Bloomberg — Oracle Corp (ORCL) tendrá esta semana la oportunidad de tranquilizar a los inversores sobre la estabilidad de su rally alcista, que ha sumado unos US$400.000 millones en valor de mercado este año.
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El fabricante de software está organizando una conferencia AI World de cuatro días que comenzó el lunes en Las Vegas, donde gran parte de la atención se centrará en el negocio de computación en nube de Oracle, cuya rápida expansión ha impulsado una subida del 81% en la acción que la ha convertido en una de las de mejor rendimiento de 2025 en el S&P 500.
El evento se produce justo cuando aumentan las preocupaciones de que Oracle esté sacrificando la rentabilidad por el crecimiento derivado del alquiler de potencia informática a empresas de IA como OpenAI. La semana pasada, The Information informó de que los márgenes de Oracle en la nube son inferiores a los que muchos en Wall Street están modelando, lo que hizo caer las acciones de Oracle hasta un 7,1% el martes. Aunque las acciones recuperaron rápidamente las pérdidas, persisten las dudas sobre la economía del negocio, que Oracle ha pronosticado que verá aumentar sus ingresos un 700% en los próximos tres ejercicios fiscales.
“Hay absolutamente inversores que están preocupados por los márgenes, o preocupados porque sus objetivos son muy agresivos”, dijo Mark Martiak, socio principal y asesor financiero de Prudential Advisors, cuya empresa matriz tiene alrededor de 1,5 billones de dólares en activos bajo gestión. “Esta es una oportunidad para que Oracle alivie las preocupaciones, ya que muchos escépticos ven la valoración como estirada, sobre todo si un mega-acuerdo como el que tiene con OpenAI no produce ingresos sostenidos”.
El martes habrá un discurso de apertura del recientemente nombrado codirector ejecutivo Mike Sicilia, así como otro del fundador y director tecnológico Larry Ellison, cuya participación en Oracle le convirtió brevemente en la persona más rica del mundo el mes pasado. El jueves se espera un día del inversor en el que se presentarán objetivos financieros actualizados.
Las esperanzas son altas entre muchos en Wall Street. La conferencia será “un catalizador importante en el que la empresa aclarará muchos de estos debates”, escribió la analista de Mizuho Securities Siti Panigrahi en una nota la semana pasada, refiriéndose a las preguntas sobre los márgenes. Mark Moerdler, de Bernstein, espera “detalles adicionales que ayuden a zanjar algunas de estas cuestiones”.
La fuerte demanda de computación en nube ha impulsado las ventas globales de Oracle, pero las grandes inversiones necesarias para respaldarla han lastrado la rentabilidad. Se prevé que el crecimiento de los ingresos de Oracle se dispare hasta el 17% en su actual ejercicio fiscal, desde el 8% del año anterior, según la media de las estimaciones de los analistas recopiladas por Bloomberg. Sin embargo, se espera que el margen bruto, que excluye los gastos operativos, caiga más de 2 puntos porcentuales hasta el 68,4%. Tan recientemente como en el ejercicio fiscal 2021, el margen bruto de Oracle superaba el 80%.
El rápido crecimiento de Oracle ha establecido firmemente a la empresa como un ganador clave de la IA. En septiembre firmó un acuerdo de computación en la nube con OpenAI por un valor estimado de US$300.000 millones en cinco años. Un informe de beneficios espectacular hizo subir las acciones un 36% el 10 de septiembre.
Pero la subida de sus acciones también ha hecho que se hable de una burbuja, ya que su valoración ha alcanzado recientemente niveles que no se veían desde la era de las puntocom, hace más de dos décadas.
A casi 42 veces los beneficios previstos para los próximos 12 meses, el múltiplo de Oracle es más del doble de su media de 10 años y muy superior al de los siete valores magníficos con la excepción de Tesla Inc (TSLA), según datos recopilados por Bloomberg.
Más allá de los márgenes, preocupa el gasto necesario para ampliar la capacidad de computación en nube de Oracle. Se espera que los gastos de capital de la empresa alcancen los US$35.400 millones en el ejercicio fiscal 2026, que finaliza en mayo, un 67% más que el año anterior. Como resultado, se espera que el flujo de caja libre sea negativo en US$9.800 millones este año, después de caer en números rojos el año pasado por primera vez desde 1990.
Por supuesto, los alcistas de la IA tienen muchas razones para ser optimistas de que la narrativa de la IA permanecerá intacta: El negocio en la nube de Microsoft Corp (MSFT) está luchando por satisfacer la fuerte demanda, Dell Technologies Inc. aumentó sus previsiones de crecimiento de ingresos y beneficios para los próximos cuatro años gracias a las expectativas de la IA, y las ventas de septiembre de Taiwan Semiconductor Manufacturing Co fueron sólidas.
Aún así, la interconexión de los principales actores de la IA podría significar que cualquier atisbo de debilidad o sentimiento excesivo en uno de ellos podría pesar sobre el grupo más amplio, según Gene Munster, cofundador y socio gerente de Deepwater Asset Management.
“Si uno empieza a flaquear, todos lo harán, y todo el comercio podría venirse abajo”, dijo Munster, que pasó más de dos décadas como analista cubriendo empresas como Apple Inc (AAPL). “Oracle sólo se ha convertido recientemente en parte de la conversación de la IA, pero hasta que lleguemos a la temporada de ganancias, este evento es lo que tenemos que considerar si todavía estamos al principio del comercio de la IA, o al principio del fin.”
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--Con la colaboración de David Watkins.
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