Buenos Aires — En los últimos tres días hábiles, el mercado argentino se ha visto sacudido por un nerviosismo cambiario que llevó al dólar MEP y al contado con liqui (CCL) a situarse cerca de los ARS$1.300, con un impacto también en el segmento oficial: las tasas implícitas en el dólar futuro que se comercia en A3, antes llamado Rofex, muestran una aceleración en la devaluación esperada por los agentes que allí operan.
“Los contratos de futuros de dólar en Rofex registraron las mayores subas del año, reflejando un aumento en las expectativas de devaluación impulsado por el acuerdo con el FMI y la posibilidad de un short squeeze”, sostuvo un informe de la consultora Delphos Investment. El documento resaltó que el contrato con vencimiento en marzo cerró en ARS$1.120, cuando bajo el actual ritmo de crawling peg debería ubicarse en ARS$1.074, lo que implica una devaluación esperada del 4% para el resto del mes en curso.
VER MÁS: Ola de rumores sobre acuerdo con FMI y esquema cambiario disparan demanda de dólares en Argentina
En el caso del contrato con vencimiento en abril, el precio de cierre fue de ARS$1.168, anticipando un salto cambiario del 7,7% respecto del nivel proyectado según el crawl vigente.
VER MÁS: Una corrida inesperada, cómo sigue el DNU por el FMI y embargo ejecutado
Delphos Investment reseñó que, a pesar de las subas significativas en los bonos dollar-linked, estas fueron menores a las registradas en Rofex y con un volumen relativo considerablemente más bajo. Además, la tasa implícita de devaluación entre los instrumentos dollar-linked y las Lecaps se ubica en el 11% hacia abril, lo que sugiere que estos activos aún cotizan a niveles elevados.
Finalmente, señala el bróker Grupo SBS, toda la curva de futuros se vio muy presionada al alza, destacándose que los contratos de marzo, abril y mayo cerraron con tasas nominales anuales (TNA) de 144,1%, 78,5% y 55,6%, respectivamente, muy por encima de las tasas en pesos.
“Las tasas de devaluación implícitas en futuros quedaron muy por encima del 1% mensual de crawling peg que rige desde febrero, evidenciando la incertidumbre del mercado respecto a qué esquema cambiario podrá tener lugar en el futuro cercano, especialmente tras el acuerdo con el FMI, sobre el que aún no se conocen detalles”, sostiene el estudio de Grupo SBS.
VER MÁS: La Fed buscará mantener estables las tasas mientras gana tiempo ante políticas de Trump
En tanto, un informe del equipo de research de Inviú detalla que los futuros del dólar tuvieron subas de entre 3% y 5% en toda la curva en la jornada del martes, con tasas que incluso alcanzaron los tres dígitos en los plazos más cortos y reseña que “el mercado operó expectante durante toda la jornada, atento a cualquier indicio de intervención oficial, que nunca se materializó”.
Ante este escenario, desde Inviú concluyeron: “Esto nos lleva a especular que el Gobierno, ya sea a través del Ministerio de Economía o el Banco Central, podría estar intentando disciplinar al mercado, permitiendo que los precios se ajusten libremente, ya sea porque tiene la certeza de que no modificará el valor actual del dólar o porque, en el marco de las negociaciones con el FMI, prefiere evitar intervenciones demasiado evidentes”.
Sobre esto último, desde Inviú puntualizaron en un aspecto llamativo: “Pese a un volumen operado cercano a 1,8 millones de contratos, la variación del interés abierto fue de solo 746 contratos. Esto sugiere que el mercado no responde a un único escenario, sino que la incertidumbre sigue predominando”.
