Bloomberg — Wellington Management Co. es una rareza en el mundo de la inversión: una gestora de fondos con más de US$1 billón en activos y casi cero reconocimiento de marca.
No por mucho tiempo.
La firma, de casi un siglo de antigüedad, que se dedica principalmente a estrategias de renta variable y renta fija para instituciones como pensiones y fondos de dotación, se está introduciendo agresivamente en los mercados privados y los hedge funds. Wellington está invirtiendo grandes sumas en la contratación de personal procedente de bancos de alto nivel y empresas de inversión alternativa, incorporando docenas de profesionales de mercados privados para crear una unidad de unas 40 personas.
También se está esforzando por crear una marca entre los inversores minoristas, muchos de los cuales nunca han oído hablar de esta empresa de US$1,3 billones. Se trata de un gran cambio para una gestora de fondos a la que durante décadas no le importó lo que pensara el mundo, siempre que sus grandes clientes institucionales estuvieran contentos.
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Entre sus recientes contrataciones, Wellington ha reclutado a un responsable de formación de capital de inversiones privadas de Goldman Sachs Group Inc., se ha hecho con un equipo de Pacific Investment Management Co. para expandirse en el crédito privado y ha contratado a Christina Kopec Rooney, de la división de gestión de activos de Goldman, para dirigir su incipiente incursión en el mercado patrimonial estadounidense. Incluso se asoció con el gigante del capital riesgo Blackstone Inc. y con Vanguard Group para lanzar fondos híbridos para inversores minoristas.
En lo que quizá sea su cambio más radical, Wellington -con sede en 19 plantas del Atlantic Wharf de Boston- ha hecho lo impensable hasta ahora: ha contratado a un equipo de relaciones públicas.
“No nos resulta familiar”, afirma Steve Klar, Presidente de Wellington.
Es un signo de los tiempos. Los cambios tectónicos en la gestión de activos están empujando a la empresa, y a otras como ella, fuera de su zona de confort. Los gestores de activos tradicionales, presionados por las salidas de fondos y la compresión de las comisiones en sus fondos de inversión, se esfuerzan por introducirse en los mercados privados, más lucrativos, para aumentar sus márgenes y activos antes de que sus competidores se lleven todo el botín.
Rivales como Franklin Resources Inc. y T. Rowe Price Group Inc., e incluso gigantes del sector como BlackRock Inc. y State Street Corp., se están lanzando de cabeza, comprando firmas de inversión alternativa o asociándose con empresas de capital riesgo para lanzar fondos. El jueves, Goldman Sachs Group Inc. dijo que comprará hasta US$1.000 millones en acciones de T. Rowe Price, ya que ambos se asocian para vender productos de mercado privado.
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Jean Hynes, CEO de Wellington, declaró en una entrevista en la sede de la empresa que, a pesar de depender principalmente del dinero institucional, sabe que la empresa no es inmune a las intensas presiones que están remodelando el sector de la gestión de activos. Según Morningstar Inc., la migración de los clientes hacia fondos pasivos baratos ha reducido la comisión media del sector a sólo el 0,3%, frente al 1% de hace dos décadas (Vanguard, el mayor cliente de Wellington, con un tercio de los activos de la empresa, cobra una comisión media del 0,07%).
Wellington sostiene que está especialmente bien posicionada entre sus homólogas para apostar fuerte por los mercados privados. Los ejecutivos de la firma afirman que su estructura de sociedad privada -sin accionistas a los que rendir cuentas- da a la firma el control, lo que le permite jugar a largo plazo y conservar su cultura unida.
Michael Carmen, socio de Wellington que está detrás de la expansión, dice que en 2023 arrancó un ambicioso plan a 10 años para hacer crecer la unidad de mercados privados que ahora sólo gestiona US$9.700 millones. Incluso está entrevistando a candidatos para poner en marcha un negocio secundario para adquirir posiciones ilíquidas de otros inversores, una de las áreas más candentes de la inversión alternativa.
Su nuevo énfasis en las alternativas de mayor remuneración ya está modificando la dinámica de poder interno en un momento en que los distintos equipos de la empresa luchan por los recursos. Algunos de los que trabajan en las áreas de negocio más tradicionales y con tarifas más bajas afirman que, a medida que los mercados privados adquieren más importancia en la empresa, los empleados que trabajan en esas áreas se llevan una parte desproporcionada de las recompensas, según personas familiarizadas con su forma de pensar.
