Es bueno que el CEO de Tesla (TSLA) se haya hecho amigo del presidente estadounidense porque los últimos números de la compañía son horribles.
Tesla Inc. no cumplió las estimaciones de beneficios para el cuarto trimestre. Lo más grave es que el resultado habría sido aún más desastroso si la empresa no hubiera movido algunos hilos.
Otro importante volumen de ventas de créditos de gases de efecto invernadero, combinados con una cantidad inusualmente grande de “otros ingresos”, principalmente por un cambio contable relacionado con las participaciones en bitcoin, sumaron US$1.500 millones. Ajustado a los impuestos, eso es la mitad de las ganancias totales de Tesla para el trimestre. Estas ganancias no solo son débiles, sino también de baja calidad.
Tesla ha anunciado un trimestre récord en ventas de vehículos y baterías. Sin embargo, eso se ha traducido en lo contrario para sus finanzas.
La métrica muy vigilada del margen de automoción con las ventas de créditos de emisiones eliminadas alcanzó su nivel más bajo desde al menos 2018, con un 13,6%.
Los ingresos promedio por vehículo vendido, excluyendo arrendamientos y créditos, cayeron por debajo de los 40.000 dólares y el margen bruto sobre esa base se desplomó a alrededor de 5.100 dólares; nuevamente, el nivel más bajo desde al menos 2018.
En su informe de resultados del miércoles, Tesla destacó que había reducido el coste medio de producción de sus vehículos por debajo de los US$35.000, el nivel más bajo de su historia. Y así ha sido. Sin embargo, esto llama la atención sobre un problema subyacente: los costes de producción de Tesla están disminuyendo en pequeños incrementos.
El descenso medio por trimestre en estos dos últimos años es de menos del 2%. Esto hace que los márgenes sean más vulnerables en una guerra de precios, que es precisamente lo que ha ocurrido con los VE en medio de la ralentización del crecimiento de las ventas estadounidenses y la intensa competencia en China.
El envejecimiento de la gama de modelos de Tesla contribuye a agravar el problema.
El resultado es una caída de los precios unida a unos costes persistentes y, por tanto, a unos márgenes considerablemente más bajos. Considere que Tesla vendió un 36% más de vehículos en el 2024 que dos años antes, además de una mayor capacidad de baterías, y no obstante, el beneficio operativo se redujo a la mitad.
Estos resultados son aún más duros cuando uno recuerda la última conferencia de resultados.
En aquel entonces, Tesla luchaba por recuperarse del fracaso que fue su evento de presentación del robotaxi. Informó de unos resultados mejores de lo esperado poco después, aunque más bien un punto de apoyo que un repunte. Pero Elon Musk cambió la narrativa por completo al promocionar un gran crecimiento en las ventas de vehículos en el cuarto trimestre y un crecimiento de otro 20-30% en 2025.
El valor de Tesla se disparó en más de una quinta parte al día siguiente. Al final resultó que las ventas no alcanzaron esa orientación en el cuarto trimestre y, curiosamente, ese objetivo de 2025 no se repitió con los últimos resultados, probablemente algo bueno dadas las órdenes ejecutivas anti-VE del presidente Donald Trump .
Sin embargo, el CEO se mostró expansivo en la conferencia de resultados del miércoles, aunque principalmente sobre cosas distintas a las ventas de vehículos eléctricos que representan la gran mayoría de los ingresos y ganancias de Tesla.
Los vehículos autónomos ocuparon un lugar destacado, por supuesto, y Musk declaró que “la realidad de la autonomía está sobre nosotros”, antes de continuar diciendo que no estaba del todo sobre nosotros, y Tesla lanzará un servicio de robotaxi geocercado en Austin en junio.
Las acciones de Tesla subieron en las operaciones posteriores al mercado en esa línea, a pesar del hecho de que simplemente señaló un mes para un objetivo de 2025 que Musk ya había promocionado anteriormente. Musk tampoco mencionó ningún robotaxi en California este año, como lo había hecho antes, hasta que alguien le hizo una pregunta.
Luego expresó su confianza en que Tesla lance la conducción autónoma total sin supervisión no solo en el Estado Dorado, sino en muchas regiones del país. Simplemente no se obtiene una orientación en este formato con otras empresas.
Optimus, el proyecto de robot humanoide de Tesla, también se perfilaba como una gran amenaza. A pesar del tambaleo de DeepSeek de esta semana, la inteligencia artificial sigue siendo el tema industrial y tecnológico más importante, y proporciona un apoyo crítico para la gigantesca capitalización de mercado de Tesla dada la flagrante debilidad del negocio principal de vehículos eléctricos.
Musk promocionó 2025 como “tal vez” el año más importante en la historia de Tesla y también lanzó una vieja frase sobre Tesla convirtiéndose en la empresa más valiosa del mundo, aunque con un giro nuevo de posiblemente llegar a ser más valiosa que las próximas cinco empresas juntas (para aquellos que estén contando, eso sería una capitalización de mercado de alrededor de US$15 billones en los niveles actuales).
Hacia el final, la llamada derivó en ataques de Musk contra los medios, denunciando a Europa como una “torta de capas de regulaciones” y hablando de la necesidad de “hacer que la fabricación vuelva a ser popular” en Estados Unidos. Con eso y el gesto de desdén que desafiaba los resultados, toda esa campaña del otoño pasado parece haber tenido mucho efecto.
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