Bloomberg — Los informes de resultados de los mayores bancos de Wall Street están a punto de recibir un escrutinio aún mayor de lo habitual esta semana, ya que el cierre del gobierno estadounidense deja a los inversores desesperados por una nueva lectura de la economía.
Con el impasse en Washington amenazando con retrasar datos cruciales sobre el empleo en EE.UU. y más por tercera semana, los observadores del mercado ven a los bancos en una posición única para llenar algunos de los vacíos de información.
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“Es lógico pensar que en un vacío de datos habrá un público más ávido de sus perspectivas”, dijo Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers. “Los grandes bancos tienen un alcance inmenso y tocan una gama tan amplia de sectores que siempre tienen una perspectiva útil”.
Y eso no es todo. Incluso mientras las acciones y otros activos de riesgo cotizan a niveles espumosos, dos recientes explosiones corporativas, Tricolor Holdings y First Brands, están encendiendo la preocupación en torno a posibles grietas en el crédito. Los ejecutivos bancarios, desde Jamie Dimon de JPMorgan Chase & Co. (JPM) hasta David Solomon de Goldman Sachs Group Inc. (GS) y Brian Moynihan de Bank of America Corp. (BAC) probablemente serán preguntados al respecto durante las llamadas de resultados, y sus respuestas tendrán peso.
También es probable que surjan preguntas sobre las perspectivas de más fusiones bancarias tras el anuncio la semana pasada de la adquisición de Comerica Inc. (CMA) por parte de Fifth Third Bancorp por valor de US$11.000 millones. Los aranceles también serán un gran foco de atención, después de que el presidente Donald Trump dijera a última hora del viernes que impondría un arancel adicional del 100% a China.
El aluvión comienza el martes, con JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup (C) y Wells Fargo & Co. (WFC) programados para presentar sus resultados del tercer trimestre en una jornada repleta de resultados. Le siguen Bank of America y Morgan Stanley el miércoles, mientras que las compañías de tarjetas de crédito y otros prestamistas, incluidos los bancos regionales, les seguirán en los próximos días y semanas, proporcionando una ventana al estado del consumidor.
Los bancos más grandes de Wall Street se preparan para otro trimestre fuerte, impulsados por unas mesas de negociación resistentes y un repunte en la actividad de acuerdos que ha ayudado a elevar sus acciones a nuevos máximos. Las acciones bancarias han subido en las últimas semanas, ampliando las ganancias logradas este año por el optimismo de que un entorno regulatorio más suave bajo la administración Trump impulsaría la negociación corporativa y aumentaría los ingresos por asesoramiento. Esto incluye las transacciones entre los propios bancos, en particular los prestamistas regionales.
Los mayores valores bancarios estadounidenses han superado las ganancias del S&P 500 en los últimos 12 meses. El índice KBW Bank se ha disparado un 24% en el último año, casi el doble de la ganancia del 13% del mercado más amplio.
Dada la escalada, las expectativas en torno a los beneficios ya están descontadas en las acciones bancarias. Eso hace que lo que digan los bancos sobre sus perspectivas, y su opinión, por ejemplo, sobre el impacto de los aranceles y el cierre del gobierno en las empresas, sea mucho más importante.
“Se trata menos del día de las ganancias que de las expectativas para el próximo año”, dijo Mike Mayo, de Wells Fargo & Co. La reacción del mercado “se va a reducir a la orientación y cuál es el impacto del cierre, los aranceles y otros factores macro”.
Jefferies Financial Group Inc. (JEF) dio una primera lectura sobre el sector a finales del mes pasado. La firma de servicios financieros registró los mejores ingresos del tercer trimestre fiscal de su historia, ayudada por lo que la firma dijo que es un entorno de fortalecimiento para la actividad de negociación y negociación en todo el mundo. Desde entonces, sin embargo, las perspectivas de Jefferies se han ensombrecido y sus acciones se han desplomado en medio de los interrogantes en torno a su relación con First Brands, el proveedor de piezas para automóviles que se declaró en quiebra el mes pasado.
Mientras que las acciones de los bancos más grandes se han disparado este año, los prestamistas más pequeños han estado bajo presión, con el índice KBW de banca regional bajando un 3% en el año, muy por debajo de la ganancia del 12% del indicador de mayor capitalización.
El rendimiento relativo de los regionales en comparación con sus homólogos de mayor capitalización presenta una oportunidad, según Baird. “Las expectativas son altas para las megacapitalizaciones y creemos que el riesgo/recompensa en general parece mejor para las regionales aquí”, escribió el analista David George en una nota.
Catalizador de la consolidación
La especulación de acuerdos también puede servir para impulsar las acciones al alza. El anuncio de Fifth Third-Comerica ha “alterado por completo la conversación de cara a los resultados”, escribió en una nota Scott Siefers, analista de Piper Sandler. “Ahora cabe preguntarse si la transacción de FITB actuará como el esperado catalizador para una consolidación aún mayor de los grandes bancos”.
En otros lugares, una serie de sacudidas en el mundo del crédito al consumo se han combinado para hacer tambalearse a las empresas que prestan servicios a los estadounidenses más vulnerables financieramente. El colapso de Tricolor, que construyó su negocio vendiendo automóviles usados y concediendo préstamos a inmigrantes indocumentados y de bajos ingresos, apunta a la tensión de los préstamos de alto riesgo. A continuación, los débiles resultados del segundo trimestre de CarMax Inc. (KMX) y la declaración de quiebra de First Brands mostraron la profundización de las tensiones en el mercado de automóviles usados.
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En el otro extremo del espectro, American Express Co (AXP), que opera en el ámbito de las tarjetas premium, presentará sus resultados el 17 de octubre, lo que permitirá conocer la opinión de los consumidores de gama alta. El proveedor de préstamos para automóviles Ally Financial presentará sus resultados el mismo día y Capital One Financial Corp (COF), uno de los mayores emisores de tarjetas de crédito del país, lo hará a finales de este mes.
“Siempre es importante hacer preguntas sobre el crédito”, dijo Mayo. “El mayor riesgo es la recesión. Aunque las probabilidades sean menores de lo que parecían hace seis meses, siempre existe el riesgo de que la narrativa se adelante”.
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