Bloomberg — Esta semana, el Manchester United Plc anunció inesperadamente sus planes para la construcción de un nuevo estadio con capacidad para 100.000 aficionados. Ahora necesita conseguir el dinero.
La banca está debatiendo sobre la dificultad de obtener los £2.000 millones (US$2.600 millones) que se necesitan para construir el gigantesco estadio.
Las entidades crediticias podrían proporcionar entre £1.000 millones (US$1.088 millones) y £1.500 millones (US$1.632 millones) de deuda, de acuerdo con fuentes familiarizadas con el mercado de financiación.
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Eso dejaría sin cubrir un hueco que podría tener que cubrirse con capital, señalaron estas fuentes, que solicitaron no ser identificadas porque cualquier operación sería privada.
No obstante, algunos estadios recientes, como el Camp Nou de Barcelona, se han costeado en su totalidad mediante endeudamiento, y un club de la talla del Manchester United debería ser capaz de reunir el capital que necesita.
Asimismo, existe la posibilidad de obtener financiación de un nuevo gobierno británico deseoso de llevar a cabo proyectos que estimulen el crecimiento de la economía.El CEO del Manchester United, Omar Berrada, ha manifestado que estudiará todas las opciones de financiación.
Pese a que el club ha pasado por dificultades en el terreno de juego en años recientes y ya tiene una deuda de al menos £1.000 millones (US$1.088 millones), es poco probable que le falten financiadores dispuestos a ayudar, ya que se le considera uno de los equipos de fútbol más grandes del mundo.
Goldman Sachs Group Inc. (GS) y JPMorgan Chase & Co. (JPM) son los dos bancos con más probabilidades de participar en la búsqueda de soluciones, según las fuentes, dado que ayudaron al copropietario Jim Ratcliffe a superar la oposición en la batalla por el control del club el año pasado.
Bank of America Corp. (BAC) es otro candidato probable, ya que es prestamista del club y financista de nuevos estadios para otros equipos como el Tottenham Hotspur y el Real Madrid, añadieron.
El Manchester United aún no ha hablado formalmente con los prestamistas y la estructura de cualquier financiación podría cambiar dependiendo de los mercados crediticios, la posible financiación del gobierno y el desempeño del club en la cancha, dijeron las personas.
“Las transacciones de estadios, si se estructuran de forma conservadora, resultan más atractivas para los inversores que los propios equipos”, afirmó Manuel Gutiérrez, vicepresidente de calificaciones corporativas de Morningstar DBRS.
“Los ingresos generados por el estadio tienden a ser más resilientes que los de los clubes, donde podrían depender de la venta de jugadores u otros elementos fluctuantes”.
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El desafío radica en que los mercados crediticios han cambiado desde la última vez que el Manchester United contrató deuda. Los préstamos se han encarecido tras el aumento de la inflación en los últimos años, a pesar de que los bancos centrales están reduciendo los tipos de interés.
También se espera que el club refinancie su deuda existente como parte de cualquier acuerdo para recaudar fondos para el estadio, y eso hará que sus pagos de intereses básicamente se dupliquen, lo que hace que los prestamistas sean más cautelosos de sobrecargarlo, dijeron las personas.
Tampoco está claro de dónde provendría el capital, si fuera necesario.
Ratcliffe gastó cerca de US$1.500 millones para adquirir casi un tercio del Manchester United y, desde entonces, ha estado recortando empleos y beneficios para el personal mientras intenta controlar los costos. Mientras tanto, la familia Glazer sigue siendo la propietaria mayoritaria.
Manchester United, Goldman Sachs, JPMorgan y Bank of America declinaron hacer comentarios.
Los clubes de fútbol se centran cada vez más en sus estadios debido, en parte, a la disminución de los ingresos del mercado de derechos audiovisuales, junto con el impacto de las regulaciones que vinculan el gasto de los jugadores a los ingresos. Las remodelaciones de los estadios también están transformando la financiación de los clubes, según declaró Morningstar DBRS en una nota a principios de este año.
“Las estructuras de clubes de primer nivel pueden lograr una calificación crediticia de grado de inversión”, dijeron Gutiérrez y Michael Goldberg de Morningstar DBRS, “siempre que la entidad financiera sea una entidad remota de quiebra de propósito especial (StadCo)”.
Opciones creativas
Una entidad independiente de este tipo, garantizada por la venta de entradas para el nuevo estadio, podría ser una opción, según las fuentes.
Se prevé que el club tenga que financiar su deuda mediante diversos medios, como préstamos para la financiación de proyectos, participaciones de terceros, apoyo municipal, algo que el alcalde local desea con interés, y colocaciones privadas a largo plazo, todos ellos mencionados hasta el momento, indicaron.
En 2015, el club recaudó US$425 millones en bonos con vencimiento en 2027, con un rendimiento del 3,79% en un momento en que los tipos de interés de referencia se encontraban en mínimos históricos.
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Cuenta con US$225 millones en préstamos de Bank of America, además de unos £300 millones (US$326,4 millones) en líneas de crédito renovables adicionales. También adeuda aproximadamente otros £300 millones a clubes por la compra de jugadores.
El propietario de su rival local, Manchester City, paga el 7,4% de algunos préstamos vendidos en los mercados crediticios estadounidenses y es poco probable que los prestamistas ofrezcan al Manchester United condiciones inferiores al 6%-7%, dijo una de las personas.
En el lado positivo, los ingresos de los clubes que han renovado o construido estadios en la última década, como el Atlético de Madrid, el Tottenham Hotspur y la Juventus, vieron crecer sus ingresos por partido y comerciales 2,3 veces más rápido que el promedio de los equipos de las cinco grandes ligas europeas, según Morningstar.
Los ingresos por partido del Manchester United ascendieron a £137,1 millones (Us$149,1 millones) en la temporada 2023/24.
Ratcliffe ya ha subido el precio de las entradas y el club ha advertido a la afición que podría ser necesario subirlo aún más.
Esta noticia llega en un momento inoportuno: el equipo ocupa actualmente el puesto 14 entre 20 equipos de la máxima categoría del fútbol inglés, lo que sería su peor resultado en 50 años si se mantiene ese nivel al final de la temporada en mayo.
Los planes para un nuevo estadio, cuya construcción tardará años, buscan equipararse con las modernas instalaciones construidas por algunos de los clubes más importantes de Europa.
Ratcliffe ha hablado de construir un “Wembley del Norte”, en referencia a la sede de la selección inglesa en Londres. Una vez finalizado, podría concretarse una refinanciación con condiciones más atractivas, según las fuentes.
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