Bloomberg — El presidente Donald Trump dijo que su primer día en el cargo marcaba el inicio de una “edad de oro” para Estados Unidos. Él y sus asesores dicen ahora que podría tardar meses o más en llegar.
Dos meses después del inicio del mandato de Trump, los funcionarios de la administración están rechazando la idea de que Trump ya se ha hecho cargo de una economía en la que prometió obrar un “milagro”. Han celebrado los datos positivos y han culpado de los signos de debilidad al predecesor de Trump, Joe Biden, al tiempo que han advertido de que sus planes no darán fruto de la noche a la mañana.
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Trump dijo en febrero en una entrevista en Fox News Radio que la economía tardará “de seis meses a un año” en ser suya porque “Biden realmente arruinó nuestro país”. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo recientemente que el país “sigue viviendo esta Bidenflación” y se hizo eco del calendario de Trump. El secretario de Comercio, Howard Lutnick, ha dicho que el cuarto trimestre, seguro, es de Trump y quizá matices del tercero.
Durante mucho tiempo, los presidentes se han apresurado a atribuirse el mérito de los auges y se han distanciado de las caídas. Pero la situación de Trump es inusual. Los riesgos para la economía estadounidense -que podrían incluir estanflación o incluso recesión- están estrechamente ligados a su propia iniciativa estrella: una nueva bonanza arancelaria prevista para dentro de poco más de dos semanas.
Muchos economistas afirman que los erráticos planes arancelarios de Trump, o la percepción que se tiene de ellos, son uno de los mayores lastres para la economía. El presidente ha prometido aranceles recíprocos a las naciones a partir del 2 de abril, su mayor golpe hasta ahora a un sistema de comercio mundial al que acusa desde hace tiempo de “estafar” a EE.UU.
Sin embargo, prometer un cambio de rumbo para principios del nuevo año podría dejar a Trump vulnerable a los ataques políticos. Los funcionarios de la Reserva Federal rebajaron esta semana sus previsiones de crecimiento económico y aumentaron las estimaciones de inflación, ya que los aranceles del presidente inyectan incertidumbre en sus proyecciones. Eso siguió a las predicciones de una desaceleración económica mundial por parte de la OCDE.
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Si esas estimaciones se cumplen, los estadounidenses podrían culpar a Trump, lo que parece ya evidente en el deterioro de las lecturas de la confianza de los consumidores y en el reciente descalabro de las acciones por valor de US$5 billones. La mayoría de los votantes registrados ya desaprueban su gestión de la economía y el coste de la vida, según una encuesta de NBC News, forraje potencial para los demócratas de cara a las elecciones de mitad de mandato del próximo año.
“La administración Trump es dueña de esta economía desde el momento en que empezó a hacer todas estas amenazas arancelarias”, dijo Kimberly Clausing, una alta funcionaria del Departamento del Tesoro de Biden que ahora trabaja en el Instituto Peterson de Economía Internacional.
“Esta fuerte caída de la confianza de los consumidores, este fuerte aumento de la incertidumbre de los inversores y las respuestas del mercado de valores ocurren realmente de forma sincronizada con los anuncios de aranceles”.
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A última hora del jueves, Trump saludó la caída de los precios de los huevos y la gasolina y repitió su llamamiento a la Reserva Federal para que recorte los tipos de interés.
“Los precios de los huevos están MUY POR DEBAJO de los precios inspirados por Biden hace solo unas semanas. Los ‘comestibles’ y la gasolina también han bajado”, publicó en su plataforma Truth Social. “Ahora, si la Fed hiciera lo correcto y bajara las tasas de interés, ¡¡¡eso sería genial!!!”
Trump y sus aliados -que presiden despidos en el gobierno y planean lo que probablemente sean cientos de miles de millones o más en nuevos impuestos a las importaciones- dicen que cualquier dolor a corto plazo vale la pena para destetar al país de las importaciones baratas, reactivar la fabricación nacional y frenar el empleo gubernamental y los déficits presupuestarios. También dicen que el éxito de su agenda depende de medidas clave que incluyen recortes fiscales que están siendo negociados por los republicanos del Congreso.
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“No veremos una economía impulsada por la totalidad de las políticas del presidente hasta que se apliquen la totalidad de las políticas del presidente”, dijo en una entrevista Stephen Miran, presidente del Consejo de Asesores Económicos de Trump. “Creo que debería medirse más en términos de promulgación de políticas que en tiempo de calendario”.
