Bloomberg — Los bonos europeos podrían verse sometidos a cierta presión vendedora este lunes ante la especulación de que una reunión en París entre los líderes del bloque apunte hacia planes de gasto más elevados para reforzar la seguridad del continente.
Los inversores podrían exigir mayores rendimientos de la deuda pública en toda la región ante la preocupación de que los funcionarios traten de reforzar la inversión militar, ya que las propuestas de paz estadounidenses sugieren que Estados Unidos está perdiendo el apetito por apoyar a Ucrania.
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Mejorar la defensa y proteger a Ucrania puede costar a las principales potencias europeas US$3.1 billones adicionales en 10 años, según estimaciones de Bloomberg Economics.
“El mayor impacto de cualquier acuerdo de paz en el mercado de tipos probablemente proceda más del aumento del gasto fiscal que del impacto desinflacionista de la caída de los precios del gas”, escribieron en una nota los estrategas de Danske Bank A/S, entre ellos Minna Kuusisto. “Más gasto fiscal podría llevar a más inflación a largo plazo, añadiendo así presión sobre el extremo largo de la curva de rendimientos”.
Un acuerdo de paz para poner fin a la guerra en Ucrania es probable que conduzca a una mayor emisión de bonos por parte de los gobiernos europeos, aumentando las primas de plazo o los riesgos de los bonos, y empinando las curvas de rendimiento en la región, escribieron los analistas.
Reunión en París
El presidente francés, Emmanuel Macron, invitó el lunes a París a líderes regionales como el alemán Olaf Scholz y la italiana Giorgia Meloni para mantener conversaciones urgentes sobre Ucrania y la seguridad del continente, según personas familiarizadas con los planes. Los operadores ya están descontando la posibilidad de que aumenten los costes de defensa, lo que amortiguaría las perspectivas de los bonos soberanos de la región en caso de que se intensificara el debate sobre el uso de la deuda común para financiar sus esfuerzos.
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Los futuros del bund alemán a 10 años indican que los rendimientos de los títulos al contado subyacentes podrían abrir más de cuatro puntos básicos al alza, mientras que los contratos franceses de vencimiento similar indican un aumento de tres puntos básicos.
También parece estar aumentando la presión sobre el euro. Mientras que la divisa compartida se ha fortalecido un 1,3% frente al dólar este mes, los fondos de cobertura elevaron sus apuestas bajistas a su nivel más alto de este año, según los últimos datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas.
“Las conversaciones de paz entre EE.UU. y Rusia parecen trasladar una gran carga a Europa”, afirmó Marc Chandler, estratega jefe de mercado de Bannockburn Global Forex. “Muchos sospechan que esto, unido al aumento del gasto en defensa, impulsará la oferta de deuda europea a más largo plazo”.
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