Bloomberg — Durante dos años consecutivos, los pronosticadores bursátiles elevaron sus perspectivas para el índice S&P 500 una y otra vez y seguían un ritmo que parecía más un rally imparable.
Ahora que han transcurrido poco menos de tres meses del año, los estrategas de ventas de firmas como JPMorgan Chase & Co. (JPM) y RBC Capital Markets están empezando a moderar sus previsiones alcistas para 2025, a medida que la política arancelaria del presidente Donald Trump ha avivado los temores a una ralentización del crecimiento económico y han hecho que la renta variable estadounidense caiga en picada.
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El reajuste, que se produce menos de tres semanas después de que el S&P 500 alcanzara un récord, está poniendo de manifiesto una creciente sensación de incertidumbre entre quienes pronostican el precio de las acciones en Wall Street. Históricamente, el consenso de los estrategas sobre la economía se retrasa normalmente unos 60 días con respecto a los movimientos reales del mercado, según un análisis de Piper Sandler & Co. (PIPR).
“Seguirá siendo difícil valorar plenamente los posibles efectos negativos de las políticas dada la falta de claridad sobre el calendario, el alcance y la profundidad de los cambios”, escribió Dubravko Lakos-Bujas, estratega de JPMorgan, en una nota a los clientes. “Mientras tanto, los inversores deberían abrazar la volatilidad”.
Su equipo advirtió el jueves que su previsión de fin de año para el S&P 500 de 6.500, una ganancia aproximada del 13% desde el cierre del viernes, podría no materializarse antes de diciembre, citando un “gran error estándar” en torno a la cifra debido a una mayor incertidumbre.
“No creo que nadie tenga más convicción hoy en absoluto: más incertidumbre, sí - una banda más amplia de resultados, sí”, dijo Michael Kantrowitz, estratega jefe de inversiones de Piper Sandler.
De hecho, Lakos-Bujas indicó que el S&P 500 podría oscilar desde su proyección original de finales de año hasta un mínimo de 5.200 a lo largo de 2025.
El tono cauteloso marca un retroceso respecto a principios de este año, cuando él y sus colegas de los principales bancos preveían sólidas ganancias de las acciones en los próximos meses, ya que la desregulación, los recortes de impuestos y otras políticas de Trump percibidas como “favorables al crecimiento” iban a impulsar el mercado. En cambio, los gravámenes sobre las mercancías de socios comerciales como Canadá, México y China han hecho que los pronosticadores moderen su optimismo.
Por otra parte, la mesa de negociación del banco cambió a una postura tácticamente bajista, afirmando que las expectativas del producto interior bruto están a punto de desmoronarse, las revisiones de los beneficios se moverán a la baja y, lo que es más notable, Wall Street tendrá que revisar las previsiones de final de año para el S&P 500.
Los operadores se han enfrentado a una recta final difícil para las acciones estadounidenses, ya que el índice de referencia ha caído cinco de las siete semanas transcurridas desde la llegada de Trump a la Casa Blanca, mientras que el índice bursátil Nasdaq 100 sufrió una corrección el viernes.
En RBC Capital Markets, Lori Calvasina rebajó su caso bajista para el S&P 500 a 5.600 desde 5.775 para finales de año, basándose en un nuevo modelo de prueba de estrés que ahora refleja unos beneficios corporativos planos y un escenario diferente de inflación y tasas de interés.
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“Las fuertes vibraciones postelectorales fueron una parte importante del consenso alcista de 2025 para la renta variable estadounidense, que se ha visto sometida a presión”, afirmó Calvasina en una nota a los clientes. También afirmó que el riesgo de un “susto de crecimiento” en el S&P 500, definido como una caída del 14% al 20%, ha aumentado.
Aún así, los estrategas, incluido Calvasina, se mantienen por ahora en sus objetivos de precios del S&P 500 para el año, ya que la economía sigue siendo sólida, basándose en los últimos datos de empleo y en las declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, quien afirmó el viernes que el banco central no necesita apresurarse a ajustar la política monetaria. De media, Wall Street espera que el S&P 500 cierre en 2025 justo por encima de los 6.500 puntos, según una encuesta de estimaciones recopilada por Bloomberg.
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