Las acciones de las Siete Magníficas, tal como se conoce al grupo de compañías de base tecnológica que dominan hoy el S&P 500, han sufrido en 2025 una corrección casi generalizada que desinfló, en el margen, la elevada valuación que mostraban estos papeles al medir la relación entre precio y ganancias de los últimos 12 meses o entre precio y ganancias esperadas para los próximos 12 meses.
Ante esta situación, Bloomberg Línea consultó a expertos de mercado si consideran que el ratio actual es más razonable para quien esté pensando invertir en ellas o si, por el contrario, siguen estando “caras”.
Entre los consultados, prima una mirada más selectiva en términos de posicionamiento, apuntando a empresas en particular y no tanto al grupo de las siete grandes en general.
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Los analistas, en general, basaron su análisis en el ratio conocido como price to earnings (que se traduce al castellano como precio / ganancias), que mide cuántas veces el precio de una acción representa las ganancias de la empresa en los últimos doce meses. También aplicaron el método forward price to earnigs que mide la relación entre el precio actual de una acción y las ganancias proyectadas de la empresa para los próximos 12 meses
Valores más razonables, pero con selectividad
“Actualmente, podemos conseguir a las mencionadas compañías a valuaciones mucho más razonables que hace unos meses: en promedio, las 7 magníficas cotizan hoy a 37 veces sus ganancias proyectadas para 2025 y, si sacamos a Tesla, cotizan a 26,5 veces”, señaló Ignacio Murua, quien es asesor financiero de Quicktrade SBS.
No obstante, Murua aclaró que “las valuaciones actuales siguen siendo elevadas si miramos el promedio de mercado” y, sobre todo, que las expectativas de ganancias para las mismas siguen elevadas (se espera que las ventas crezcan en promedio 36% en 2025 y 2026 en un contexto económico global que está lejos de ser claro). En virtud de ello, subrayó: “Es de vital importancia la selección de compañías a la hora de invertir en estos negocios”.
Por su parte, Damián Vlassich, analista de Portfolio Personal Inversiones (PPI), consideró que que “empiezan a vislumbrarse algunos ratios que resultan más atractivos”, teniendo en cuenta el tipo de compañías que son. Sin embargo, aclaró que “es importante ser exhaustivos en la selección dentro de este subgrupo”, ya que no cree que todas muestren puntos de entrada.
En tanto, Emanoelle Santos, analista de mercados de XTB Latam, reseñó que el análisis del ratio price to earnings de las 7 magníficas muestra una dispersión relevante en las valoraciones actuales, en la que “algunas compañías presentan señales claras de compresión en sus múltiplos, mientras otras aún mantienen primas elevadas” respecto a sus promedios históricos. Es decir, que para el analista algunas compañías ya muestran precios más atractivos en relación ya sus ganancias, mientras que otras siguen caras.
Esta divergencia, según la óptica de Santos, “obliga a adoptar un enfoque más selectivo” al momento de evaluar oportunidades de entrada.
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Preferencias por Alphabet
Murua, Vlassich y Santos coincidieron en señalar a Alphabet Inc. (GOOGL), empresa matriz detrás de Google, como una de las más atractivas. “Alphabet destaca como la compañía con la valoración más baja dentro del conjunto”, señaló Santos y destacó que está por debajo de su promedio, tanto cuando se analiza el precio actual respecto de las ganancias de los últimos 12 meses como cuando se hace lo propio comparando con las ganancias esperadas para los próximos doce meses.
“Alphabet, con un price to earnings de 21,2 veces (comparado con los últimos 12 meses) y un forward price to earning de 16,7 veces nos parece interesante”, puntualizó Vlassich.
Y Murua resaltó: “Google sigue siendo nuestra tech preferida. Tiene la mejor valuación del mercado y un crecimiento alto, pero razonable en ventas. Opera en todos los frentes del sector tech. Hasta hace unos meses (cuando el precio era más alto aún), varios analistas decían que estabas comprando el negocio de la IA de Google gratis, porque las valuaciones solo descontaban los negocios actuales”.
De todas formas, aclaró: “No creo que Google se salve en un escenario de corrección aún más profunda del mercado global”.
¿Cómo ven al resto de los papeles?
Santos, de XTB Latam, desmenuzó lo siguiente en relación a las otras ‘magníficas’. Además de ver puntos de entrada en Alphabet, también ve valuaciones interesantes en Microsoft y Amazon. También un precio razonable en Nvidia:
- “Apple Inc. (AAPL) cotiza con un forward price to earnings de 29,73 veces, apenas por encima de su promedio de tres años y por debajo del promedio anual hasta la fecha. El ratio de 12 meses hacia atrás se mantiene elevado en términos históricos, lo que sugiere que, aunque no está en niveles extremos, su valoración continúa siendo alta. En este contexto, podría representar una oportunidad en caso de correcciones, pero no se perfila como una compra clara en este momento”.
- “Microsoft Corp. (MSFT) presenta múltiplos algo más ajustados, con un forward price toearnings de 28,62, por debajo de su media de tres años. Esta compresión leve sugiere que la acción podría estar ofreciendo una mejor relación riesgo-retorno, especialmente considerando su solidez operativa y su exposición al crecimiento en inteligencia artificial y servicios en la nube. En este sentido, se posiciona como una de las más razonablemente valoradas del grupo”.
- “Nvidia Corp (NVDA), pese a las subidas recientes en su precio, ha visto cómo sus múltiplos se han reducido debido al fuerte crecimiento en beneficios. Su P/E forward de 26,63 está muy por debajo del promedio de tres años (38,96), lo que indica que ya no cotiza con la misma prima que en el pasado. Si bien sus expectativas siguen siendo elevadas, la valoración luce más razonable, sobre todo si continúa liderando el desarrollo en inteligencia artificial y aceleradores gráficos”.
