Bloomberg — HSBC Holdings Plc (HSBA) está planteándose subcontratar una parte del extenso negocio de trading (negociación), en un momento en el que los ejecutivos se esfuerzan por justificar las inversiones en tecnología que se necesitan para seguir el ritmo de sus grandes rivales.
El principal prestamista europeo ha entablado conversaciones preliminares sobre la posibilidad de dirigir parte de su flujo de órdenes de negociación de renta fija a un creador de mercado externo, según personas familiarizadas con este tema.
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La medida permitiría a HSBC ahorrarse millones de dólares en costes informáticos relacionados con la gestión de mesas de operaciones en todo el mundo, indicaron dos de las personas.
HSBC está dispuesto a llegar a un acuerdo con empresas como Citadel Securities y Jane Street Group, indicaron estas personas, que solicitaron no ser identificadas para no revelar información privada.
Las deliberaciones se hallan en una fase inicial y no existe certeza de que vayan a culminar en un acuerdo, según dichas personas.
Los portavoces de HSBC, Citadel Securities y Jane Street, declinaron hacer comentarios.
La disposición de HSBC a considerar un acuerdo de este tipo demuestra que incluso los bancos de importancia sistémica con enormes operaciones en Wall Street, el prestamista opera uno de los equipos de mercados de capital de deuda más grandes del mundo, están luchando por realizar las inversiones tecnológicas necesarias para competir adecuadamente en el comercio.
Citadel Securities, el creador de mercado fundado por el multimillonario Ken Griffin, ha estado desarrollando la idea de un servicio de negociación de este tipo, según informó Bloomberg por primera vez en julio.
Según esos planes incipientes, el creador de mercado gestionaría las tripas de las mesas de negociación, incluida la tecnología, el análisis y la ejecución de órdenes, mientras que los bancos seguirían tratando con los clientes.
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Jane Street también ha hablado de ofrecer un servicio similar con algunos bancos, según personas familiarizadas con el asunto. No se ha informado previamente de su interés en ofrecer un acuerdo de este tipo.
Esta fusión sería la última señal de que incluso algunos de los mayores bancos del mundo carecen de la escala necesaria para competir con empresas como Citadel Securities y Jane Street, por no hablar de rivales tradicionales como JPMorgan Chase & Co. (JPM), Goldman Sachs Group Inc. (GS) y Morgan Stanley (MS).
Perdiendo cuota
Ambos creadores de mercado están captando una mayor cuota de operaciones en la actualidad.
Citadel Securities, por ejemplo, gestiona ahora más de un tercio de todas las operaciones con valores minoristas cotizados en EE.UU. Por su parte, Hame Street, acaparó el 10,4% de la actividad del mercado de renta variable en Norteamérica en 2023, frente al 7,7% del año anterior, según los documentos.
Los denominados proveedores de liquidez no bancarios han duplicado con creces su cuota en el conjunto de ingresos de los mercados mundiales hasta alcanzar el 26% en un lapso de sólo seis años, según un informe del Boston Consulting Group.
Mientras tanto, la cuota de los prestamistas tradicionales en los flujos comerciales globales ha ido cayendo.
Los bancos europeos se han visto especialmente afectados, ya que su cuota de ingresos por negociación global ha caído 10 puntos porcentuales en los últimos ocho años, hasta situarse en el 29%, según el conjunto de datos de Bloomberg Intelligence. HSBC fue uno de los bancos con peores resultados en ese periodo, según los analistas.
“Los bancos de inversión europeos, en particular Societe General y HSBC, necesitan recortar costes para proteger los beneficios, ya que corren el riesgo de ceder más cuota del mercado de ingresos por negociación de US$167.000 millones a sus rivales estadounidenses”, señalaron Philip Richards y Uzair Kundi, analistas de Bloomberg Intelligence, en una nota a clientes.
Dentro de HSBC, a los ejecutivos les gusta que una alianza con Citadel Securities o Jane Street probablemente les permitiría ofrecer a los clientes mejores precios en las operaciones, además de ayudarles a recortar costes, un principio clave de los planes del nuevo consejero delegado Georges Elhedery para dar un giro al banco.
Aún así, les preocupa que pueda socavar su capacidad para competir adecuadamente en ciertas áreas, como el corretaje preferente, que Elhedery ha señalado como un foco clave para el crecimiento, dijeron las personas.
En muchos bancos, han sido estos negocios de financiación los que han ayudado a impulsar los ingresos en los últimos años. En Goldman Sachs, por ejemplo, casi todo el crecimiento de los ingresos de la división de mercados de la firma entre 2020 y 2024 ha procedido del negocio de financiación de la firma, según muestran los archivos de la empresa.
Para los creadores de mercado, conseguir un acuerdo con HSBC sería un gran golpe. En Citadel Securities, los ejecutivos previeron inicialmente que una oferta de este tipo probablemente atraería sobre todo a bancos medianos que carecían de cualquier tipo de escala para competir en el negocio en absoluto.
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Reestructuración reciente
Desde que asumió el máximo cargo en septiembre, Elhedery no ha tenido miedo de dar un hachazo a muchos grandes negocios de la franquicia de HSBC si no tienen la escala adecuada para competir o generar rendimientos suficientes.
Por ejemplo, la empresa anunció recientemente que cerrará todas sus operaciones de fusiones y adquisiciones y de suscripción de acciones en EE.UU., Reino Unido y Europa continental.
“Estamos llevando a cabo esta reasignación de costes, en particular de dos áreas, unas en las que son de subescala y, por lo tanto, materialmente no tienen realmente un impacto”, dijo la directora financiera Pam Kaur en una conferencia telefónica con analistas el mes pasado. “Hay otras en las que, en términos de rentabilidad, no son materialmente rentables, como dijimos en el banco de inversión”.
Los inversores han recompensado hasta ahora la reestructuración de Elhedery: Las acciones del prestamista con sede en Londres han subido más de un 30% desde que tomó el timón. Este mes cotizaban justo por debajo del récord que alcanzaron en enero de 2001.
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