Bloomberg Línea — Las operaciones de fusiones y adquisiciones en Latinoamérica se han visto resentidas en buena parte del año con una caída del 18% en el número de transacciones hasta noviembre, aunque el monto se recuperó un 9%, en medio de un contexto marcado por la incertidumbre por la política monetaria, las reformas internas en estos mercados y los choques globales en Ucrania y Medio Oriente, entre otros.
Latinoamérica registró hasta noviembre un total de 2.528 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de US$73.924 millones, de acuerdo a cifras de la firma TTR Data. Según esa firma, Argentina, Brasil, Perú y México son los únicos países entre los mercados rastreados por esa firma con resultados positivos en fusiones y adquisiciones en lo corrido del año hasta noviembre.
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Las transacciones de private equity disminuyeron en lo corrido del año hasta el mes pasado un 5% (el capital movilizado cae un 34% hasta US$5.724 millones), mientras que las de venture capital cayeron un 37% en el transcurso de 2024 (un descenso del 6% hasta US$4.731 millones).
La vocera institucional de TTR Data, Marcela Chacón Sierra, explicó a Bloomberg Línea que si bien el mercado de fusiones y adquisiciones ha experimentado una tendencia de descenso en los últimos meses, debido a factores como la incertidumbre política en la región, la inflación, las altas tasas de interés, entre otros factores macroeconómicos, hay sectores que podrían impulsar un repunte en la actividad de M&A en el corto plazo.
“Un factor económico a tener en cuenta es la estabilización en la inflación. De cara a años recientes de una alta inflación, la estabilización de este factor representa una oportunidad para las fusiones y adquisiciones en Latinoamérica”, manifestó a este medio la socia del bufete de abogados Holland & Knight en Colombia, Julia Velásquez.
La caída de la inflación podría reflejarse en una mayor certidumbre económica para todos los sectores, una mayor accesibilidad a alternativas de financiamiento, debido a la reducción de los costos, y la posibilidad de obtener “valuaciones más claras para las empresas. La estabilización de la inflación puede facilitar la estimación de la rentabilidad futura de las empresas, ayudando así a los compradores y vendedores a acordar precios más realistas”, apuntó.
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Adicionalmente, dijo que considerando las tendencias políticas de Latinoamérica, “no se puede perder de vista que estos países están tomando un importante enfoque en la protección social, incentivando cada vez más la protección de los ingresos, el acceso a los servicios sociales y la inclusión laboral”.
“Lo anterior, afecta directamente la forma de pensar los acuerdos de fusiones y adquisiciones, toda vez que representa un relevante eje para cualquier transacción y que si no se tiene en consideración puede representar grandes costos”, apuntó Julia Velásquez.
En este contexto, según las fuentes consultadas por Bloomberg Línea, los países que más podrían destacar el próximo año en materia de fusiones y adquisiciones son México, Brasil, Costa Rica, Chile y Colombia. Y entre los sectores más atractivos para las fusiones y adquisiciones se destacan los de tecnología, servicios financieros, energía y manufactura.
TTR explica que en la actualidad hay un fuerte potencial de crecimiento que atrae a los fondos de capital privado en la región, “especialmente en Chile, Brasil, México, entre otros grandes mercados que han generado incentivos gubernamentales y reformas que han promovido la expansión del private equity en Latam”.
Sectores de energías renovables, fintech y los ‘distressed assets’ presentan oportunidades para fusiones y adquisiciones
- Empresas energéticas están en el radar: en materia de energía, la socia de Holland & Knight manifiesta que Latinoamérica está una posición positiva de cara a la entrada de inversiones de los mercados chino y estadounidense que buscan invertir en estos proyectos debido a la necesidad de minerales críticos para este tipo de transiciones. “Considerando que países como Chile, Argentina y Bolivia son ricos en minerales como el litio, estos pueden representar un relevante aliado en sectores como la creciente industria de vehículos eléctricos”, dijo. Según TTR, el sector de energías renovables será clave, no solo para 2025, sino para los próximos años, debido a la futura transición energética y las próximas políticas nacionales y regionales que derivarán en un crecimiento orgánico y no orgánico en el sector. “El impulso hacia la transición energética global y las políticas de descarbonización continúan siendo fuertes, especialmente en países de Latinoamérica como Brasil, México y Chile, que ya están avanzando en la adopción de energías renovables. Grandes multinacionales y fondos de inversión podrían buscar consolidar empresas del sector energético, lo que podría generar movimientos significativos de M&A”, explicó Chacón.