- “Meta Platforms (META), tras una fuerte recuperación en sus fundamentales, cotiza con un forward price to earnings de 24,70 veces, ligeramente por debajo del promedio anual, pero por encima de su media de tres años. Aunque no se encuentra excesivamente cara, sus múltiplos actuales tampoco indican una oportunidad evidente, aunque su evolución será clave si continúa ganando tracción en sus negocios de publicidad y realidad virtual”.
- “Amazon.com Inc. (AMZN) muestra una compresión relevante en sus múltiplos, con un P/E forward de 32,42, muy por debajo del promedio de tres años (54,35). Esta reducción es significativa y podría indicar una mejora estructural en sus márgenes operativos, impulsada por la eficiencia en Amazon Web Services (AWS) y un mayor enfoque en rentabilidad. En ese sentido, se perfila como una de las candidatas más interesantes para considerar en términos de entrada”.
- “Tesla Inc. (TSLA) continúa siendo la más cara del grupo, con múltiplos aún desconectados de sus fundamentos. Esto sugiere que el actual entorno favorece una visión más selectiva dentro del grupo, con énfasis en empresas que ofrezcan crecimiento sustentable con valoraciones más contenidas”.
Por su parte, Vlassich también ponderó a Meta y Nvidia. Respecto de esta última, señaló: “Si bien muestra un price to earnings levemente más elevado (aproximadamente 41,1x comparado con las ganancias de los últimos doce meses), es de los valores más bajos para la compañía en los últimos 5 años”.
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El ejecutivo de PPI coincidió en que Tesla y Apple muestran ratios elevados, pero ubicó a Microsoft y Amazon en una escala intermedia entre los más atractivos y los menos.
Así están los ratios de valuación
El ratio de precio ganancias, comparado con los últimos 12 meses, muestra los siguientes valores, tomando como base el cierre del 25 de marzo:
- Apple: 32,09 veces
- Microsoft: 31,7 veces
- Nvidia: 41,03 veces
- Amazon.com: 36,57 veces
- Alphabet: 21,34 veces
- Meta: 25,94 veces
- Tesla: 126,14 veces
¿Por qué ajustaron los ratios de valuación de las 7 Magníficas?
Las valuaciones están sensiblemente más bajas que en diciembre de 2024, por tomar una referencia. ¿Qué ocurrió? Camilo Cisera, estratega del departamento de finanzas de Abu Dabi, lo explica de la siguiente forma:
“La caída se dio por varios factores: el ascenso de China, en términos de inteligencia artificial, y temores sobre los múltiplos de valuación altos de las big tech. Otra cosa de la que no se habla tanto es que las grandes tecnológicas generan, en promedio, la mitad de su valuación fuera de Estados Unidos. Son muy vulnerables a que China o la Unión Europea, en represalia por las tarifas de Trump, les pongan nuevos impuestos a las actividades de estas empresas y compliquen sus negocios”.
Respecto de esto último, se refirió a ejemplos concretos: “Apple genera casi el 30% de sus ingresos en Europa y casi el 20% en China. Y la última vez que Trump fue presidente, allá por 2019, cuando impuso las tarifas, hubo muchos problemas con China y Apple llegó a cotizar en torno a 15 o 16 veces sus ganancias futuras. Hoy no está cayendo tanto porque es la menos impactada por la inteligencia artificial”.
Por último, Cisera reflexionó: “Otra cosa que puede estar detrás de la compresión de múltiplos que es que Microsoft, Amazon, Meta y Alphabet están por gastar más de US$300.000 millones, solamente en 2025, en centros de datos. Es un costo de capital muy grande que hace que estas empresas pasen de ser capital livianas (software) a ser capital intensiva, lo que quiere decir que va a tener más gastos de mantenimiento, de depreciación, impactando en las ganancias”.
Quien coincidió con esto último fue Maximiliano Donzelli, manager de estrategias de inversión en IOL. “Las fuertes inversiones de capital que estas empresas están realizando en inteligencia artificial no han sido bien recibidas por el mercado, que duda sobre la rentabilidad de estas inversiones en el futuro”, detalló. Y desmenuzó el asunto indicando que estas inversiones impactan directamente en el flujo de caja libre y, según su mirada, el ratio precio/flujo de caja libre es una métrica más relevante en este contexto.
En segundo término, Donzelli observó una sobreexposición del mercado en acciones estadounidenses, particularmente en las mega-caps. Y concluyó que esto puede ser riesgoso ante una eventual salida de capitales desde la principal economía del mundo: “En un momento en el que al mercado le preocupa una mayor desaceleración de la economía norteamericana, es posible que los inversores busquen alternativas por fuera de Estados Unidos para diversificar los portafolios altamente concentrados”.
Análisis sobre el S&P 500
Por su lado, el analista Jorge Ángel Harker, de Adcap Grupo Financiero, mencionó que el forward price earnings del S&P 500 está más o menos entre 21 y 22, 21 y medio, 22 veces las ganancias esperadas. Frente a ello, reflexionó: “El promedio de los últimos 10 años del price earnings del S&P 500 está más cerca de 18 veces las ganancias, lo que lo lleva a pensar que todavía el índice puede estar un poco caro contra el promedio histórico de ese indicador”.
Caídas de precios desde los máximos
En un informe publicado en la web del bróker Cohen Aliados Financieros, Camilo Cisera detalló cuánto han caído los precios de las 7 Magníficas desde sus máximos:
- Tesla está un 40% por debajo de su tope
- Nvidia, 19% abajo
- Alphabet, -17%
- Microsoft, -15%
- Amazon, -15%
- Meta, -15%
- Apple, -14%
- S&P 500, -6%%
