Bloomberg — Morgan Stanley y Citigroup Inc. (C) recortaron drásticamente sus estimaciones de beneficios para 2025 en el momento en que las empresas inician sus informes del primer trimestre, uniéndose a una oleada de bancos de Wall Street que advierten de que los aranceles frenarán el crecimiento de los beneficios.
El jefe de estrategia de renta variable estadounidense de Citi, Scott Chronert, rebajó su predicción para 2025 para el S&P 500 de 6.500 a 5.800, basándose en unos beneficios de US$255 por acción para las empresas del índice, frente a una proyección anterior de US$270. En Morgan Stanley, Mike Wilson recortó su previsión de beneficios por acción para 2025 a US$257 desde US$271.
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“La pausa de 90 días en los aranceles recíprocos y las nuevas concesiones del fin de semana disminuyen la probabilidad a corto plazo de una recesión, pero la incertidumbre sigue siendo alta”, dijo Wilson, que ve al S&P 500 cotizando en un rango de 5.000-5.500. El índice terminó la semana pasada en 5.363,36.
El S&P 500 ha caído un 8,8% este año por la preocupación de que los inversores se alejen cada vez más de los activos estadounidenses. La venta se vio agravada por la política de aranceles “recíprocos” de Donald Trump y el pulso con China. Los inversores se apresuran a averiguar cómo afectará a las empresas y al crecimiento la congelación efectiva del comercio chino.
Wilson, de Morgan Stanley, advirtió de que el S&P 500 podría volver a caer por debajo de los 5.000 puntos y volver a tocar los mínimos de la semana pasada si los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años superan el 5% desde el 4,46% actual. Un acuerdo comercial más amplio con China que reduzca significativamente los aranceles aún vigentes provocaría un alza significativa, dijo.
Las primeras señales de una ralentización del comercio mundial ya están apareciendo a medida que las empresas de todo el mundo pulsan su propio botón de pausa en los pedidos. En todo caso, Trump está extendiendo la incertidumbre que ya ha empezado a arrastrar la confianza de las empresas y los consumidores.
“Sin duda, el sentimiento de ricitos de oro existente al entrar este año ha dado paso a una incertidumbre abyecta”, escribió Chronert en una nota. “Esto es por una buena razón, ya que el enfoque arancelario anunciado por la administración Trump va a perturbar” un sistema de comercio mundial que se ha desarrollado desde que China entró en la Organización Mundial del Comercio en 2001.
Los intentos de las empresas de repercutir las subidas de precios impulsadas por los aranceles amenazan los ingresos de los consumidores estadounidenses, cuyo poder adquisitivo ya se ha visto mermado por la inflación post-pandémica.
Aunque una recesión no es su caso base, la probabilidad de una leve sigue siendo alta, según Chronert y Wilson.
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Algunos impactos ya son visibles. Delta Air Lines Inc. (DAL) retiró la semana pasada sus previsiones financieras para todo el año debido a la incertidumbre que rodea al comercio mundial.
En un entorno difícil, Wilson recomienda buscar oportunidades en sectores en los que los precios ya reflejen los riesgos, como transportes, materiales, semiconductores, automóviles y farmacia/biotecnología, así como hardware, mientras que se inclina por las apuestas bajistas en áreas como los valores discrecionales de consumo y los básicos.
Con la colaboración de Michael Msika.
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