Las acciones de América Latina vienen registrando un desempeño excepcional en lo que va de 2025, superando incluso a los mercados de países desarrollados y a Europa. De acuerdo con el índice MSCI Latam, la renta variable de la región acumula una suba de 22,8% en dólares en lo que va del año, impulsada tanto por el buen desempeño de los mercados en moneda local como por la apreciación de varias monedas latinoamericanas en un contexto global de debilidad del dólar.
Este escenario favorable se da en paralelo a la cercanía de procesos electorales clave en varios países de la región, lo que lleva a los analistas del bróker argentino Balanz Capital a examinar la dinámica histórica de los precios de los activos antes y después de los comicios para identificar oportunidades de inversión.
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Tanto en Chile como en Colombia gobierna la centroizquierda y hay una alta expectativa en el mercado de un giro hacia un rumbo más promercado, algo que ilusiona a algunos inversores.
Chile: subas en la previa y cambio de ciclo posible
Chile será el primero en acudir a las urnas, con elecciones presidenciales programadas para el 16 de noviembre de 2025 y una eventual segunda vuelta el 14 de diciembre. Según Balanz, las acciones chilenas vienen mostrando un comportamiento consistente con lo observado en ciclos electorales anteriores: históricamente, en los cinco meses previos a los comicios, el mercado accionario en dólares registra un alza promedio del 9%.
Este año, el IPSA acumula un retorno del 29% en dólares, impulsado principalmente por el buen desempeño de los activos en moneda local, lo que sugiere que el mercado podría estar anticipando un cambio de régimen político, algo que Balanz Capital considera probable. La baja aprobación del presidente saliente, Gabriel Boric, y la ventaja que muestran los candidatos de la oposición en las encuestas refuerzan esa hipótesis.
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Balanz destaca que, aunque las monedas de Chile, Colombia y Perú también se han apreciado este año, en el caso chileno el principal motor del rally accionario ha sido el desempeño en pesos. De cara al futuro, la entidad ve factible que las acciones chilenas continúen mostrando rendimientos elevados en dólares, apoyadas tanto en el trade electoral como en el fortalecimiento del peso.
Colombia: rally previo y cautela por la volatilidad post electoral
Colombia celebrará elecciones presidenciales el 31 de mayo de 2026. Las acciones locales, al igual que en Chile, exhiben un comportamiento que se alinea con patrones históricos: en los 12 meses previos a los comicios, el mercado accionario en dólares ha tendido a subir 11,9% en promedio.
De hecho, el COLCAP ya acumula una suba del 32% en dólares en lo que va de 2025, también explicado mayormente por el rendimiento en moneda local. No obstante, Balanz advierte que, en los ciclos electorales anteriores, las acciones colombianas en dólares mostraron una caída promedio del 14,7% en los seis meses posteriores a los comicios, en gran parte por la depreciación del peso, que históricamente ha sido significativa tras las elecciones.
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Si bien las valuaciones actuales de las acciones colombianas continúan siendo atractivas, con ratios precio/ganancia (P/E) muy por debajo del promedio histórico, Balanz adopta una postura cauta tras los fuertes retornos ya observados este año. Para quienes buscan exposición al trade electoral colombiano, los bonos soberanos en dólares podrían ofrecer una mejor relación riesgo-retorno, aunque con retornos más acotados que la renta variable.
Brasil: volatilidad en acciones y mejor perfil en bonos
En el caso de Brasil, donde las elecciones generales se celebrarán el 4 de octubre de 2026, Balanz remarca que la historia muestra una mayor volatilidad en las acciones en el año previo a los comicios, sin un patrón claro de subas o bajas.
El Ibovespa acumula en 2025 una suba del 27% en dólares, de la cual más de la mitad proviene de la apreciación del real, que se recupera tras una fuerte depreciación en 2024. A pesar de este buen desempeño, Balanz señala que el contexto político sigue siendo incierto y que los activos brasileños tienden a registrar mayor estabilidad en los bonos soberanos en dólares que en la renta variable.
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De hecho, los análisis históricos muestran que los bonos brasileños suelen registrar un rally posterior a las elecciones, con un rendimiento promedio del 8,4% en dólares en los seis meses posteriores a los comicios, favorecidos por la compresión de spreads. Balanz sostiene que, para los inversores interesados en el trade electoral brasileño, la deuda soberana en dólares ofrece un perfil de riesgo-retorno más equilibrado que las acciones, especialmente en los bonos con vencimientos de hasta cinco años.
Factores globales y oportunidades
Más allá de los factores locales, Balanz destaca que el debilitamiento global del dólar, que acumula una caída del 10,7% en lo que va del año, actúa como un viento de cola adicional para las monedas latinoamericanas y, por ende, para los retornos en dólares de los inversores.
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En este contexto, la entidad considera factible que los mercados de Chile y Colombia sigan mostrando rendimientos elevados, no sólo por las dinámicas electorales, sino también por la apreciación de sus monedas. En Brasil, en cambio, la cautela predomina en la renta variable, mientras que los bonos en dólares aparecen como una alternativa más atractiva de cara al proceso electoral de 2026.