Klar, una de las tres personas que determinan la retribución de los socios, dijo que no es así. Si el negocio privado va bien, todos los socios de Wellington se benefician.
Muy vigilados
Aunque la mayoría de los activos de Wellington se encuentran en cuentas privadas, de las que no se dispone de información, los datos de sus fondos públicos ofrecen una visión de las dificultades del sector. Unos 160 fondos con activos combinados de medio billón de dólares gestionados o subasesorados por la firma registraron salidas de más de US$130.000 millones entre 2022 y finales de junio de 2025, según Morningstar.
La creciente franquicia de hedge funds de Wellington, creada a mediados de la década de 1990, gestiona actualmente unos US$20.000 millones en estrategias long-short. Aunque se trata de una pequeña porción de los activos totales de la empresa, representa una parte importante de sus beneficios.
Para atraer y retener el talento necesario para generar los rendimientos superiores a los del mercado que esperan muchos clientes de inversiones alternativas, la empresa también ha tenido que utilizar otras vías para conseguir un gran sueldo, además de su clásico y largo camino para convertirse en socio.
Según Klar, el personal de las carteras de inversión alternativa recibe una remuneración acorde con los estándares del mercado. Para quienes se considera que tienen un gran impacto en los resultados financieros de la empresa, siempre existe el puesto de director gerente, una función que permite al personal participar en algunos de los beneficios sin haber sido nombrado socio.
El impulso de Wellington hacia la riqueza también está obligando a la empresa a replantearse otro aspecto muy bien guardado de su cultura: su secretismo. Durante décadas, la gestora de activos se contentó con ser conocida únicamente entre las pensiones y las fundaciones, y se esforzó por no tener un perfil público.
Pero Wellington llevaba a menudo su privacidad al extremo. Un antiguo empleado recuerda que era tan difícil encontrar información sobre la empresa cuando se incorporó hace 20 años que no estuvo seguro de que fuera una empresa legítima hasta que tuvo su primera entrevista.
El personal de los canales bancarios de gestión de patrimonios -que desempeñan un papel fundamental en la venta de los productos de Wellington a particulares- ha afirmado que los inversores de a pie no conocen la empresa y que, para que los fondos se vendan, la marca debe ser más grande.
Por ello, Wellington ha empezado a contratar a regañadientes a sus primeros relaciones públicas de los últimos años. Está aprendiendo, sin prisa pero sin pausa, a darse a conocer.
Su próximo siglo en la mira
No es la primera vez que Wellington tiene que reinventarse.
La empresa, fundada en 1928, se enfrentó a una crisis existencial hace 50 años, después de que una desastrosa racha de la renta variable casi la diera por muerta. Sus dos docenas de socios hipotecaron sus casas y utilizaron el dinero para retirar la empresa de la bolsa.
Más tarde despidió a Jack Bogle, en 1974, tras desacuerdos con los socios de Wellington sobre la estrategia de inversión y cuestiones de personal. Bogle fundó Vanguard, y Wellington aceptó dirigir las estrategias activas de su nueva empresa. Con el tiempo, Vanguard se convirtió en un nombre familiar sinónimo del mercado 401(k), mientras que Wellington construyó su marca con clientes institucionales y rehuyó los focos.
En los años siguientes, Wellington se centró menos en Boston, abrió oficinas y lanzó fondos en Europa y Asia, y abandonó su obsesión por la renta variable estadounidense para empezar a invertir en acciones internacionales y, más recientemente, en bonos. (Hoy, cerca del 40% de sus activos están en renta fija).
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De cara a su próximo siglo, la empresa va más allá del statu quo. En el marco de su asociación con Blackstone y Vanguard, Wellington supervisa ahora a unas 100 personas en todo el mundo que trabajan en el proyecto. Terry Burgess, uno de los tres máximos responsables de la empresa, está al frente del proyecto.
Klar dijo que, además de cortejar a los inversores minoristas, la expansión de las alts de la firma -y la atracción de talento para ese negocio- es otra razón por la que Wellington quiere que su nombre se conozca. Para promocionar su marca, Wellington graba podcasts, produce vídeos con actualizaciones semanales del mercado y publica comunicados de prensa con regularidad.
Todo un avance para una empresa que, hasta hace poco, ni siquiera tenía un publicista en nómina.
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