Bloomberg — Las adquisiciones de empresas privadas por parte de grandes fortunas ayudaron a impulsar las fusiones y adquisiciones en el primer semestre, a medida que los negociadores se sentían cómodos extendiendo cheques considerables en mercados alborotados.
Más de la mitad de los 10 mayores acuerdos anunciados en 2025 han implicado a un objetivo privado, según muestran los datos recopilados por Bloomberg, incluida la unión de Charter Communications Inc. (CHTR) y Cox Communications, la compra de la empresa de ciberseguridad Wiz Inc. por parte de Alphabet Inc. (GOOGL) y la adquisición del operador de centrales eléctricas estadounidenses Calpine Corp. por parte de Constellation Energy Corp. (CEG) Todas ellas se valoraron en unos US$30.000 millones o más, incluida la deuda.
Ver más: ¿Nuevas empresas en el S&P 500? Las 10 acciones que podrían ingresar
Transacciones como estas y la inversión de más de US$14.000 millones de Meta Platforms Inc. (META) en la startup de etiquetado de datos Scale AI han elevado el valor de todas las operaciones a nivel mundial en casi una quinta parte hasta los US$1,8 billones, según muestran los datos.
“La creatividad que estamos viendo en todas las operaciones es sintomática de la necesidad de deshacer las enormes cantidades de capital inmovilizado en empresas privadas”, afirmó Haidee Lee, responsable global de fusiones y adquisiciones de patrocinadores de Goldman Sachs Group Inc. (GS).
Un segundo trimestre fuerte significa que los asesores pueden dirigirse a sus vacaciones de verano con más confianza sobre el resto de 2025. Y ello a pesar de las continuas turbulencias geopolíticas y comerciales que en ocasiones este año han hecho saltar las alarmas en las mesas de fusiones y adquisiciones de Wall Street y que aún podrían dañar el sentimiento de cara al futuro.
“Los compradores corporativos han vuelto con fuerza, ya que buscan diversificar su base de ingresos y potenciar el crecimiento”, afirmó David Kamo, responsable de fusiones y adquisiciones de patrocinadores financieros de Evercore Inc. (EVR). “No hay duda de que el mercado de fusiones y adquisiciones está abierto, especialmente en sectores no afectados como el software, la tecnología sanitaria y la infraestructura de centros de datos”.
El giro de Trump
Hasta mediados de marzo, el valor de las transacciones se había mantenido por debajo de los niveles de 2024, en gran parte debido al impredecible inicio del segundo mandato de Donald Trump como presidente de EE.UU. Las cosas dieron un brusco giro a principios de abril, cuando Trump desencadenó aranceles globales que hicieron que los mercados se desplomaran y que los líderes empresariales volvieran al modo de espera.
Desde entonces, los principales índices han recuperado las pérdidas a medida que Trump ha suavizado algunas demandas comerciales. Y aunque la velocidad de los anuncios de su administración cogió inicialmente desprevenidos a muchos en Wall Street, ahora hay más claridad sobre la dirección de la política, según Eric Rutkoske, jefe global de fusiones y adquisiciones de Guggenheim Securities LLC.
“Si seguimos viendo una inflación moderada, un entorno de financiación saludable y un poco más de certidumbre geopolítica y macroeconómica, deberíamos tener un segundo semestre muy bueno”, dijo Rutkoske. “Son tres cosas que nos preocupan desde hace tiempo, así que no lo damos por sentado”.
Las empresas también están comprendiendo mejor el enfoque del gobierno estadounidense sobre las cuestiones antimonopolio. Los asesores afirman que la vuelta a las prácticas tradicionales de aplicación de la ley bajo el mandato de Trump está envalentonando a las empresas para llevar a cabo fusiones más ambiciosas. Este mes, la Comisión Federal de Comercio dio luz verde a la compra de la agencia publicitaria rival Interpublic Group por parte de Omnicom Group Inc. (OMC) por valor de US$13.500 millones con la condición de que prometiera no retener anuncios en línea por motivos políticos.
Krishna Veeraraghavan, coCEO mundial del grupo de fusiones y adquisiciones del bufete de abogados Paul Weiss Rifkind Wharton & Garrison, dijo a Bloomberg News en una entrevista reciente que el acuerdo entre Omnicom e Interpublic Group era interesante porque se autorizaba con remedios vinculados a una conducta coherente con los objetivos del Gobierno de Trump.
La clave para una recuperación sostenida de las fusiones y adquisiciones durante el resto del año será la medida en que las empresas de capital riesgo puedan comprar y vender con facilidad. Tras un primer trimestre activo que trajo consigo la adquisición de Walgreens Boots Alliance Inc. (WBA) por parte de Sycamore Partners y la compra de los Boston Celtics de la NBA por parte de STG Partners, las firmas de adquisición han enfriado su gasto en los últimos meses, según muestran los datos recopilados por Bloomberg.
“Con los principales índices bursátiles tocando nuevos máximos históricos, más la necesidad de primas de control, es difícil para los compradores de empresas públicas hacer rendir las matemáticas”, dijo Martin Brand, director de Blackstone Capital Partners.
Las empresas de capital riesgo, por su parte, siguen bajo presión para devolver capital a los inversores. Este trimestre, GTCR logró una salida rápida y lucrativa del procesador de pagos Worldpay, KKR & Co. (KKR) anunció la venta de su participación en el operador estadounidense de oleoductos Colonial Enterprises Inc. y Lone Star acordó deshacerse de su participación mayoritaria en el portugués Novo Banco SA.
Sin duda, los propietarios de empresas de capital riesgo siguen enfrentándose a dificultades a la hora de liquidar sus inversiones, dijo Brand, en parte porque no hay suficiente pólvora seca en el mercado para comprar todos los activos que están a la venta.
“Esperar a que eso se resuelva mágicamente es quizá un poco como esperar a Godot”, dijo. “Es mucho mejor adelantarse a eso y ser proactivo ahora mismo, en particular a medida que los mercados se muestran constructivos y disminuye parte de la incertidumbre en torno a la política y la inflación”.
Ninguna región importante ha experimentado un mayor repunte en el valor de las operaciones este año que Asia-Pacífico, donde la masiva adquisición privada de Toyota Industries (TM), y la compra prevista por Nippon Telegraph and Telephone Corp. del operador de centros de datos NTT Data Group Corp. por unos US$16.000 millones, han disparado los volúmenes.
Ver más: Confianza de las pequeñas empresas de EE.UU. aumenta por primera vez este año
Japón sigue siendo un mercado destacado a medida que sus empresas, ricas en efectivo, cambian de actitud hacia la expansión. Los banqueros también se mantienen ocupados en India y el sudeste asiático, según Ellis Chu, responsable de fusiones y adquisiciones en Asia de Jefferies Financial Group Inc (JEF), quien añadió que los actores globales están empezando a mirar seriamente a China de nuevo por primera vez en unos cinco años.
“El diálogo en torno a cómo salir de China ha decaído un poco y ahora se trata mucho más de cómo crecer y ser un actor más relevante en este mercado tan importante”, dijo Chu. “Aunque no todo son arco iris y unicornios, el hecho de que China vuelva a tener una trayectoria sólida es muy alentador”.
Lea más en Bloomberg.com
