Bloomberg — La Reserva Federal mantendrá las tasas de interés estables durante la primera mitad del año, antes de aplicar dos reducciones a partir de septiembre, según los economistas encuestados por Bloomberg News.
Los funcionarios de la Fed han señalado que podrían mantenerse a la espera durante algún tiempo en medio de la incertidumbre en torno a las políticas económicas del presidente Donald Trump, en particular sobre el comercio. Esas políticas -tanto las propuestas como las aplicadas- también llevaron a la mayoría de los economistas a recortar sus previsiones de crecimiento, al tiempo que elevaron sus proyecciones de inflación, mostró la encuesta.
Trump ha amenazado o aplicado nuevos aranceles a los mayores socios comerciales de Estados Unidos, entre ellos China, Canadá y México, pero ha vacilado con frecuencia sobre los detalles concretos de sus planes. La incertidumbre ha sacudido los mercados financieros y avivado la preocupación de que EE.UU. se enfrente a una ralentización del crecimiento económico mientras la inflación sigue siendo elevada, una situación que los economistas denominan estanflación.
“La Reserva Federal se encuentra en una situación muy difícil en estos momentos, enfrentándose a una perspectiva más de estanflación incluso cuando la inflación subyacente se mantiene muy por encima de su objetivo a medio plazo”, dijo Scott Anderson, economista jefe para EE.UU. de BMO Capital Markets. “La incertidumbre en torno a la magnitud, la duración y los objetivos de los futuros aranceles complica aún más las perspectivas de la política monetaria. Tienen el potencial de agitar las expectativas de política monetaria, así como los mercados financieros”.
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La gran mayoría de los encuestados ve los riesgos para la inflación y el desempleo principalmente al alza, según la encuesta realizada del 7 al 12 de marzo.
En cuanto a la próxima semana, se espera ampliamente que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y sus colegas responsables políticos dejen sin cambios la tasa de interés de referencia del banco central en un rango del 4,25% al 4,5%. Los economistas prevén que las proyecciones actualizadas de los responsables políticos muestren también dos reducciones de un cuarto de punto porcentual este año.
Los pronosticadores ven estos recortes en septiembre y diciembre, según la proyección mediana. En una encuesta realizada en diciembre, los economistas prevén tres recortes en 2025, el primero en marzo.
Los economistas esperan que las previsiones trimestrales de los funcionarios muestren una inflación denominada subyacente, que excluye los alimentos y la energía, ligeramente más alta, y un crecimiento cada vez más lento. Pero la mayoría de los encuestados no esperan grandes cambios en las partes clave del comunicado de la Fed posterior a la reunión.
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Alrededor del 11% de los encuestados espera que los funcionarios ralenticen aún más el ritmo al que están reduciendo la cartera de activos de la Fed -un proceso conocido como endurecimiento cuantitativo- en la reunión de la próxima semana. Otro 41% prevé que eso ocurra en algún momento del segundo trimestre.
Impacto de Trump
De cara al futuro, una cuestión clave para los responsables políticos de la Fed es cómo podrían responder a una situación en la que la inflación siga siendo obstinada, pero la economía se debilite.
Casi tres cuartas partes de los encuestados dijeron que ahora ven un crecimiento más débil en 2025 en comparación con sus estimaciones a finales de 2024, como resultado de las políticas aplicadas o propuestas por Trump. Alrededor de dos tercios dijeron que ahora prevén una mayor inflación.
En general, los funcionarios de la Fed han dicho que es demasiado pronto para saber cómo podrían afectar las políticas de Trump a sus decisiones sobre las tasas, al tiempo que han expresado su optimismo de que las condiciones del mercado laboral seguirán siendo sólidas en general y la inflación continuará enfriándose.
“Los costos de ser cautelosos son muy, muy bajos”, dijo Powell a principios de este mes. “La economía está bien. No necesita que hagamos nada, realmente, y por eso podemos esperar y debemos esperar.”
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Aproximadamente dos tercios de los encuestados dijeron que esperarían que la Fed mantuviera las tasas estables si la economía se debilitara mientras la inflación sigue siendo elevada. Aun así, un escenario así podría incitar a la Fed a recortar más o antes.
“Si se cumple nuestro escenario bajista, la Fed tendrá que pasar a centrarse en los riesgos para el crecimiento y podría empezar a recortar las tasas en el tercer trimestre”, afirmó Kathy Bostjancic, economista jefe de Nationwide. Ella proyecta un recorte de un cuarto de punto este año, en octubre.
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