Bloomberg — Dos de las mayores apuestas de Warren Buffett están en el centro de atención.
Las especulaciones en torno a BNSF y Kraft Heinz Co (KHC) se han intensificado en las últimas semanas. El fabricante de los macarrones con queso Kraft y del ketchup Heinz está considerando la posibilidad de separarse. Y BNSF, el ferrocarril de Berkshire Hathaway Inc. (BRK/A) que posee desde 2010, se encuentra en medio de un sector que se enfrenta a una consolidación cada vez mayor, lo que ha llevado a los analistas a especular con que BNSF podría estar contemplando su propio acuerdo.
Hasta ahora, Buffett ha mantenido en secreto sus cartas. Su firma publicará sus resultados el sábado. Y si bien esto podría darle la oportunidad de aclarar su postura, los informes trimestrales suelen contener poco o ningún comentario sobre participaciones específicas.
“Normalmente no anuncian adquisiciones como parte de las ganancias”, dijo Cathy Seifert, analista de CFRA Research, sobre BNSF. “Pero sí creo que va a estar al frente y en el centro de la mente de los inversores”.
Para los inversores que buscan evaluar la evolución de la economía estadounidense durante un trimestre turbulento, Berkshire suele ser un buen indicador. La empresa de Buffett está presente en sectores como los seguros, la energía, el ferrocarril y el transporte por carretera, lo que permite a los inversores comprender el desempeño de las empresas estadounidenses en un período marcado por una intensa volatilidad.
Esto es lo que hay que saber antes de los resultados de Berkshire del sábado:
BNSF
En las últimas semanas, los analistas del sector han especulado con la posibilidad de que la empresa explore una combinación propia, después de que Union Pacific Corp. (UNP) y Norfolk Southern Corp. (NSC) cerraran un acuerdo de US$72.000 millones en efectivo y acciones para crear el único operador ferroviario transcontinental estadounidense.
CSX Corp. está trabajando con Goldman Sachs Group Inc. (GS) para explorar opciones y discutir los méritos de una fusión con un par, Bloomberg News informó el jueves.
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A Buffett no le suele gustar participar en guerras de ofertas, pero la presión por ganar escala en un sector concentrado podría llevar a BNSF a considerar adquisiciones.
“Históricamente, a Berkshire no le gusta hacer tratos en este tipo de entorno, donde hay un poco de presión y donde hay una expectativa de que van a hacer esto”, dijo Seifert.
Kraft Heinz
La inversión de Buffett en la empresa de alimentos envasados ha sido protagonista en las últimas semanas.
Kraft Heinz, que se creó con la fusión de dos grandes empresas en 2015 con la ayuda de Buffett y 3G Capital, se plantea ahora escindir parte de su negocio para centrarse en productos de rápido crecimiento.
La empresa de alimentación también se enfrenta a múltiples vientos en contra, ya que la inflación lleva a los consumidores a gastar menos y los estadounidenses se alejan de los alimentos procesados hacia opciones más saludables.
“Si al final la compañía se divide, entonces creo que podrían alentarlo”, dijo Meyer Shields, analista de Keefe, Bruyette & Woods, y agregó que la combinación de Kraft y Heinz no está funcionando tan bien como Berkshire esperaba.
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Las acciones de Kraft Heinz han subido un 3,4% desde la noticia de una posible ruptura a principios de julio. Pero la participación del 27% de Berkshire sigue estando valorada en casi US$4.600 millones menos de lo que figura en sus libros. Esto hace improbable cualquier cambio en la propiedad, según Seifert.
“Es probable que cualquier venta de Kraft Heinz implique una depreciación”, dijo. “No estoy seguro de que estén necesariamente ansiosos por hacerlo”.
Pero la empresa de Buffett ya ha empezado a replegarse ligeramente. En mayo, Kraft Heinz anunció que Berkshire dejaría de ocupar puestos en el consejo de administración de la empresa alimentaria.
Acumulación de efectivo
Buffett ha tenido dificultades para invertir su dinero en los últimos años, lo que llevó a que su reserva de efectivo aumentara progresivamente hasta casi US$348.000 millones a fines de marzo, un máximo histórico.
Este trimestre, un mercado volátil sacudido por el enfoque fluctuante del presidente Donald Trump hacia el comercio podría haberle dado a Buffett la oportunidad de encontrar apuestas interesantes en el mercado de valores.
“Si se actuó con la suficiente rapidez después del ‘Día de la Liberación’, surgieron oportunidades para realizar adquisiciones que han tenido un buen desempeño desde entonces”, dijo Shields. “Así que es muy posible que se invirtiera en acciones”.
Aún así, sin que se haya anunciado ninguna adquisición importante, Shields cree que las reservas de efectivo de la empresa terminaron el segundo trimestre aún más altas.
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Seguro
El conjunto de negocios de seguros de Berkshire, que normalmente contribuye en mayor medida a las ganancias generales del conglomerado, podría verse afectado por una moderación de los precios en toda la industria.
“Muchas aseguradoras observan una tendencia de demanda estable, pero una caída en los precios”, afirmó Seifert. “Es muy probable que veamos una desaceleración en el crecimiento de los ingresos”.
Aun así, la empresa podría lograr una mejora en los márgenes, ya que se espera que algunas de sus unidades tengan un buen rendimiento este trimestre. Por ejemplo, un número relativamente bajo de catástrofes podría contribuir a impulsar el rendimiento de la unidad de reaseguros de Berkshire, según Shields.
Otro potencial punto positivo podría ser la aseguradora de automóviles Geico. En el segundo trimestre, la disminución de las presiones inflacionarias y el aumento de las tasas de seguros impulsaron las sólidas ganancias en el sector de seguros de automóviles de EE.UU.
“La cuestión clave para nosotros con Geico no son tanto los resultados de suscripción”, dijo Shields, y añadió que deberían ser “sobresalientes”. “Sino la rapidez con la que aumentan su cartera de pólizas y los gastos asociados a ello”.
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Recompras
En los últimos trimestres, la empresa se abstuvo de recomprar sus propias acciones, una señal de que Buffett cree que la empresa, cuya capitalización de mercado ha estado rondando los US$1 billón, está sobrevaluada.
Pero con las acciones Clase A de Berkshire cayendo un 12% desde que Buffett anunció que dejaría el cargo de director ejecutivo a fines de año, la compañía podría haber visto una oportunidad de adquirir más acciones propias.
“Creo que será un tema crucial”, dijo Seifert. “Si no recompran acciones, aunque parezca cauteloso, creo que los inversores podrían interpretarlo como un mensaje negativo, quizás más de lo que la empresa pretende”.
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