Bloomberg Línea — América Latina sigue enfrentando importantes obstáculos a la hora de invertir, pese a que ha quedado relativamente al margen del aumento las tarifas comerciales impuestas por Estados Unidos con una tarifa base del 10% en la gran mayoría de los casos.
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Un informe de Morgan Stanley (MS) señala que los países latinoamericanos presentan fundamentos muy dispares, lo que impide una respuesta homogénea ante los cambios del entorno global.
“A primera vista, una tarifa promedio más baja de EE.UU. para los países latinoamericanos sugiere que la región podría estar algo menos expuesta a las disrupciones comerciales”, dice el reporte.
Sin embargo, esa aparente ventaja se diluye al observar la diversidad de condiciones internas, “Los puntos de partida importan y la dispersión intrarregional sigue siendo alta en términos de expectativas de crecimiento, inflación, desafíos fiscales y política monetaria”, dice el informe.
México, el más vulnerable
Entre los países analizados, México destaca por su debilidad. Aunque no fue incluido formalmente en las listas de represalias comerciales de EE.UU., Morgan Stanley calcula que sus exportaciones están sujetas a una tarifa efectiva del 16%.
La economía mexicana depende en gran medida de sus ventas al exterior, en particular al mercado estadounidense, y ya enfrentaba un panorama desalentador antes de la entrada en vigor de estas medidas.
“Las perspectivas de crecimiento de México ya eran débiles antes de los anuncios de tarifas de EE.UU., y la economía sigue siendo altamente dependiente de las exportaciones como motor de crecimiento”, destaca el informe.
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Además del bajo dinamismo económico, el reporte advierte sobre un deterioro fiscal considerable, al recordar que el déficit presupuestario en 2024 fue el más amplio en tres décadas, lo que podría reactivar los temores sobre la sostenibilidad de las finanzas públicas.
Mientras tanto, Brasil aparece como el mercado más atractivo de la región para estrategias basadas en tasas de interés, gracias a sus elevados rendimientos reales y una percepción de estabilidad fiscal.
En Colombia, las tasas también resultan atractivas, pero el peso colombiano se considera sobrevaluado. Por ello, Morgan Stanley recomienda una posición larga en dólares frente a la divisa.
Chile, por su parte, se beneficia de la reciente caída del precio del petróleo, dado su carácter de importador neto, aunque cuenta con menos herramientas para intervenir en el mercado cambiario en caso de volatilidad.
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Estrategias de inversión
Morgan Stanley incluye varias estrategias de inversión que apuntan a aprovechar las particularidades de cada país.
En México, el banco recomienda seguir apostando por el dólar frente al peso. También sugiere posicionarse en ciertos tramos de tasas de interés locales.
En Brasil, prevé mantenerse en instrumentos que se beneficien si las tasas locales bajan y también comprar bonos indexados a la inflación que vencen en 2028.
En Colombia, creen que algunas tasas de interés en ese país siguen siendo lo suficientemente atractivas como para invertir, especialmente en plazos intermedios.
En Chile, el informe sugiere cerrar posiciones en tasas de interés ligadas a posibles alzas en la inflación, ya que ven menos probabilidad de sorpresas en ese frente.
