Bloomberg — De todos los sectores del S&P 500 que se han tambaleado por la guerra comercial del presidente Donald Trump, los estrategas de 22V Research han identificado tres que, según ellos, repuntarán más ante cualquier relajación de las turbulencias alimentadas por los aranceles: las acciones energéticas, financieras y tecnológicas.
La caída de estos sectores coincidió con un salto en la medida en que las noticias sobre aranceles contribuyeron a su volatilidad en abril, según los cálculos de 22V. En el caso de la energía, los aranceles explican más del 90% de sus giros en el último mes. Es la cifra más alta entre los 11 sectores del índice S&P 500, y es superior al 50% aproximadamente del 2 de abril, cuando Trump dio a conocer un amplio conjunto de gravámenes.
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El sector energético cayó un 16% en ese lapso. Debido a esta correlación, la firma de investigación supone que lo contrario también será cierto: que las acciones se recuperarán a medida que los aranceles contribuyan menos a su volatilidad.
“Todo está tan ligado a los riesgos arancelarios en este momento, que hace que el posicionamiento a largo plazo sea increíblemente difícil”, dijo Kevin Brocks, director de 22V Research, que utiliza el análisis estadístico para determinar los insumos más importantes del mercado. “Estamos centrados en las oportunidades a corto plazo, que actualmente son favorables al riesgo”.
Tal y como él lo ve, “si la volatilidad de las tarifas se calma, es justo suponer que la energía, la tecnología y el sector financiero obtengan mejores resultados en las próximas semanas”.
Ya hay indicios de que los compradores se están amontonando en acciones de empresas de estos sectores. Los ETF de energía captaron US$129 millones la semana pasada, uno de los mayores flujos entre los ETF de otros sectores, según Bank of America Corp. (BAC). Y los fondos de cobertura compraron la semana pasada la mayor cantidad de acciones financieras estadounidenses en cuatro meses, según la mesa de corretaje preferente de Goldman Sachs Group Inc. (GS).
Dennis Debusschere, presidente de 22V y uno de los estrategas detrás del estudio de la volatilidad, tiene un historial de acierto. En marzo de 2020, dijo que las acciones estadounidenses podrían retroceder rápidamente sus pérdidas si el estímulo fiscal se afianzaba, y eso es lo que ocurrió.
A principios de julio, dijo que esperaba una rotación desde la seguridad de los grandes nombres tecnológicos hacia partes más arriesgadas del mercado. El índice Nasdaq 100 acabó por detrás del índice Russell 2000 de pequeña capitalización en 12 puntos porcentuales ese mes.
Beneficiarios
Las acciones estadounidenses se han convulsionado en abril a medida que los inversores reaccionaban a los giros de las políticas arancelarias de Trump. Aunque los mercados se han calmado algo esta semana, no hay garantías de que cesen las sacudidas relacionadas con los aranceles. Eso ha mantenido la turbulencia elevada en relación con su media de 12 meses, a pesar de que el índice de volatilidad Cboe ha retrocedido desde un máximo de aproximadamente cinco años.
Con cualquier relajación de las preocupaciones arancelarias, el sector energético sería uno de los principales beneficiarios, ya que la mejora de las perspectivas económicas mundiales podría avivar una mayor demanda de petróleo. Del mismo modo, un mayor gasto de los consumidores podría impulsar el uso de las tarjetas de crédito y la actividad crediticia, impulsando a las empresas financieras.
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Mientras tanto, la demanda de aparatos y productos electrónicos una vez que haya claridad sobre los aranceles es un buen augurio para el sector tecnológico.
El mercado ha “sobrerreaccionado en gran medida a la idea de los temores económicos de una desaceleración económica por lo que cualquier buena noticia en el frente arancelario podría impulsar las ganancias en esos sectores”, dijo Cole Smead, CEO de Smead Capital Management.
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