Bloomberg — Es probable que los funcionarios de la Reserva Federal mantengan estables las tasas de interés cuando se reúnan el miércoles, ganando tiempo para evaluar cómo afectan las políticas del presidente Donald Trump a una economía que se enfrenta tanto a persistentes presiones inflacionistas como a crecientes preocupaciones sobre el crecimiento.
Los nuevos aranceles de la administración Trump, junto con las medidas de represalia de los socios comerciales de EE.UU., han hecho mella en la confianza de los consumidores y han avivado las expectativas de inflación futura de los estadounidenses. Y con algunos gravámenes aplazados poco después de ser anunciados, no está claro cómo la guerra comercial acabará influyendo en la economía.
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Es probable que la incertidumbre mantenga a los responsables políticos en un compás de espera, reacios a casarse con una determinada senda política.
“Creo que va a haber una dispersión bastante amplia en la trayectoria de los recortes de tasas debido a la incertidumbre”, dijo Diane Swonk, economista jefe de KPMG.
La decisión de la Fed sobre los tasas, junto con las previsiones económicas trimestrales actualizadas de los funcionarios, se publicarán a las 2:00p.m. del miércoles en Washington. El presidente Jerome Powell ofrecerá una rueda de prensa posterior a la reunión 30 minutos más tarde.
Declaración
Se espera ampliamente que los funcionarios mantengan su tasa de interés de referencia en un rango de 4,25%-4,5%, pero los observadores de la Fed dicen que la declaración posterior a la reunión podría cambiar ligeramente en medio de los datos recientes que apuntan a una actividad más lenta.
Las menciones a unas perspectivas inciertas y a unos riesgos equilibrados para sus mandatos de empleo e inflación probablemente se mantendrán sin cambios, según los economistas, pero los responsables políticos podrían descartar su descripción de un “ritmo sólido” de crecimiento económico.
Proyecciones actualizadas
El panorama económico ha evolucionado desde la última vez que los funcionarios presentaron sus proyecciones para las tasas de interés en diciembre. Las amenazas arancelarias se han intensificado, los nuevos datos, incluido un agriamiento de la confianza de los consumidores, han suscitado inquietud sobre las perspectivas de crecimiento, y los precios de las acciones han caído bruscamente en las últimas semanas.
Más responsables políticos podrían señalar una preferencia por mantener las tasas estables, un “resultado natural” dada la incertidumbre de muchas de las políticas de Trump, especialmente en torno al comercio, dijo Swonk. “¿Tendremos una guerra comercial tan mala que provoque una recesión mucho más profunda? No lo sabemos”.
En el Resumen de Proyecciones Económicas de diciembre, los funcionarios de la Fed habían previsto dos recortes de tasas para este año, según la estimación mediana. Los economistas esperan en general que el banco central siga señalando dos reducciones para 2025 en el llamado “diagrama de puntos” de esta semana.
Muchos observadores de la Fed esperan que las previsiones actualizadas muestren que los funcionarios redujeron sus estimaciones para el crecimiento este año y aumentaron sus proyecciones para un indicador clave de la inflación, en comparación con diciembre. Algunos también esperan que los funcionarios eleven sus previsiones de desempleo.
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“Lo que se reflejará en las previsiones será un escenario de estanflación. La cuestión es cuánta ‘stag’ y cuánta ‘flation’”, dijo Guneet Dhingra, jefe de estrategia de tasas estadounidenses de BNP Paribas. “Mi preocupación es que la Fed parezca una vez más más centrada en la parte de la inflación, o al menos más que el mercado, y eso tiene muchas posibilidades de sorprender” a los inversores.
Lo que dice Bloomberg Economics...
“El SEP podría ver a más funcionarios anticipando menos recortes de tasas este año: Vemos una elección reñida entre uno o dos recortes de 25 puntos básicos. Aún así, el presidente de la Fed, Jerome Powell, tratará de mantenerse apolítico en la conferencia de prensa, diciendo que las previsiones del FOMC incorporarán la totalidad de las políticas de Trump. Vemos un riesgo de que la Fed tarde en recortar si se produce una recesión”.
-Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger, Estelle Ou y Chris Collins.
Tradicionalmente, la Fed podría responder a una ralentización del crecimiento recortando las tasas de interés para apuntalar la economía. Pero con la inflación todavía por encima del objetivo del 2% del banco central, algunos economistas se preguntan si los responsables políticos mantendrían las tasas altos a pesar del debilitamiento de la economía en un esfuerzo por seguir enfriando el crecimiento de los precios.
“El mercado ha estado poniendo en precio recortes de tasas cada vez más rápidos porque están preocupados por las implicaciones para el crecimiento”, dijo Kathy Bostjancic, economista jefe de Nationwide. “Es posible, pero no creo que la Fed esté preparada en absoluto para empezar a dar señales de ello”.
Conferencia de prensa
La conferencia de prensa de Powell será el tema central para los inversores, que buscan garantías de que la Fed estará lista para apoyar la economía si es necesario.
El jefe de la Fed ha subrayado repetidamente que no hay necesidad de tener “prisa” por bajar las tasas mientras la economía siga “en un buen lugar”. Es probable que refuerce que la política monetaria está bien posicionada, lo que permite a los responsables políticos esperar a señales más claras de un debilitamiento del mercado laboral o un repunte de la inflación.
Es probable que se le pida a Powell que aclare si él y sus colegas ven los aranceles como un factor puntual o como un motor persistente de la inflación. También es probable que responda a preguntas sobre el descenso de los rendimientos de los bonos y los precios de las acciones, que sufrieron una corrección cuando el S&P 500 se desplomó un 10%.
Los analistas también estarán atentos a su valoración sobre el deterioro de la confianza de los consumidores y el aumento de las expectativas de inflación. Una medida muy vigilada de las expectativas de precios a largo plazo subió en marzo por tercer mes consecutivo, hasta un máximo de más de tres décadas. Hasta ahora, los banqueros centrales han dicho que las estimaciones de inflación a largo plazo siguen bien ancladas.
Hoja de balance
La Fed podría ralentizar pronto el ritmo al que está dejando que los activos venzan fuera de su balance, un proceso conocido como endurecimiento cuantitativo, o pausarlo por completo en medio de la preocupación de que la incertidumbre sobre el techo de deuda pueda causar fricciones en el mercado del Tesoro.
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Varios economistas y analistas esperan un anuncio sobre los cambios en la política de balance en los próximos meses, quizá esta misma semana.
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