidad de recesión ha saltado al 40%, según datos recopilados por Bloomberg.
En HSBC Holdings Plc (HSBC), los estrategas dirigidos por Max Kettner afirmaron que “los indicios a futuro apuntan a que los datos duros sentirán el dolor pronto”, potencialmente en los próximos meses. “También es más probable que la Fed muestre un modo de esperar y ver en la reunión del FOMC de esta semana, lo que podría echar un jarro de agua fría sobre las esperanzas dovish ‘Fed put‘”, dijeron.
Los operadores prevén tres recortes de la Fed para finales de año, a partir de julio. Ese escenario probablemente requiera cierto deterioro del mercado laboral y del crecimiento económico, y una falta de inflación a pesar de que los impuestos estadounidenses a la importación amenacen con elevar el coste de los bienes.
Factores ajenos al banco central dan esperanzas a algunos inversores de que las acciones tienen margen para subir, al menos a corto plazo.
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El departamento de Inteligencia de Mercado de JPMorgan Chase & Co. (JPM), dirigido por Andrew Tyler, afirma que un repunte hacia los 6.000 puntos para el índice S&P 500 es más probable que un retroceso a corto plazo. Citan como catalizadores positivos una temporada de beneficios mejor de lo que esperaban los analistas, titulares positivos sobre el comercio, recompras de acciones e inversores minoristas alcistas.
Una carrera hacia los 6.000 representaría “otro máximo a corto plazo”, afirman Tyler y sus colegas. Sin embargo, son más bajistas a medio plazo. “Estamos al principio de la ralentización económica a pesar de haber visto probablemente el pico, la retórica negativa de la guerra comercial”.
Con la colaboración de John Viljoen.
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