Bloomberg — Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSM) registró unos beneficios trimestrales mejores de lo previsto después de que los clientes se apresuraran a abastecerse de chips avanzados en previsión de las broncas comerciales mundiales espoleadas por los aranceles estadounidenses.
El principal fabricante de chips de Nvidia Corp. (NVDA) y Apple Inc. (AAPL) registró unos ingresos netos en el trimestre de marzo de 361.600 millones de dólares neozelandeses (US$11.100 millones), frente a la estimación media de los analistas de 346.800 millones de dólares neozelandeses. TSMC comunicó la semana pasada un aumento de los ingresos del 42% en ese periodo, mejor de lo esperado, impulsado en parte por la acumulación de reservas de smartphones, portátiles y otros productos electrónicos en EE.UU. ante una posible guerra comercial.
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Los inversores se están centrando más en las perspectivas de ingresos y gastos de TSMC para 2025, que sus ejecutivos esbozarán más tarde el jueves. El sector tecnológico mundial está especialmente nervioso tras unos días turbulentos, en los que las restricciones estadounidenses a la exportación de chips de Nvidia a China y un informe decepcionante de ASML Holding NV (ASML) ensombrecieron las perspectivas de los semiconductores. Esos dos pilares de la industria perdieron el miércoles US$200.000 millones en valor de mercado.
Para 2025, el mercado sigue nervioso por el impacto de los aranceles en la economía mundial y en un sector que suministra componentes críticos a casi todas las industrias del planeta. La guerra comercial de Trump está llevando a los economistas a rebajar sus previsiones de crecimiento del PIB en todo el mundo, sembrando dudas sobre las perspectivas de todo, desde la demanda del iPhone hasta la informática.
Incluso antes de que Washington abofeteara con aranceles adicionales a gran parte del mundo, solo para deshacerlos poco después, los analistas habían cuestionado si las grandes firmas tecnológicas, desde Microsoft Corp. (MSFT) a Meta Platforms Inc. (META) seguirán comprando chips Nvidia al mismo ritmo en 2025. El fabricante de chips estadounidense es el mayor cliente de TSMC después de Apple.
Los inversores también estarán pendientes de cualquier cambio en los planes de gasto tras el sorprendente anuncio de TSMC de una inversión adicional de US$100.000 millones.
Lo que dice Bloomberg Intelligence
La trayectoria de crecimiento de TSMC sigue ensombrecida a pesar de los 1.200 millones de euros en pedidos de sistemas EUV (ultravioleta extremo) de ASML en el primer trimestre (un aumento del 83% interanual), probablemente impulsados por la expansión de la capacidad de TSMC y una base de comparación baja. Las restricciones a la exportación de EE.UU. que afectan a determinados chips de IA (por ejemplo, el Nvidia H20) y los posibles aranceles a la importación de semiconductores están creando una importante incertidumbre sobre la demanda para clientes clave de TSMC como Nvidia y Apple, y estos vientos en contra pueden seguir ralentizando el crecimiento de los ingresos y los planes de expansión de la capacidad de TSMC.
- Charles Shum y Steven Tseng, analistas
Toda esta incertidumbre tiene a los analistas preguntándose si TSMC ajustará sus perspectivas de crecimiento de las ventas para 2025, que se sitúan en torno al 20%. JPMorgan afirma que la empresa podría recortarlo ligeramente a una expansión de entre bajo y medio 20%. Deutsche Bank AG (DB) dijo que también podría simplemente retirar su orientación a medida que los clientes se ajustan a los aranceles. Muchos analistas también han rebajado recientemente sus objetivos de cotización de la empresa.
Las empresas de semiconductores, muy sensibles a los ciclos económicos, se han llevado la peor parte de la caída del mercado este año. El índice de referencia de los fabricantes de chips se ha desplomado más de un 22% en 2025, en comparación con la caída del 10% del S&P 500.
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El gigante taiwanés no se ha librado. Sus acciones han bajado cerca de un 20% en 2025. Cotiza a unas 14 veces los beneficios estimados para los 12 meses, por debajo de su media de tres años de 16 veces y por debajo del múltiplo del índice de semiconductores de Filadelfia.
Con la colaboración de Vlad Savov y Gao Yuan.
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