Bloomberg — Los gestores de activos de Brasil se están preparando para aprovechar al máximo la recuperación de la renta variable local, después de que largos periodos de débil rendimiento empujaran a los inversores a huir.
Algunos de los mayores gestores de activos del país, como BTG Pactual Asset Management y Vinland Capital, han reforzado sus equipos de renta variable en los últimos meses a medida que las acciones locales subían hasta alcanzar un récord. Desde noviembre se han abierto al menos dos nuevos fondos centrados en la renta variable, dirigidos por veteranos del sector que confían en su experiencia para atraer a los inversores cansados de un mercado que lleva mucho tiempo luchando en medio de un crecimiento económico poco estimulante y unos elevados costos de endeudamiento.
Ver más: Brasil, un “laboratorio” de innovación e inversión para la NBA en América Latina
“Las tasas de interés son históricamente altos en Brasil”, dijo Felipe Arslan, cofundador de la recién lanzada Morada Capital. “Hay que tenerlo en cuenta a la hora de construir una cartera de acciones”.
Arslan ha operado durante numerosas crisis políticas y económicas desde finales de la década de 1990, trabajando en Morgan Stanley (MS), Goldman Sachs Group Inc. (GS) y Vinland. La tasa de referencia Selic, actualmente en el 14,75%, ha llegado a subir hasta el 42% y bajar hasta el 2% durante ese período. Esta experiencia le da confianza en que él y su socio Murilo Arruda, exgestor de fondos de Verde Asset Management, encontrarán valor en los activos brasileños.
Morada está utilizando una combinación de “coberturas oportunas y buenas posiciones cortas” a la hora de construir su cartera, dijo sin dar detalles. Es un enfoque similar al que están adoptando otros veteranos del mercado, calibrando las posiciones para limitar la exposición a los valores más arriesgados de Brasil e invirtiendo parte del capital fuera del país.
“Tener una visión más amplia nos permite, incluso en las fases bajistas de Brasil, generar más oportunidades para nuestros clientes”, dijo André Caldas, que en abril lanzó la gestora de activos Springs Capital con Albert Munck.
La firma cuenta con unos 450 millones de reales bajo gestión, y un fondo insignia con una estrategia long-short. Tanto ese fondo como otro producto de sesgo largo tienen exposición a valores locales y mundiales, incluidos los de EE.UU. y de toda América Latina, dijo Caldas.
Las apuestas en un mercado de valores que ha experimentado un débil rendimiento en los últimos años pueden parecer una apuesta, y muchos no están dispuestos a asumirla.
Ver más: MercadoLibre reacciona a competencia en Brasil: apuesta por envío gratuito en algunas compras
Los inversores han retirado 34.800 millones de reales (US$6.200 millones) de los fondos de renta variable este año, más del doble de los 15.500 millones de reales que sacaron en 2024. La destrucción de valor ha sido aún peor en la industria de fondos de cobertura del país, que ha luchado por batir el índice de referencia del sector y ha sufrido reembolsos récord.
Pero ser alcista ha resultado oportuno: el índice bursátil de referencia Ibovespa ha subido casi un 14% este año, alcanzando un récord en mayo y superando las ganancias de la renta variable estadounidense, así como de otros mercados emergentes. Las entradas extranjeras en renta variable local han repuntado, superando los 21.000 millones de reales hasta el 4 de junio. El año pasado, los extranjeros vendieron 32.000 millones de reales en acciones brasileñas.
El repunte es el resultado de una rotación de los activos estadounidenses hacia los mercados en desarrollo, un movimiento provocado por los aranceles de Donald Trump. También es una apuesta por el fin de un largo ciclo de subidas de las tasas de interés y por un posible cambio político en las elecciones presidenciales de 2026.
Las firmas establecidas también están prestando más atención a esta clase de activos. El brazo de gestión de activos de BTG lanzó en abril una nueva mesa de renta variable llamada Synergy, encabezada por Lucas Cachapuz y William Dominice. La pareja ha trabajado en algunas de las gestoras de fondos más conocidas de Brasil, como Genoa Capital, SPX Capital y JGP Asset Management.
Ver más: Guerra del delivery en Brasil: Rappi apuesta por tarifas cero y una amplia expansión
Vinland, una de las mayores firmas de inversión del país, también ha ampliado su equipo de renta variable, contratando en marzo a analistas y gestores de fondos de J Safra Asset Management Corporation.
“Hoy, una oportunidad y una obligación para la empresa es invertir en renta variable”, dijo James Oliveira, cofundador y director de inversiones de Vinland, en un evento celebrado en São Paulo el 7 de mayo. “Los ciclos son rápidos, en Brasil aún más. Y como empresa, tenemos que tener productos para todos los ciclos”.
Lea más en Bloomberg.com
