Bloomberg — Las probabilidades de recesión, aunque mayores, no son alarmantes. La inflación, aunque todavía persistente, no merece la pena preocuparse. ¿Y la política comercial? Se aclarará cuando se aclare. En resumen, dijo el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, no hay razón para hacer nada con la actual senda de la política monetaria.
Para los maltrechos toros de la bolsa, el mensaje fue un alivio. El índice S&P 500 subió hasta un 1,8% antes de desvanecerse al cierre. Su ganancia del 1,1% aún marcó el mejor día de decisiones de la Fed desde julio. El índice Nasdaq 100, de gran peso tecnológico, saltó más de un 2% en su punto más alto, y Apple Inc (AAPL), Microsoft Corp. (MSFT) y Nvidia Corp. (NVDA) detuvieron, al menos temporalmente, las caídas que les habían dejado a la baja en el año.
Incluso los inversores en bonos, que a menudo tienen la reacción opuesta a los mensajes de la Fed que los inversores en acciones, se sintieron alentados por el tono de Powell de mantener el rumbo. Subieron los precios, empujando a la baja los rendimientos de referencia a 10 años por tercer día consecutivo. Fue la primera vez en ocho meses que ambos activos subieron tras una decisión de la Fed.
La Fed dejó las tasas de interés sin cambios, como se esperaba ampliamente, y señaló que los funcionarios aún prevén dos recortes este año, al tiempo que rebajaron sus previsiones de crecimiento económico y elevaron sus perspectivas de inflación. Es una combinación que a primera vista huele un poco a estanflación, no una receta para un repunte del riesgo, pero los comentarios de Powell en la rueda de prensa posterior aliviaron esas preocupaciones en Wall Street.
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Allí, el presidente de la Fed sugirió que cualquier inflación derivada de los aranceles del presidente Donald Trump puede ser una preocupación temporal. Y aunque las encuestas económicas han comenzado a mostrar a los consumidores y a las empresas cada vez más preocupados por una desaceleración del crecimiento, los datos fuertes-desde la fabricación hasta los pedidos de bienes y servicios- siguen siendo sólidos, dijo Powell.
“Los operadores ven a través de las preocupaciones de estanflación porque los funcionarios siguen flexibilizando la política”, dijo Scott Colyer director ejecutivo de Advisors Asset Management por teléfono. “La Fed está señalando al mercado que los banqueros centrales se están adelantando a cualquier preocupación potencial de liquidez que pueda surgir más adelante si el crecimiento recibe un golpe por los aranceles y aumenta el desempleo”.
El repunte de las acciones se produce después de un mes brutal en el que se borraron US$4 billones en valor del S&P 500 durante una caída del 10%. La creciente preocupación de que las inciertas políticas de Trump lleven a la economía a una recesión al tiempo que avivan la inflación maltrató los activos de riesgo y provocó un repunte hacia la seguridad de los bonos del Tesoro.
El S&P 500 entró en la reunión con un descenso del 6% desde la reunión de enero de la Fed, la mayor caída entre reuniones desde mediados de 2022, según Bespoke Investment.
Incluso después del repunte, sigue existiendo ansiedad sobre cuánta caída puede quedar reservada para las acciones, después de que el Nasdaq 100, de gran peso tecnológico, entrara en una corrección el 7 de marzo y siga estando casi un 11% por debajo de su máximo del 19 de febrero.
“El mercado se está agarrando. Cualquier noticia que no sea desalentadora se considera buena para las acciones en este momento después de la embestida”, dijo Adam Sarhan, fundador de 50 Park Investments. “Todavía hay mucho daño técnico después de un fuerte tramo a la baja. A pesar del rebote, no es un fuerte voto de confianza. Necesitamos ver repuntes mayores que se mantengan”.
Los repuntes en los sectores más especulativos del mercado impulsaron las acciones estadounidenses al alza. Un grupo de empresas tecnológicas no rentables de Goldman Sachs, que incluye firmas como Roku Inc. y Peloton Interactive Inc., se disparó casi un 3%. El índice Russell 2000 subió un 1,6%, mientras que las empresas con mayor presencia en corto subieron un 2,8%.
“Las acciones pueden escalar cualquier muro de preocupación después de estar tan sobrevendidas”, dijo Ivan Feinseth, director de inversiones de Tigress Financial Partners, en una entrevista telefónica. “El mercado se aferrará a cualquier buena noticia que pueda recibir”.
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Aunque los funcionarios dijeron que “la incertidumbre en torno a las perspectivas económicas ha aumentado”, Powell dejó claro que si los datos empiezan a deteriorarse, la Fed actuará rápidamente para cumplir su mandato de maximizar el empleo y mantener la inflación bajo control.
“La conclusión del mercado de que la Fed es dovish es acertada en nuestra opinión, pero esa dovishness está claramente condicionada a un mayor deterioro”, Garrett Melson, estratega de carteras de Natixis Advisors LLC. “Nunca debería haberse cuestionado que la Fed pivotara. Lo harán, y su historial así lo dice”.
La posibilidad de que la inflación sea un problema persistente puede ser la razón por la que la Fed sigue pronosticando solo dos recortes de tasas este año, a pesar de que los responsables políticos esperan un mayor desempleo y un crecimiento económico más lento, según el Resumen de Proyecciones Económicas publicado el miércoles.
Es importante destacar que, según algunos observadores del mercado, la decisión de ralentizar el ritmo de reducción de las tenencias del Tesoro de la Fed se sumó al ánimo de riesgo.
“Esto es música para los oídos del mercado”, dijo por teléfono Jamie Cox, socio gerente de Harris Financial Group. “A la gente le preocupaba que los aranceles hicieran descarrilar la senda de recorte de tasas de la Fed. Pero al reducir el escurrimiento del balance de la Fed, eso sigue siendo flexibilización de la política”.
Con la ayuda de Ye Xie, Elena Popina y Norah Mulinda.
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