Bloomberg — Nuevos electores van a rotar en el comité de fijación de tasas de interés de la Reserva Federal justo cuando las renovadas preocupaciones sobre la inflación inyectan una nueva capa de complejidad en la toma de decisiones del banco central.
La Fed redujo su tasa de interés de referencia en un cuarto de punto porcentual a principios de este mes, y señaló solo dos reducciones para 2025. Su presidente, Jerome Powell, dejó claro que el banco central está entrando en una nueva fase en la que los futuros recortes de tasas serán probablemente a un ritmo más gradual y dependerán de si la inflación refluye.
"Creo que es un mensaje bastante fuerte que un recorte en enero es poco probable", dijo Jan Hatzius, economista jefe de Goldman Sachs. "Más allá de eso, los datos realmente van a tener que impulsarlo".
El Comité Federal de Mercado Abierto, que vota los cambios en las tasas de interés, incluye un elenco rotatorio de presidentes de 11 de los bancos regionales de la Fed, además de los siete gobernadores de la Fed y el presidente de la Fed de Nueva York.
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En 2025, Susan Collins de Boston, Alberto Musalem de San Luis, Jeff Schmid de Kansas City y Austan Goolsbee de Chicago rotarán en el comité. Dicho esto, los funcionarios sin derecho a voto siguen participando activamente en las deliberaciones políticas en cada reunión.
La cuestión clave a la que se enfrentan los nuevos votantes es: ¿Con qué rapidez deberían los responsables políticos bajar las tasas con una inflación aún por encima del objetivo del 2% del banco central?
El debate entre los funcionarios de la Fed podría complicarse por una serie de posibles cambios políticos del presidente electo Donald Trump, cuyos planes de imponer aranceles más altos, deportar a millones de inmigrantes y recortar impuestos podrían hacer subir la inflación y constreñir el mercado laboral, según las estimaciones de algunos economistas.
Dos responsables políticos ya han disentido en los últimos meses. La gobernadora de la Fed, Michelle Bowman, votó en contra de la decisión de septiembre de bajar las tasas medio punto porcentual, prefiriendo un recorte menor. Y la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, se mostró partidaria de no aplicar ninguna reducción en diciembre.
Lo que dice Bloomberg Economics...
“Bloomberg Economics espera ver más disensos del FOMC en 2025. Nuestra puntuación de los miembros individuales del comité a lo largo de un espectro halcón-paloma sugiere una mayor dispersión entre los votantes del FOMC el próximo año, con opiniones dispersas hacia los extremos del espectro, con menos agrupación en torno al centro”.
- Anna Wong, Chris Collins y Eliza Winger
Si las espinosas cuestiones políticas a las que se enfrenta el comité plantean la posibilidad de disensiones adicionales el año que viene, no sería necesariamente algo malo, dijo Don Kohn, miembro senior de la Brookings Institution y ex vicepresidente de la Fed.
“No veo nada malo en los disensos ocasionales”, dijo Kohn. “Y creo que el público debería estar tranquilo de que se están escuchando perspectivas alternativas dentro del comité”.
Hammack está entre los funcionarios que rotarán fuera del comité en 2025. Otros son la presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, el presidente de la Fed de Richmond, Tom Barkin, y el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic.
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He aquí un vistazo a las últimas opiniones de los electores entrantes:
Alberto Musalem
- Presidente de la Fed de San Luis desde abril de 2024.
- Esta será la primera vez que Musalem vote en el FOMC.
Musalem ha apoyado un enfoque paciente de los recortes de tipos. A principios de diciembre, antes de la última decisión de la Fed sobre los tipos de interés, hizo hincapié en los datos de inflación que habían llegado desde septiembre, diciendo que las cifras sugerían un mayor riesgo de que el progreso en el enfriamiento de la inflación "pudiera estancarse, o posiblemente revertirse."
"Puede que se esté acercando el momento de considerar la posibilidad de ralentizar el ritmo de las reducciones de los tipos de interés, o de hacer una pausa, para evaluar cuidadosamente el entorno económico actual, la información entrante y la evolución de las perspectivas", dijo.
Jeff Schmid
- Presidente de la Fed de Kansas City desde agosto de 2023.
- Será la primera vez que Schmid vote en el FOMC.
Schmid ha subrayado que existe incertidumbre sobre dónde se asentarán finalmente las tasas de interés. Los funcionarios coinciden en gran medida en que la política está frenando la economía, ya que el tipo de referencia de la Reserva Federal se sitúa por encima de la mayoría de las estimaciones del llamado tipo neutral, que ni restringe ni promueve la actividad económica. Pero hay desacuerdo sobre cuánto deben recortar los funcionarios para alcanzar ese nivel neutral.
Schmid ha dicho que un ritmo más lento de recortes de tasas permitirá a los funcionarios averiguarlo.
“Aunque apoyo que se reduzca el carácter restrictivo de la política, mi preferencia sería evitar movimientos exagerados, especialmente dada la incertidumbre sobre el destino final de la política y mi deseo de evitar contribuir a la volatilidad de los mercados financieros”, dijo Schmid el 21 de octubre.
Susan Collins
- Presidenta de la Fed de Boston desde julio de 2022.
- Collins fue miembro con voto regular del FOMC por última vez en 2022.
Collins dijo a mediados de noviembre que aunque el destino final de la política es incierto, “es necesaria cierta relajación adicional de la política”. Reiteró que las tasas no están en una senda preestablecida, al tiempo que describió la economía como “en un buen lugar en general”.
"Los ajustes de política realizados hasta ahora permiten al FOMC ser cuidadoso y deliberado de cara al futuro, tomándose el tiempo necesario para evaluar holísticamente las implicaciones de los datos disponibles para las perspectivas y el balance de riesgos asociado", dijo Collins.
Austan Goolsbee
- Presidente de la Fed de Chicago desde enero de 2023.
- Goolsbee fue miembro con voto regular del FOMC por última vez en 2023.
Goolsbee ha dicho en repetidas ocasiones que considera la postura política de la Fed muy por encima de la neutral, una opinión que reiteró tras el recorte de tasas de diciembre.
Dijo que había ajustado un poco al alza sus perspectivas para las tasas de interés para el año próximo, pero que aún espera que bajen los costes de endeudamiento.
“He hecho la senda de las tasas un poco más superficial en 2025, pero he estado diciendo que el hilo conductor general es que la inflación está muy baja”, dijo Goolsbee el viernes. “Creo que estamos en la senda del 2% y en los próximos 12-18 meses las tasas aún pueden bajar bastante”.
Con la colaboración de Jonnelle Marte, Michael McKee, Catarina Saraiva y Craig Torres.
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