Bloomberg — Elon Musk acaba de adquirir la red social antes conocida como Twitter por segunda vez en tres años.
Musk, la persona más rica del mundo, utilizó el 28 de marzo su startup de inteligencia artificial, xAI, para comprar la plataforma de medios sociales en una operación totalmente en acciones que valora X en US$33.000 millones, sin incluir la deuda. La nueva entidad conjunta, que se llamará XAI Holdings, tiene un valor de más de US$100.000 millones, de nuevo sin incluir la deuda, informó Bloomberg News.
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El acuerdo fue una sorpresa, pero no necesariamente chocante: Las dos empresas han colaborado estrechamente desde la fundación de xAI en 2023, incluso en la concesión de licencias de datos y la distribución de productos para el chatbot de xAI, Grok. También comparten muchos de los mismos inversores y, en algunos casos, los empleados incluso comparten espacio de oficinas en Palo Alto, California.
La transacción valoró a xAI en US$80.000 millones, dijo Musk, un salto desde una valoración de unos US$50.000 millones en noviembre, la última vez que la empresa recaudó dinero de los inversores. El valor de capital de US$33.000 millones de X en el acuerdo es más o menos el mismo que su valoración en una ronda de financiación recientemente cerrada, y también cercano al precio de toma de control de Musk en 2022, que también contaba con US$12.000 millones en deuda.
La decisión de Musk de fusionar las empresas es una victoria para los inversores de X, que han soportado más de dos años de incertidumbre desde su absorción mientras anunciantes y usuarios abandonaban la red social. La empresa ha luchado por hacer crecer su negocio publicitario o generar ingresos significativos a partir de las suscripciones. Durante la mayor parte de ese tiempo, el inversor Fidelity ha rebajado su participación en X entre un 60% y un 70%.
La combinación con xAI significa que los inversores de X poseen ahora acciones en una incipiente startup de inteligencia artificial con mucho más recorrido al alza percibido.
“Los futuros de XAI y X están entrelazados”, publicó Musk en X al anunciar la transacción. “Hoy damos oficialmente el paso de combinar los datos, los modelos, la computación, la distribución y el talento. Esta combinación desbloqueará un inmenso potencial al unir la capacidad y experiencia en IA avanzada de xAI con el alcance masivo de X”.
Pero el acuerdo también plantea una serie de preguntas, incluida la más básica: ¿Era realmente necesario este acuerdo? He aquí algunas de las incógnitas más acuciantes sobre el nuevo acuerdo.
¿Por qué hacer este trato?
Los mensajes de Musk y otros accionistas de X o xAI de esta semana elogiaban la fusión, citando las formas en que ambas empresas se ayudarán mutuamente. La gente se ha centrado sobre todo en el conjunto de datos propios que xAI tendrá a través de X y sus miles de millones de mensajes de usuarios. La fusión otorga a xAI el control total sobre ese conjunto de datos y significa que la empresa puede negarse a conceder licencias sobre esos datos a cualquier otro competidor de inteligencia artificial. X, por su parte, puede ayudar a xAI a distribuir su chatbot Grok y otros productos a millones de consumidores.
El problema con esta lógica, sin embargo, es que todos estos supuestos beneficios aparentemente ya estaban en marcha. XAI ha estado utilizando los datos de la red social para entrenar a Grok durante bastante más de un año, y Musk ha estado presentando Grok a los usuarios de X, y vendiendo versiones avanzadas del producto a los usuarios de X a través de su suscripción premium. Dado el papel de Musk al frente de ambas empresas, no debería haber motivos para preocuparse de que alguno de esos beneficios estuviera en peligro, o de que X empezara de repente a trabajar con un competidor de xAI.
¿Cuál es el valor real de X y xAI?
Musk dice que el acuerdo valora X en US$33.000 millones, sin incluir 12.000 millones en deuda. También dijo que valora xAI en US$80.000 millones. Se trata de un acuerdo en el que Musk está comprando una de sus empresas privadas con otra de sus empresas privadas, ambas representadas por el mismo banco, Morgan Stanley. Este acuerdo único significa que Musk podría teóricamente asignar el valor que quisiera a X y xAI, siempre que ninguno de los inversores se rebelara.
No parece una coincidencia que xAI comprara X por aproximadamente la misma cantidad que Musk pagó por ella en octubre de 2022, lo que significa que los inversores de X simplemente están cambiando sus participaciones de una empresa a otra. También es interesante que la valoración más reciente de xAI antes del acuerdo era de unos US$50.000 millones, pero ahora la empresa está valorada en US$80.000 millones a pesar de que no hubo nueva financiación implicada en la transacción, según una persona familiarizada con el acuerdo. Al parecer, Musk aumentó el valor como parte de la adquisición.
Un portavoz de X declinó comentar los detalles del acuerdo cuando se anunció.
¿Quién dirigirá XAI Holdings?
Una de las mayores animadoras del acuerdo la semana pasada fue la CEO de X, Linda Yaccarino, que publicó: “el futuro no podría ser más brillante”. No está tan claro qué significa la fusión para su futuro al frente de la empresa. Musk no anunció ningún tipo de estructura corporativa para XAI Holdings, y no se sabe quién dirigirá la nueva entidad conjunta, aunque el propio Musk parece la opción más probable. Es posible que Yaccarino se quede para seguir dirigiendo X como una unidad de negocio dentro de la nueva empresa, pero las fusiones suelen ser desordenadas y pueden requerir cambios significativos de funciones. Tendremos que esperar a ver hasta qué punto Musk fusiona las operaciones de X y xAI para entender mejor cómo se dirigirán las cosas.
¿Cómo cambiará esto el producto de redes sociales de X?
No se sabe de inmediato cómo afectará esta adquisición a X, si es que lo hace, en parte porque los dos negocios han estado profundamente entrelazados durante mucho tiempo. Grok ya está disponible en X, por ejemplo, y los usuarios pueden pagar más por las funciones premium asociadas al chatbot de IA. Parece probable que haya aún más integración de Grok en X a medida que pase el tiempo, incluyendo herramientas como la edición de fotos o un asistente de voz. Aún así, ya era probable que esto ocurriera dada la dirección que Musk estaba tomando con las dos empresas.
¿Se adquirirán ahora también otras redes sociales?
Las empresas de IA han estado sedientas de todos y cada uno de los conjuntos de datos propios a medida que entrenan sus sistemas de IA y buscan formas de diferenciar sus chatbots de los rivales. Reddit Inc. (RDDT), por ejemplo, ha concedido licencias de su tesoro de contenidos de usuarios a Google, de Alphabet Inc. (GOOGL) y gana cientos de millones de dólares al año con las licencias de IA. Es posible que otras empresas de IA como OpenAI, Anthropic y Perplexity AI estudien la posibilidad de adquirir otras redes sociales para asegurarse sus propios conjuntos de datos únicos, según el analista de Bloomberg Intelligence Mandeep Singh. Perplexity sí propuso una fusión con TikTok US como solución para mantener el servicio propiedad de ByteDance Ltd. en América.
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“Creemos que los actores más pequeños de los medios sociales buscarán activamente alianzas con proveedores de grandes modelos lingüísticos, dada la valoración superior de xAI en US$80.000 millones, que es más que los valores de mercado combinados de Snap, Pinterest y Reddit”, escribió Singh.
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