Bloomberg — Los inversores de todo Wall Street se volcaron ávidamente en las acciones estadounidenses en julio, enviando al índice S&P 500 a 10 máximos históricos en un mes, pero un grupo notable se dirigió en la dirección opuesta: los ejecutivos corporativos.
Los ejecutivos internos de solo 151 empresas del S&P 500 compraron sus propias acciones el mes pasado, el menor número desde al menos 2018, según los datos recopilados por el Washington Service. Y mientras que las ventas de julio por parte de los ejecutivos corporativos se ralentizaron respecto al ritmo de junio, las compras cayeron aún más, empujando la relación entre compras y ventas al nivel más bajo en un año, según muestran los datos.
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El apetito menguante de los ejecutivos se produjo cuando el repunte del mercado bursátil parecía estar agotándose, incluso antes de la venta del viernes. El S&P 500 subió un 2,2% en julio, tras ganancias del 5% en junio y del 6,2% en mayo. Aun así, ese avance de tres meses ha encarecido de repente las acciones del S&P a casi 23 veces los beneficios futuros, muy por encima de la media de 10 años de alrededor de 18.
Así que una postura cautelosa entre los líderes corporativos, el grupo que probablemente conoce mejor sus negocios, puede ser señal de preocupación por sus valoraciones de mercado y el próximo golpe a los resultados finales de sus empresas por los aranceles globales de barrido del presidente Donald Trump.
“Los ejecutivos corporativos se están comportando muy parecido a los inversores institucionales en este momento: cautelosos, conservadores y sensibles a la valoración”, dijo Dave Mazza, director ejecutivo de Roundhill Investments.
Además, los datos económicos han sido cada vez más preocupantes. El último informe sobre el empleo publicado el viernes apuntaba a una ralentización del mercado laboral, con un crecimiento del empleo que se ha enfriado bruscamente en los últimos tres meses y una tasa de desempleo que subió el mes pasado. Y la medida preferida de la Reserva Federal de la inflación subyacente aumentó en junio a uno de los ritmos más rápidos de este año, mientras que el gasto de los consumidores apenas subió.
Sentimiento dividido
Por supuesto, los inversores deben tener cuidado a la hora de leer demasiado en las compras y ventas internas, ya que factores ajenos al rendimiento del mercado podrían estar impulsando esos movimientos.
Aún así, la falta de entusiasmo de los ejecutivos corporativos sobre sus propias acciones contrasta fuertemente con el sentimiento de riesgo generalizado de Wall Street en julio. El S&P 500 no había tenido una racha de tres meses de ganancias en casi un año, y el índice se ha disparado más de un 25% desde su mínimo del 8 de abril.
Además, las recompras corporativas se ralentizaron el mes pasado y se situaron por debajo de los niveles estacionales típicos por cuarta semana consecutiva hasta el 25 de julio, según muestran los últimos datos disponibles de los estrategas de Bank of America Corp. (BAC) dirigidos por Jill Carey Hall.
La firma reconoció que una de las razones puede ser el comienzo tardío de la temporada de resultados debido a la festividad del 4 de julio. Pero el análisis de Carey Hall muestra una desaceleración constante de las recompras como porcentaje de la capitalización bursátil desde marzo, lo que, según ella, es una señal de que “las tasas elevadas y las valoraciones pueden estar teniendo por fin algún impacto” en el sentimiento empresarial.
“La vacilación en las recompras sugiere que están más centradas en proteger los balances que en señalar la confianza del mercado, lo que dice mucho dado el repunte del mercado”, dijo Mazza de Roundhill.
Los analistas que siguen de cerca los datos sobre recompras de acciones por parte de las empresas podrían argumentar que son un indicador de sentimiento más importante que la venta con información privilegiada, ya que los particulares suelen tener necesidades de liquidez continuas y normalmente prefieren reequilibrarse a partir de las participaciones concentradas en sus empresas, según Sameer Samana, estratega sénior de mercados globales del Wells Fargo Investment Institute.
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En conjunto, sin embargo, la falta de fe que tanto las empresas como los ejecutivos están mostrando en sus propias acciones es un motivo de preocupación para los inversores.
“Las personas que más saben de las empresas le están diciendo que gran parte de las buenas noticias están descontadas”, dijo Samana.
Con la colaboración de Elena Popina.
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