Bloomberg Línea — Pop Mart vive un momento estelar en los mercados, impulsado por el fenómeno global de Labubu, que ha conquistado tanto a consumidores asiáticos como occidentales.
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Los muñecos, personajes estrellas del fabricante de juguetes, están impulsando una fiebre global por los artículos coleccionables. Lo que comenzó como una obsesión de nicho entre jóvenes chinos ha explotado globalmente, con un Labubu de tamaño humano subastado por hasta US$150.000 en Beijing, y fanáticos haciendo fila durante horas fuera de las tiendas Pop Mart, desde Sídney hasta Los Ángeles, antes de nuevos lanzamientos.
En mercados internacionales, la reventa de Labubu ha alcanzado precios más altos que en China. Por ejemplo, un Labubu tamaño llavero que en China continental se ofrece por 99 yuanes (US$14) puede costar hasta US$28 en Estados Unidos.
Celebridades como Kim Kardashian y Lisa de Blackpink han mostrado sus Labubus, elevando aún más el estatus de culto del muñeco. Incluso Brad Pitt y el elenco de su nueva película “F1: La película” grabaron un video en TikTok desempacando los juguetes mientras promocionaban el proyecto este mes.
El auge de la empresa
Pop Mart International es un fabricante de juguetes coleccionables fundado en Beijing en 2010, reconocido por revolucionar la industria con sus figuras de diseño en cajas sorpresa, que generan expectativa y compras repetidas entre sus seguidores.
Su personaje estrella es Labubu, un muñeco de felpa con orejas puntiagudas y dientes aserrados y se ha venido consolidando como un ícono cultural en Asia y Occidente.
Kevin Yin y Yibo Wu, analistas de JPMorgan(JPM), subrayaron que esta colección “está en llamas” y destacaron que les impresiona “el rápido crecimiento de la popularidad de Labubu y Crybaby en todo el mundo, así como la capacidad de Pop Mart para crear conexiones emocionales y sociales con los consumidores”.
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La empresa registró un margen bruto de casi 67% el año pasado, entre los más altos de las firmas chinas con presencia internacional. En comparación, el margen de Miniso fue de aproximadamente 45%, mientras que los de Xiaomi y BYD rondaron el 20%.
Morgan Stanley (MS) considera ahora a Pop Mart como una de las marcas globales de más rápido crecimiento registradas, con un valor de mercado aproximado de US$43.000 millones.
Sus acciones han subido 173% en lo que va del año, lo que la convierte en la acción de mejor desempeño en el índice MSCI China, superando a gigantes internacionales como Hasbro (HAS) y Mattel (MAT) combinados.
¿Es momento de invertir en Pop Mart?
De acuerdo con el panel de recomendaciones recopilado por Bloomberg, la mayoría de los analistas mantiene una visión alcista sobre el título. El consenso muestra un 93% de recomendaciones de compra, con un precio objetivo promedio de 275,54 HKD (US$35,2) frente al precio actual de 249,60 HKD (US$31,9).
Esto muestra un potencial de retorno estimado en 10,4%, pero ya ha tenido retornos acumulados en 12 meses cercanos a 600%.
JPMorgan reafirmó su recomendación de “sobreponderar” el papel de Pop Mart y elevó su precio objetivo de 250 HKD (US$32) a 330 HKD (US$42), tras revisar al alza sus estimaciones de ganancias en 25% sobre el consenso de Bloomberg.
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Sus analistas, Kevin Yin y Yibo Wu, anticipan catalizadores positivos como “el próximo lanzamiento de la animación de Labubu, posiblemente acompañada de nuevos productos”, así como el potencial desarrollo de juguetes interactivos o con inteligencia artificial, segmentos que consideran estratégicos para fortalecer su liderazgo global.
Por su parte, Jessie Xu, analista de Deutsche Bank, sostuvo que el ascenso de Labubu refuerza la confianza en la creatividad de Pop Mart y la sostenibilidad de su portafolio de propiedad intelectual, mientras la compañía amplía su presencia en mercados occidentales donde su penetración aún es incipiente.
Xu destacó que “es raro que una propiedad intelectual de cómic o juguete sea abrazada tanto por culturas asiáticas como por celebridades occidentales”, subrayando su potencial global.
Según GF Securities, la empresa está bien posicionada para una gestión de propiedad intelectual a largo plazo, apalancada en parques temáticos, animación y videojuegos como vías complementarias de monetización.
Yang Linlin, analista de la firma, afirmó que “Labubu se ha convertido en un éxito que está en camino de convertirse en un IP (propiedad intelectual) de clase mundial al nivel de Dragon Ball, Gundam y Hello Kitty”.
Los riesgos
Pop Mart está aprovechando la tendencia global de los coleccionables, impulsada por hauls y unboxings en redes sociales, mientras revierte el modelo minorista tradicional: mantiene bajos los costos de fabricación y vende principalmente en sus propias tiendas, con una estrategia directa al consumidor que elimina intermediarios.
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Como muchos de sus juguetes se venden a precios más altos en Occidente que en China, según Morgan Stanley, la empresa puede obtener márgenes de hasta 75% en EE.UU., incluso con aranceles, y proyecta que sus ventas en Norteamérica igualarán a las de China entre 2028 y 2029. Además, estima que sus ingresos crecerán a US$6.000 millones en 2027, un aumento superior al 500% frente a 2023.
No obstante, algunos analistas advierten sobre la dependencia excesiva de Labubu como motor de ingresos.
Chen Da, fundador de Dante Research, afirmó a Bloomberg que “el modelo de negocio de Pop Mart depende de replicar éxitos constantemente y es excesivamente dependiente de uno o dos productos virales”, lo que genera interrogantes sobre su sostenibilidad si no logra diversificar su portafolio con nuevas franquicias de igual impacto global.
El consumo emocional
El crecimiento de Pop Mart ha estado vinculado al fenómeno de “consumo emocional” entre la generación Z en China, un grupo demográfico que prioriza productos vinculados a la identidad, la colección y el entretenimiento digital.
Yin y Wu, de JPMorgan, explicaron que la empresa lidera el mercado de merchandising de propiedad intelectual, gracias a su portafolio de más de 100 licencias propias o adquiridas y a su habilidad para crear un fuerte vínculo cultural con los consumidores.
En este contexto, gestores de fondos como Xie Tianyuan han reforzado sus posiciones en Pop Mart, señalando a Bloomberg que la compañía ofrece “crecimiento no lineal con cada métrica mostrando potencial de despegue”.
Su fondo, que reemplazó inversiones tradicionales como Kweichow Moutai por Pop Mart, refleja la transición del consumo clásico hacia nuevas tendencias vinculadas a propiedad intelectual y entretenimiento digital.
