Bloomberg — Entre los muchos vientos en contra a los que se enfrentan las grandes tecnológicas en estos días, uno quizá inesperado sigue fastidiando a los inversores: una agresiva postura antimonopolio procedente de Washington.
Al igual que el enfoque de la administración Trump en los aranceles ha agitado los mercados, su visión de línea dura contra los valores tecnológicos de megacapitalización -muchos de los cuales se enfrentan a investigaciones antimonopolio o regulatorias- también ha cogido a algunos con la guardia baja.
“La gente esperaba una completa relajación de la regulación, y ha sorprendido que la administración Trump haya continuado cosas que empezaron bajo Biden”, dijo Monica Guerra, responsable de política estadounidense de Morgan Stanley Wealth Management. “No creo que haya verdaderos dientes en algunas de las acciones en este momento, pero dada la incertidumbre política más amplia, arroja la probabilidad de lo que podría suceder en el territorio de una moneda al aire, y podría significar que los Mag 7 no son el lugar para que los inversores miren en este momento".
El índice Nasdaq 100 ha bajado un 19% este año, y aunque gran parte de la reciente debilidad está relacionada con los aranceles, el riesgo antimonopolio también sigue siendo precario.
En concreto, Meta Platforms Inc (META) se enfrenta a un “traicionero panorama macroeconómico y antimonopolio”, según el analista de Monness Crespi Hardt & Co, Brian White. Está previsto que el 14 de abril comience un juicio para disolver la matriz de Facebook, lo que la obligaría a vender Instagram y WhatsApp. Otro juicio, relativo a las prácticas de suscripción Prime de Amazon.com Inc (AMZN), está previsto que comience en septiembre.
Hay indicios de que las tecnológicas han estado anticipando un telón de fondo regulatorio más favorable en algunos aspectos, incluso con la propuesta de adquisición de Wiz Inc. por parte de Alphabet Inc (GOOGL) por valor de US$32.000 millones. Sin embargo, la Comisión Federal de Comercio sigue adelante con una investigación antimonopolio de Microsoft Corp (MSFT) que se inició bajo la administración Biden, y un paquete de medidas correctoras del Departamento de Justicia contra Alphabet fue más punitivo de lo que muchos esperaban.
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“Las acciones contra Microsoft y Alphabet muestran que esta administración no está aflojando con las grandes tecnológicas”, dijo Art Hogan, estratega jefe de mercado de B. Riley Wealth. Considera las medidas antimonopolio como otro ejemplo de incertidumbre política en un momento en el que los erráticos anuncios de aranceles han contribuido a un repunte de la volatilidad y han agitado los mercados, con la caída de los valores de las grandes tecnológicas.
“Aunque la tecnología tiene un impacto mucho menor de las guerras comerciales, está recibiendo menos alivio regulatorio que otros sectores”, dijo, señalando que mientras que las empresas de hardware han sido duramente golpeadas, sectores como el software y la publicidad en línea tienen una exposición menos directa a los aranceles.
En muchos aspectos, la postura de la administración estaba bien telegrafiada. Algunas acciones antimonopolio -incluida la emprendida contra Meta- se lanzaron durante la primera administración Trump, mientras que figuras clave como el vicepresidente J.D. Vance se han mostrado vocalmente críticos. Se consideraba probable que las personas elegidas por Trump en materia antimonopolio mantuvieran el enfoque de la administración Biden sobre las grandes tecnológicas. Andrew Ferguson, la elección de Trump para presidir la FTC, dijo que la agencia daría prioridad al escrutinio del sector, y que cuenta con los recursos para hacerlo.
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Aun así, algunos esperaban un enfoque más indiferente, especialmente después de que las principales empresas tecnológicas y sus directores ejecutivos hicieran donaciones y asistieran a la toma de posesión de Trump; el Wall Street Journal informó recientemente de que el CEO de Meta, Mark Zuckerberg, presionó a Trump para que aceptara un acuerdo que evitara el juicio antimonopolio. Trump también ha criticado a los reguladores de la Unión Europea por apuntar a empresas como Alphabet, Meta y Apple Inc.
El caso del Departamento de Justicia contra Alphabet tiene implicaciones tanto para ella como para Apple, que recibe unos US$20.000 millones de la matriz de Google por la exclusividad de las búsquedas.
“Para los inversores que daban por hecho que una nueva Administración supondría dar marcha atrás en las demandas más agresivas del DOJ”, incluida una escisión de la empresa y el cese de los pagos a Apple, los documentos presentados “serán una decepción”, escribió recientemente MoffettNathanson. Barclays añadió que con respecto a la relación entre Alphabet y Apple, “todavía nos parece que tiene los días contados”.
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Las investigaciones antimonopolio -que pueden tardar años en desarrollarse y a menudo se recurren- están lejos de ser el mayor riesgo al que se enfrentan estas empresas, que siguen siendo ampliamente apreciadas por los inversores por sus posiciones dominantes en el mercado y la solidez de sus balances.
Eric Schiffer, CEO de la empresa de capital riesgo Patriarch Organization, reconoció que el nivel de incertidumbre política es elevado ahora, pero dijo que “el asunto antimonopolio está hacia el final de mi lista con respecto a los riesgos de esta administración”.
En su opinión, una ruptura de una empresa como Alphabet es menos probable con Trump que con Biden, a pesar del riesgo potencial de titulares a corto plazo.
“Hay bolas curvas que provocan una gran ansiedad, pero muchas de estas cuestiones ya estaban ahí fuera, y en la medida en que las acciones caen por ellas, me parece una oportunidad de compra”.
Gráfico tecnológico del día
Apple cayó por debajo de Microsoft en capitalización bursátil, y la empresa de software se convirtió en la mayor del mundo, mientras el fabricante del iPhone sigue cayendo en medio de la incertidumbre relacionada con los aranceles. Las acciones de Apple cayeron un 5% el martes, con lo que su capitalización bursátil es de 2,59 billones de dólares, frente a los 2,64 billones de Microsoft. Apple se ha desplomado un 23% en las últimas cuatro jornadas bursátiles, su mayor caída en cuatro días desde octubre de 2000, borrando más de US$770.000 millones de la capitalización bursátil de Apple.
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