Bloomberg — La creciente inestabilidad entre algunos de los mayores valores de EE.UU. está llevando una medida de la “fragilidad” de una sola acción a niveles récord, con el mercado cada vez más vulnerable a los patrones whipsaw entre grupos de acciones como ocurrió en la burbuja puntocom de finales de los 90.
La fragilidad de las acciones, una medida del movimiento diario del precio de las acciones de una empresa en relación con su volatilidad reciente, va camino de alcanzar su nivel más alto en más de 30 años entre las 50 acciones más grandes del índice S&P 500, basándose en la magnitud y frecuencia medias de tales sacudidas individuales en lo que va de 2025, según los estrategas de Bank of America Corp. (BAC).
Eso es lo más atrás que se remonta su investigación, y cubre no solo el auge de Internet, sino también el impago de Rusia y la crisis financiera asiática a principios de los años 90. El creciente nerviosismo entre los valores individuales enciende una posible advertencia para el mercado en general, incluso cuando los índices bursátiles rondan los récords, y combinado con las preocupaciones sobre los aranceles y las tasas de interés se suma a una mezcla potencialmente preocupante.
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“El rango lateral en el que se encuentra el mercado bursátil desde hace casi tres meses está ocultando un gran aumento de la volatilidad de los valores individuales”, dijo por correo electrónico Matt Maley, estratega jefe de mercado de Miller Tabak + Co. “Cuando se combina esto con el aumento de los rendimientos de los bonos y las preocupaciones sobre los aranceles, se ha creado un nivel mucho más alto de incertidumbre y nerviosismo de lo que solemos ver cuando el mercado está cerca de un máximo histórico”.
El mes pasado, cuando la aparición del modelo chino de inteligencia artificial DeepSeek desencadenó una liquidación del mercado entre las acciones tecnológicas lideradas por Nvidia Corp. (NVDA), 70 de los valores del S&P 500 experimentaron eventos de fragilidad con movimientos de tres desviaciones estándar o superiores, lo que muestra el potencial de agrupación que podría desencadenar reverberaciones más amplias.
“DeepSeek mostró cómo un catalizador puede hacer que muchas de estas cosas se muevan a lo grande y vimos episodios similares de agrupación en la burbuja puntocom”, dijo en una entrevista telefónica Nitin Saksena, jefe de investigación de derivados de renta variable estadounidense de Bank of America.
La fragilidad de las acciones estadounidenses saltó a máximos de varios años el año pasado, cuando los valores de megacapitalización como Nvidia y Tesla Inc. (TSLA) experimentaron grandes movimientos por los beneficios. La tendencia continuó en 2025, pero ahora se está extendiendo y generalizando. International Business Machines Corp. (IBM) registró un movimiento de 14 desviaciones estándar en su resultado de beneficios, el mayor movimiento en lo que va de año entre los 50 mayores valores del S&P 500.
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Las oscilaciones del gigante farmacéutico Merck & Co. Inc. (MRK) y la tabaquera Philip Morris International Inc. (PM), los segundos mayores movimientos negativos y positivos de este año, respectivamente, muestran que la fragilidad se está extendiendo también a otros rincones del mercado.
Una elevada fragilidad acaba repercutiendo en el mercado en general, ya que los valores más atípicos, incluidos los gigantes tecnológicos, tienen algunas de las mayores ponderaciones en los índices bursátiles. Para los inversores, especialmente los que quieren mantener la exposición a la tecnología, sugiere añadir acciones de menor volatilidad en la composición de su cartera.
Las acciones tecnológicas del índice Russell 1000 con las menores oscilaciones de precios de arrastre han superado a sus homólogas tecnológicas de alta volatilidad, según los datos recopilados por Christopher Cain, de Bloomberg Intelligence.
Desde principios de 2024, el factor de baja volatilidad de BI, que incluye los valores tecnológicos que muestran la desviación típica media más baja de los rendimientos diarios a lo largo de seis y 12 meses, ha aumentado un 22%, frente a solo un 13% del grupo de alta volatilidad.
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