Bloomberg — El Banco de Inglaterra recortó las tasas de interés al nivel más bajo en más de dos años en una decisión más ajustada de lo esperado que enfrentó la perspectiva de que la inflación alcance el 4% con el debilitamiento del mercado laboral.
Cinco miembros del Comité de Política Monetaria votaron a favor de la reducción de un cuarto de punto hasta el 4%, mientras que cuatro respaldaron que no hubiera cambios. Ello siguió a una división anterior a tres bandas que no alcanzó la mayoría. Fue la primera vez en los 28 años de historia del panel que se necesitaron dos rondas de votación para alcanzar un resultado presentable sobre las tasas.
La libra saltó frente al dólar tras la decisión, subiendo un 0,5% hasta US$1,3428. Los gilts cayeron y el rendimiento a dos años subió seis puntos básicos hasta el 3,88%, ya que los mercados monetarios redujeron las apuestas sobre el alcance de los recortes de las tasas de interés por parte del Banco de Inglaterra el próximo año.
“Fue una decisión finamente equilibrada”, dijo el gobernador Andrew Bailey en una declaración escrita. “Las tasas de interés siguen en una senda descendente, pero cualquier recorte futuro de las tasas deberá hacerse de forma gradual y cuidadosa”.
Antes de la decisión, los economistas habían pronosticado un menor apoyo a la no modificación. La fragmentación de la votación ilustra el grado de desacuerdo existente en el banco central británico sobre cómo responder a los signos de debilitamiento del crecimiento económico yuxtapuestos a un inquietante resurgimiento de la inflación.
Por el contrario, la Reserva Federal estadounidense ha eludido hasta ahora los recortes de tasas este año para calibrar las posibles presiones sobre los precios, lo que ha provocado las burlas del presidente Donald Trump.
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El Banco de Inglaterra se ciñó a la orientación general que orienta a los mercados hacia una relajación más “gradual y cuidadosa”, advirtiendo de la incipiente atonía de la economía y del enfriamiento de la demanda de trabajadores. Los datos fiscales sugieren que la economía británica ha perdido 185.000 puestos de trabajo desde que el gobierno laborista anunció sus planes de aumentar los impuestos sobre las nóminas de los empresarios y el salario mínimo.
Sin embargo, el Comité de Política Monetaria también afirmó que los riesgos al alza para la inflación “han aumentado ligeramente desde mayo”, y señaló en particular el aumento de los precios de los alimentos. Los funcionarios esperan ahora que la inflación alcance el 4% en septiembre, por encima del máximo previsto anteriormente del 3,7%, y el panel “permanece alerta” ante los efectos de segunda ronda.
Crecimiento moderado
Aunque la previsión de crecimiento económico para 2025 también se mejoró ligeramente hasta el 1,25% tras un primer trimestre fuerte, dijeron que el panorama subyacente “seguía siendo moderado”.
Los funcionarios también señalaron que la política monetaria se estaba convirtiendo en un lastre cada vez menor para la economía, y vincularon los futuros recortes a un mayor progreso en la reducción de la inflación a medio plazo.
“El calendario y el ritmo de las futuras reducciones del carácter restrictivo de la política dependerán de la medida en que las presiones desinflacionistas subyacentes sigan remitiendo”, señalaron las actas. “La restrictividad de la política monetaria ha disminuido a medida que se ha reducido el tasa de interés bancario”.
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Antes de la decisión, los mercados se inclinaban por una reducción más para finales de año, seguida de otra para situar el nivel en torno al 3,5%.
El resultado de este jueves marcó la quinta reducción desde que el Banco de Inglaterra empezó a recortar las tasas hace un año, y continúa un ritmo cauteloso de relajación una vez al trimestre.
Una decisión anterior del Comité de Política Monetaria, en 1998, requirió el voto de calidad del gobernador para resolver el desacuerdo, pero la amplitud de la división en esta ocasión exigió un planteamiento más imaginativo de dos rondas. Esto pone de relieve lo difícil que les está resultando a los funcionarios emitir juicios sobre la economía.
Alan Taylor, responsable de la política exterior, apoyó inicialmente una reducción de medio punto antes de unirse a los partidarios de un cuarto de punto para asegurarse la mayoría.
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La vicegobernadora Clare Lombardelli, el economista jefe Huw Pill junto con las externas Catherine Mann y Megan Greene fueron los que se opusieron a otro recorte.
El análisis del BOE también advertía de signos de tensión en los bonos a largo plazo antes de su decisión anual sobre el ritmo del llamado endurecimiento cuantitativo en septiembre.
Es probable que ese estudio sobre el impacto del QT afiance las expectativas de una reducción de la velocidad de salida de los balances desde los cerca de 100.000 millones de libras (133.000 millones de dólares) anuales actuales.
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