Bloomberg Línea — La debilidad global del dólar beneficiará a Colombia, dicen los expertos, pues consideran que todo el ruido exterior que afecta la divisa permitirá que los temas locales, como la preocupación fiscal, no afecten la cotización, al menos durante junio.
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Es por ello por lo que los expertos que analizan el mercado colombiano no prevén grandes distancias del precio del dólar en Colombia con respecto a los niveles actuales.
“Por ahora no esperamos que el dólar se aleje mucho de los niveles en los que ha estado negociando las últimas semanas. Podríamos estar bordeando el rango entre COP$4.100 y COP$4.200”, dijo Daniel Velandia, director de Investigaciones Económicas de Credicorp Capital.
Frente fiscal sigue preocupando
Así, en medio de un contexto de incertidumbre fiscal, presiones políticas internas y un entorno internacional que favorece la debilidad del dólar, analistas coinciden en que, al menos en el corto plazo, la tasa de cambio en Colombia se mantendría relativamente estable.
Sin embargo, hacia la segunda mitad del año, los riesgos asociados a factores fiscales y políticos podrían generar presiones alcistas que llevarían el dólar a niveles más cercanos a los COP$4.400.
Velandia, de Credicorp afirma que no se esperan movimientos bruscos, aunque los riesgos internos se mantienen, especialmente en materia fiscal, estos ya parecen estar “incorporados en el comportamiento reciente del dólar”.
Uno de los factores que ha contribuido a esta relativa estabilidad es el debilitamiento del dólar a nivel global, producto de la expectativa de que la Reserva Federal de Estados Unidos podría reanudar los recortes de tasas de interés en el segundo semestre del año.
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En este sentido, Velandia señala que “todo parece apuntar a que este rango se debería mantener. He tenido la percepción de que el país ha venido viendo una serie de noticias negativas, particularmente desde el lado fiscal, más todo el ruido político, y aun así nos hemos mantenido en los rangos recientes y con alguna tendencia de apreciación del peso”.
No obstante, hacia finales de año, el panorama podría cambiar. El comportamiento del precio del petróleo, junto con la creciente importancia del calendario electoral en Colombia, podrían provocar una tendencia al alza.
“La última parte del año, el último trimestre, podría ser de presiones al alza, cambiando un poco la tendencia que estamos viendo actualmente”, advirtió Velandia.
Entre tanto Camilo Pérez, director de Investigaciones Económicas del Banco de Bogotá, comparte una visión similar.
En el corto plazo, estima un comportamiento “relativamente tranquilo” del dólar, apoyado en un contexto internacional favorable y en la anticipación del mercado a un deterioro fiscal.
“Muchos inversionistas han venido posicionando para unos resultados desfavorables, un aumento probablemente de la meta de déficit fiscal de este año”, explicó Pérez.
Sin embargo, el economista de Banco de Bogotá también se muestra menos optimista hacia el segundo semestre.
Anticipa que la combinación de un empeoramiento fiscal, posibles rebajas en la calificación crediticia del país y el inicio de la contienda electoral podrían llevar la tasa de cambio a niveles cercanos a COP$4.400.
“Creemos que el dólar podría tener algo de potencial de corrección a la baja en el muy corto plazo. Sin embargo, de cara al segundo semestre somos algo menos optimistas”, sostuvo.
Dólar sin efecto inflacionario
Respecto a la inflación, Pérez explicó que la tasa de cambio necesita mantenerse durante al menos seis meses en un nivel determinado para que su impacto se refleje en los precios internos.
Por ello, descarta efectos inmediatos: “La reciente corrección de la tasa de cambio no está teniendo un impacto en precios. Por el contrario, lo que sí estamos viendo es la devaluación que tuvimos el año pasado ya empieza a verse en alguna medida en la inflación de los bienes que importamos”.
De otro lado, Felipe Campos, gerente de Estrategia de Inversión en Alianza Valores, también considera que la actual debilidad del dólar es sostenible, siempre que se mantenga la tendencia global.
“Estados Unidos está entre dos eventos que los dos debilitan el dólar: la guerra comercial y la explosión fiscal”, explicó.
A nivel interno, Campos señala que el compromiso del Banco de la República de actuar en función del manejo fiscal puede ayudar a mantener cierto equilibrio. “El banco bajará tasas si el tema fiscal es bueno; y no bajará tasas o bajará lento si el tema fiscal es complicado”.
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Sobre el impacto en la inflación, Campos destaca una fuerte correlación entre el dólar y los precios de los alimentos. “Si creemos que alimentos puede sorprender a la baja fuertemente. Eso va a ayudar a la inflación”, afirmó.
No obstante, advirtió que el inicio del año dejó una inflación alta que seguirá pesando en el índice durante todo 2025. “Esa inflación con la que arrancamos los primeros meses del año que fue atípicamente alta, no la vamos a recuperar hasta el primer semestre del próximo año”.
En resumen, los analistas coinciden en que el dólar se mantendría en un rango entre COP$4.100 y COP$4.200 en el corto plazo, impulsado por factores globales y un contexto local que, aunque incierto, ya ha sido parcialmente descontado por los mercados.
No obstante, de cara a fin de año, las presiones fiscales, la evolución del precio del petróleo y el ambiente electoral podrían modificar el equilibrio y generar nuevas presiones sobre la divisa.
