Bloomberg — Los mayores bancos del mundo se dirigen a su peor año en el comercio de materias primas desde antes de la pandemia, a medida que los años de volatilidad lucrativa se suavizan.
Se prevé que más de 250 firmas, entre ellas Goldman Sachs Group Inc. (GS), Citigroup Inc. (C) y JPMorgan Chase & Co. (JPM), obtengan unos ingresos netos combinados de US$10.600 millones en 2024, lo que supone recortar casi una quinta parte del total del año pasado, según los datos recopilados por Coalition Greenwich, uno de los principales proveedores de datos de Wall Street. Las turbulencias del mercado han remitido después de que las restricciones de Covid-19 y la invasión rusa de Ucrania destrozaran las cadenas de suministro y provocaran movimientos vertiginosos de los precios.
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El auge del comercio “se está desvaneciendo ahora”, afirmó Angad Chhatwal, responsable de macromercados globales de Coalition Greenwich, que calcula que los ingresos caerán un 3% más en 2025. “Desde la pandemia, hemos visto un superciclo de ingresos para las mesas de materias primas de los bancos, que ha empezado a desvanecerse en los últimos seis a ocho trimestres”.
Las casas de comercio de materias primas como Gunvor Group, Glencore Plc y Trafigura Group registraron menores beneficios comerciales en el primer semestre del año. Aún así, los niveles de todo el sector son superiores a los de 2012 a 2019, cuando los ingresos rondaban sistemáticamente entre los US$5.000 y los US$8.000 millones, según los datos de Coalition.
Los bancos, al igual que las casas de bolsa y los fondos de cobertura, han reforzado sus unidades de negociación de materias primas para aprovechar la volatilidad y cuando los clientes buscaban cubrirse fuera de bolsa en operaciones extrabursátiles para evitar las peticiones de márgenes cuando los precios oscilan.
Estos movimientos están dando sus frutos para algunos. Bank of America Corp. (BAC) superó a sus homólogos en materias primas este año, y en el tercer trimestre los ingresos del negocio aumentaron en línea con la unidad más amplia de renta fija, divisas y materias primas, que subió un 12%, según George Cultraro, responsable mundial de negociación de materias primas de la firma. Lo atribuye en parte a la inversión en Asia y en su negocio de fondos de cobertura en EE.UU., Europa, Oriente Medio y África. “La inversión ha funcionado bien”, dijo en una entrevista.
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El banco se benefició de las turbulencias del mercado del petróleo y el gas entre julio y septiembre en Europa y EE.UU., dijo. Bank of America pretende ahora invertir más en Asia-Pacífico y Europa mientras amplía sus oportunidades en gas y metales a nivel mundial.
Los representantes de Citi, Goldman, Morgan Stanley y JPMorgan declinaron hacer comentarios sobre la caída.
Citi ha incorporado seis miembros a su mesa de materias primas de Norteamérica en los últimos 12 meses y sigue comprometido con el negocio, según una persona familiarizada con el asunto que no está autorizada a hablar públicamente. Las contrataciones incluyen operadores y originadores y proceden de firmas como Goldman, Morgan Stanley y Bank of America, dijo la persona.
Citadel, la firma de inversión de Ken Griffin, ha desafiado la caída y ha generado unos US$4.000 millones este año, lo que la sitúa en camino de rivalizar con los resultados del año pasado.
Mientras que las oportunidades impulsadas por la alta volatilidad se han desvanecido, las mesas de materias primas siguen centrándose en la transición a largo plazo hacia una energía más sostenible, dijo Chhatwal. “Vemos que esta tendencia atrae el interés de los inversores también desde el lado de las compras, que están añadiendo recursos y personal”, afirmó.
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