- Las fintech llaman la atención para fusiones y adquisiciones: en ámbito de las tecnofinanzas desde Holland & Knight se refieren a los posibles negocios en el 2025 en el área de las fintech, que en medio del ‘boom’ de estas soluciones se posicionan como competidores de la banca tradicional. En este sentido, “seguramente en el 2025 podremos ver incentivos claros para que estas entidades busquen adquirir aliados estratégicos en el sector de tecnología”.
- Los ‘distressed assets’: Julia Velásquez también indica que se continuará viendo un apetito por parte de los fondos de inversiones en la adquisición de ‘distressed assets’ en medio de los choques económicos que experimentará la economía en el 2025. “Este factor es fundamental frente al aprovechamiento de sectores en crisis, el desarrollo de nuevos modelos de negocio, el interés de la inversión en proyectos a largo plazo y el papel que juegan las fusiones y adquisiciones”, apuntó.
- Otros sectores de interés: también se espera que los sectores de salud, infraestructura y agroindustria tengan cierto protagonismo, dependiendo de las señales que den los gobiernos en materia de inversión y confianza inversionista para cada país en particular, según TTR. Juan Pablo Cappello, socio fundador del estudio jurídico PAG LAW, considera que empresas que ofrecen soluciones escalables y regionales para resolver problemas estructurales como el acceso al crédito o la educación digital seguirán atrayendo interés. Además, los sectores relacionados con la sostenibilidad, como energías renovables, agricultura tecnológica y economía circular, están ganando relevancia en los planes estratégicos de muchas corporaciones globales que buscan expandir su huella en la región, expresó.
Según Juan Pablo Cappello, “los grandes movimientos estratégicos podrían venir de los llamados ‘acqui-entries,’ donde compañías internacionales adquieren startups locales para ganar acceso al mercado. Este modelo permite a los inversores internacionales entrar en mercados fragmentados como el nuestro sin incurrir en grandes riesgos operativos”, apuntó.
Cappello también anticipa un incremento en alianzas estratégicas entre grandes corporaciones y startups, especialmente en fintech y healthtech, “para abordar retos como la bancarización o el acceso a servicios de salud mental en áreas rurales o desatendidas”.
¿Qué esperar en materia de Venture Capital en Latinoamérica?
Después de un ajuste significativo en valuaciones y apetito de riesgo, 2025 podría marcar un renacimiento del Venture Capital en la región, según Juan Pablo Cappello.
Los sectores como inteligencia artificial aplicada, salud mental digital y soluciones climáticas serán prioritarios, en su opinión. “Países como México, con su cercanía a EE.UU., y Brasil, por su tamaño de mercado, seguirán liderando, pero no descartaría que países como Chile y Uruguay, con ecosistemas más pequeños pero estables, atraigan fondos específicos”.
La socia de Holland & Knight en México, Selene Espinosa, expresó a Bloomberg Línea que a pesar de los desafíos en el 2025 continuarán las oportunidades en materia de venture capital, especialmente en los sectores fintech, impulsado por las necesidades de inclusión financiera en toda la región latinoamericana.
“También se sigue viendo un impulso en la industria e interés en el área de e-commerce, energías renovables y tecnología. Esta última principalmente aplicada a la salud, ya que desde la pandemia ha estado en constante crecimiento”, apuntó.
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En su opinión, las startups tecnológicas, especialmente las que abordan la inclusión financiera y sostenibilidad, serán las preferidas en el 2025, ya que presentan oportunidades tanto para la innovación como para la mejora de la vida diaria en la región.
También cree que se seguirán observando un interés en temas de logística, pues estas soluciones ayudarán al comercio en línea y las entregas respaldando toda la industria de e-commerce, así como en la agrotecnología, especialmente en países como Brasil y Argentina.
Aunque el reto de estas startups en los países latinoamericanos “sigue siendo la regulación y la adaptación a nuevas normativas, por lo que un buen gobierno corporativo es importante en su desarrollo. Por otro lado, otro reto estará en el acceso a la diversidad de capital, muchas de las startups buscarán consolidarse en los mercados internacionales mediante IPO (ofertas públicas internacionales)”.
En el caso de México, considera que el país seguirá siendo uno de los principales destinos para el capital de riesgo en 2025 con su ecosistema de emprendimiento en ciudades como Guadalajara y Monterrey.
Según expresó, su proximidad a Estados Unidos, el marco comercial proporcionado por el T-MEC y su gran mercado interno hacen que el país siga siendo un centro clave para la inversión.
Entre tanto, Brasil sigue atrayendo una gran parte del capital de venture capital en la región en áreas como fintech, e-commerce y tecnología climática. Y Colombia, a su vez, destaca como un centro clave en fintech, logística y turismo digital.
