Existen numerosas razones para inquietarse por el rumbo actual de la economía de los Estados Unidos.
El ritmo de las contrataciones es lento. El mercado inmobiliario está aletargado, con los jóvenes estadounidenses al margen. Los costes del crédito están altos y siguen aumentando a medida que el Congreso prepara un paquete fiscal que aumentará el déficit.
No obstante, las cifras económicas continúan dibujando un panorama de resistencia. Ello es posible porque los estadounidenses de mayor edad están contribuyendo a evitar que la economía entre en recesión.
Están menos afectados por la inestabilidad del mercado laboral, son menos propensos a pasar dificultades en el mercado inmobiliario (la edad media de los compradores de vivienda es de 56 años, una cifra récord) y se beneficiarán del incremento del gasto federal.
Este segmento de la población está aportando combustible a la economía justo en un momento de debilidad del ciclo económico, lo cual no se veía tanto a mitad de la década de 2000 ni a mediados de la de 2010.
Uno de los mejores modos de visualizarlo es seguir el crecimiento del número de beneficiarios de la Seguridad Social.
En el 2024 se alcanzaba la cifra sin precedentes de 11.200 estadounidenses que cumplían 65 años a diario, frente a una media diaria de 10.000 en la década anterior. El número de beneficiarios de la Seguridad Social registró un incremento de unos 500.000 en 2005, antes de que la generación “baby boomer” empezara a cumplir 65 años.
En 2015, cuando la oleada de jubilación de los baby boomers comenzaba a despuntar, esa cifra había ascendido a 1,2 millones. Durante los últimos 12 meses, el número de beneficiarios ha aumentado en 1,8 millones.
Aquellos jubilados que comienzan a recibir prestaciones de la seguridad social pueden estar ganando menos que antes, pero desde una perspectiva macroeconómica, esto constituye un ingreso adicional.
Sus jubilaciones también generan vacantes o, dada la situación actual del mercado laboral, permiten a los trabajadores más jóvenes conservar sus puestos en empresas con plantillas multigeneracionales que buscan reducir costes. Un mercado laboral con bajas contrataciones y despidos no es ideal, pero la baja tasa de despidos es, en cualquier caso, una buena noticia.
Y las recesiones son perjudiciales para los estadounidenses de todas las edades: una economía donde la mayoría de la gente tiene empleo, pero es difícil conseguirlo o endeudarse, sigue siendo mejor que una economía donde millones de personas son despedidas.
Para evaluar la relevancia de esta tendencia, comparé el crecimiento de los beneficiarios de la seguridad social con el crecimiento del empleo.
Entre 2004 y 2006, Estados Unidos creó 6,6 millones de empleos y 1,3 millones de beneficiarios de la seguridad social, lo que representa una proporción de 5 a 1.
Entre 2014 y 2016, EE.UU. creó 8 millones de empleos y 3,5 millones de beneficiarios de la seguridad social, lo que representa una proporción de 2,3 a 1.
Durante el último año, se crearon 1,9 millones de empleos y 1,8 millones de beneficiarios de la seguridad social, lo que representa una proporción prácticamente de 1 a 1. Gracias a la Seguridad Social, Estados Unidos genera 150.000 nuevos ingresos cada mes, además de los nuevos empleos creados.
Esto contribuye a sostener el consumo y la actividad económica en un momento de crecimiento laboral lento, aunque aún positivo, y una tasa de contratación moderada, especialmente entre los jóvenes. Y, por supuesto, si bien las prestaciones de la seguridad social son modestas, muchos jubilados cuentan con fuentes de ingresos adicionales entre pensiones e inversiones.
Después de todo, los estadounidenses mayores poseen la mayor parte de la riqueza del país.
Al tercer trimestre de 2024, los estadounidenses de 55 años o más poseían casi el 70% del patrimonio familiar, frente al 65% de una década antes, según datos de la Reserva Federal.
Mientras los mercados inmobiliario y financiero no se desplomen, se trata de decenas de billones de dólares en activos que aún generan ingresos o están disponibles para su venta y así impulsar el consumo.
Este grupo también contribuye a sostener el mercado inmobiliario.
Una forma de entender el aumento de la edad media de los compradores de vivienda es que los estadounidenses más jóvenes se ven mucho más impedidos de comprar una vivienda que los mayores, quienes suelen ser propietarios de viviendas y tener viviendas pagadas o con un importante capital inmobiliario.
Alrededor del 60% del patrimonio inmobiliario de los hogares está en manos de personas de 55 años o más.
La constructora de viviendas de lujo Toll Brothers Inc. dijo el miércoles en su conferencia telefónica sobre ganancias que el 24% de sus clientes pagaron sus casas en efectivo y muchos de los que sacaron hipotecas hicieron pagos iniciales significativos utilizando el valor líquido de sus propiedades existentes.
En conjunto, los estadounidenses mayores están atenuando la volatilidad del ciclo económico.
Hay 38 millones de estadounidenses de 55 años o más empleados, un récord histórico. Estas personas seguirán aumentando las listas de la Seguridad Social en millones durante los próximos años y podrán realizar transacciones en el mercado inmobiliario independientemente de la evolución de las tasas de interés.
Pero al contribuir a mantener altos los déficits presupuestarios y las tasas de interés, están reduciendo el endeudamiento privado e impidiendo que los estadounidenses más jóvenes compren viviendas, lo que contribuye a una sensación de estancamiento.
Aun así, los datos económicos estables de los últimos dos meses deberían recordarnos que se necesitará una gran conmoción para que la economía cambie de rumbo de forma significativa, a pesar de la turbulencia de los aranceles y, ahora, de un proyecto de ley presupuestario colosal.
Esta nota no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial de Bloomberg LP y sus propietarios.
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