Incertidumbre arancelaria
En conjunto, los comentarios muestran la dificultad a la que se enfrenta Trump para fijar las expectativas económicas después de prometer tiempos de bonanza “extraordinarios” durante la campaña.
Trump ha admitido que podría haber una “perturbación” antes de que los estadounidenses sientan los efectos positivos de sus políticas. Ha oscilado entre negarse a descartar una recesión y negar que vaya a haber una. El vicepresidente JD Vance ha dicho que “los fundamentos de la economía son en realidad bastante fuertes ahora mismo”, una línea que recuerda a la desafortunada evaluación del excandidato presidencial republicano John McCain en medio del colapso financiero de 2008.
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El presidente de la Fed, Jerome Powell, tuvo una visión similar de los datos económicos duros, pero añadió que el sentimiento ha caído en picado, impulsado en parte por los temores a una subida de precios. Trump presionó esta semana a Powell para que bajara los tipos después de que el banco central los dejara sin cambios.
También es cierto que “todo el mundo exagera siempre lo mucho que importan los presidentes para la economía”, dijo Jason Furman, presidente del Consejo de Asesores Económicos bajo la presidencia de Barack Obama. Los aranceles y las medidas migratorias de Trump podrían ahogar el crecimiento, pero otras medidas como la desregulación podrían compensarlas, dijo. También hay factores de mercado que están fuera de las manos del presidente.
La administración Trump ha visto hasta ahora una bolsa mixta de datos económicos. El gasto de los consumidores ha sido flojo en el mejor de los casos en lo que va de año, a juzgar por los datos de ventas minoristas y las cifras ajustadas a la inflación del Departamento de Comercio. La reciente caída de Wall Street, alimentada en parte por las amenazas arancelarias de Trump, ha borrado billones de dólares del mercado de renta variable.
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Mientras tanto, la inflación se suavizó en febrero y la producción de las fábricas estadounidenses se situó por encima de lo esperado. El director del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca, Kevin Hassett, dijo el miércoles que eso es una prueba de que EE.UU. “deslocaliza la actividad con nuestra política comercial”, pero los economistas dijeron en su mayoría que los datos eran indicativos de que los fabricantes están aumentando la producción para adelantarse a los aranceles.
Powell dijo que los aranceles podrían dificultar la lucha contra la inflación en un futuro próximo.
“La inflación ha empezado a subir, creemos que en parte como respuesta a los aranceles”, dijo Powell el miércoles. “Y es posible que se produzca un retraso en un mayor avance en el transcurso de este año”.
Recortes fiscales
Los funcionarios de la administración Trump apuestan por recortes fiscales para ayudar a suavizar el golpe de los aranceles. Miembros del equipo del presidente han presionado al Congreso para que acelere los trabajos sobre la propuesta en un intento de hacer llegar más dinero a los consumidores.
Durante la campaña, Trump prometió ampliar sus recortes fiscales del primer mandato para los hogares y eliminar los impuestos sobre las propinas, los ingresos por horas extraordinarias y los pagos de la Seguridad Social. Un reciente informe de la Oficina Presupuestaria del Congreso concluyó que los recortes de impuestos individuales favorecen menos el crecimiento que los recortes de impuestos a las empresas.
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“Parece que lo que están haciendo es asumir gran parte del dolor económico ahora e intentar quitarse eso de en medio, y así poder allanar el camino para centrarse un poco más en parte de la política fiscal, que en neto no es tan estimulante”, dijo Stephanie Roth, economista jefe de Wolfe Research. “El problema es que los aranceles son un riesgo de estanflación bastante significativo para la economía”.
Peter Navarro, consejero principal de la Casa Blanca para comercio y fabricación, ha restado importancia a las preocupaciones de que los aranceles impulsen la inflación. Hassett dijo a los periodistas el miércoles que si había un efecto de los aranceles sería transitorio, y Powell llegó a decirlo también, utilizando una palabra que le salió mal a la Fed después de que los funcionarios la utilizaran repetidamente para describir la inflación inducida por la pandemia.
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El economista y exasesor de Trump Arthur Laffer dijo que los aranceles solo serían inflacionarios si se aplicaran durante mucho tiempo, pero que Trump simplemente “los utiliza para negociar”
En cuanto a qué presidente puede atribuirse el mérito de la economía actual, Laffer dijo que es solo política.
“Es simplemente lo que hacen los políticos”, dijo. “Todos los políticos van a decir que cualquier cosa que vaya mal es culpa de Biden, y que cualquier cosa que vaya bien es mérito nuestro”.
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