Bloomberg — A pocos días de unas cruciales elecciones intermedias en Argentina, crece el escepticismo respecto de que Scott Bessent pueda llevar a cabo la segunda mitad de su paquete de rescate de US$40.000 millones.
El Tesoro de Estados Unidos ha estado proponiendo un acuerdo de financiación de US$20.000 millones que involucra a bancos como JPMorgan Chase & Co. (JPM), Bank of America Corp. (BAC), Goldman Sachs Group Inc. (GS) y Citigroup Inc. (C), según personas familiarizadas con el asunto. Sin embargo, detalles clave como las condiciones, la estructura y las garantías de la deuda siguen sin resolverse, lo que genera cada vez más dudas de que un acuerdo tan complejo y de gran envergadura pueda concretarse en cuestión de días, afirmaron las personas, que pidieron no ser identificadas debido a la privacidad de la información.
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Las personas con conocimiento del trabajo de los bancos hasta ahora dijeron que sus firmas todavía tienen que identificar qué garantía en Argentina respaldaría los préstamos y que están confiando en el Tesoro para un avance. No se ha dado mandato oficial a ningún banco para ningún préstamo, dijo una de las personas.
Casualmente, el CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, visitará Argentina esta semana para asistir a un evento que el gigante de Wall Street organiza. Aunque ese viaje se planeó mucho antes de que se hablara de un paquete de rescate, significa que algunos de los altos cargos del banco estarán sobre el terreno en un momento crucial.
La incertidumbre en torno a la financiación está presionando al peso argentino y minando los intentos del secretario del Tesoro, Bessent, de estabilizar la economía del país y ayudar a su aliado político y presidente libertario, Javier Milei, a anotarse una victoria. El martes, el peso argentino cayó a un mínimo histórico frente al dólar, incluso después de que EE.UU. confirmara que había firmado una línea de canje de divisas por valor de US$20.000 millones con el banco central de la nación en crisis.
“Se podría argumentar que la falta de especificidad podría socavar la confianza de los mercados en el alcance de la intervención del Tesoro estadounidense”, afirmó Mark Sobel, veterano con 40 años de experiencia en el Tesoro y actual presidente en Estados Unidos del Foro Oficial de Instituciones Monetarias y Financieras, un centro de estudios con sede en el Reino Unido. “Pero, ante todo, el peso está bajo presión porque todos saben que está sobrevaluado”.
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Los representantes de los bancos, del Tesoro estadounidense y del banco central de Argentina declinaron hacer comentarios o no respondieron inmediatamente a los mensajes en busca de comentarios.
El Tesoro y Argentina finalizaron la línea de canje esta semana, con el objetivo de evitar la creciente caída del peso. Bessent caracterizó la medida como un acuerdo de “estabilización económica” en un post en X el martes. El acuerdo no era un rescate sino un puente hacia un futuro económico mejor para Argentina, dijo.
Más allá del canje, Bessent ha dicho que está coordinando una facilidad separada que sería financiada por bancos y otras instituciones privadas. Los detalles de la propuesta siguen sin estar claros, incluso para los bancos implicados, dijeron algunas de las personas. A la espera de más información, los veteranos del mercado -incluso en las empresas en contacto con los funcionarios- están examinando los precedentes históricos y los posibles enfoques que ofrecen para estructurar la financiación, según personas familiarizadas con las conversaciones.
Una idea planteada por estos veteranos sería que el préstamo estuviera garantizado por el Fondo de Estabilización Cambiaria del Tesoro, una reserva de emergencia utilizada para estabilizar el dólar estadounidense y los mercados financieros internacionales. El fondo contaba con más de US$220.000 millones en activos a finales de agosto, la mayor parte de los cuales se compone de los llamados derechos especiales de giro del Fondo Monetario Internacional y otras instituciones.
El mes pasado, cuando Bessent dijo que el Tesoro estaba en negociaciones para el canje, señaló que también estaban dispuestos a conceder un importante crédito contingente a través del Fondo de Estabilización Cambiaria".
Cobre, uranio
Otra vía sería respaldar el préstamo con materias primas como cobre y uranio, algo parecido a la financiación del rescate de México en 1995. En aquel momento, un paquete de rescate al país liderado por Estados Unidos se avaló con los futuros ingresos de México por la exportación de petróleo. Pero esa vía podría estar llena de retos políticos y operativos, dijo una de las personas.
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Una tercera alternativa podría consistir en una estructura de swap de rentabilidad total similar al acuerdo de US$1.000 millones que Angola firmó con JPMorgan en diciembre, respaldado por casi US$2.000 millones en bonos.
Sea cual sea el camino, los bancos permanecen a la espera con escasos detalles mientras esperan instrucciones del Tesoro, según algunas de las personas. En el pasado, cuando el Tesoro ha anunciado medidas de crisis a nivel nacional o internacional, normalmente han ido acompañadas de una documentación sustancial y detallada sobre las medidas. El hecho de que el Departamento del Tesoro de Bessent haya recurrido a las redes sociales para hacer anuncios clave sobre la financiación que han movido los mercados ha dejado a muchos con interrogantes.
Algunos bancos ya están desempeñando papeles en el esfuerzo de rescate argentino. Citigroup vendió pesos argentinos a la Reserva Federal la semana pasada como parte del impulso de Bessent para sacar a flote la divisa y la administración de Milei. El Banco Santander SA ha seguido comprando pesos en el mercado local argentino en nombre del Tesoro, informó Bloomberg.
Tras dos años en el cargo, Milei se enfrenta a su mayor prueba el domingo en las elecciones de mitad de mandato, en las que los votantes emitirán su voto para elegir casi la mitad de los escaños del Congreso. Aunque la inflación y la pobreza han descendido bruscamente bajo su mandato, la actividad económica se ha estancado este año, las ventas minoristas llevan seis meses consecutivos a la baja y su partido se ha enfrentado a recientes escándalos de corrupción.
El partido solo tiene alrededor del 15% de todos los escaños del Congreso, lo que ha permitido a los legisladores de la oposición anular algunos de sus vetos a proyectos de ley de gasto en los últimos meses. Los inversores están pendientes de si Milei se asegura al menos un tercio de los escaños de la cámara baja del Congreso para proteger ese poder de veto.
Pero su partido sufrió un duro revés en septiembre, cuando perdió unas elecciones locales en la provincia más poblada de Argentina, Buenos Aires, por un amplio margen frente al partido peronista rival. Esa votación se consideró un barómetro para la carrera nacional, y reavivó los temores de los inversores de que la agenda pro-mercado de Milei pudiera estancarse y su intento de reelección dentro de dos años se volviera más difícil.
Con la colaboración de Saleha Mohsin y Manuela Tobias.
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