Bloomberg — El índice S&P 500 alcanzó un máximo histórico, pero a pocas semanas de que comience la temporada de resultados, las bases del repunte están a punto de sufrir una prueba importante.
Ante la preocupación por los obstáculos arancelarios, Wall Street prevé un crecimiento interanual de las ganancias del índice de referencia del 2,8% para el segundo trimestre, según datos recopilados por Bloomberg Intelligence. Este sería el menor incremento en dos años. Para agravar la preocupación, se proyecta que solo seis de los 11 sectores del S&P 500 registren un aumento en las ganancias, el menor desde el primer trimestre de 2023, según estimaciones de Yardeni Research.
Ver más: S&P 500 cae de niveles récord tras decisión de Trump de frenar negociaciones con Canadá
Las mediocres previsiones magnifican las señales de advertencia que se acumulan sobre la sostenibilidad del repunte de la renta variable. Algunos observadores del mercado advierten de que las valoraciones parecen elevadas y que el S&P 500 necesitaría un auge de los beneficios o recortes drásticos de las tasas de interés de la Reserva Federal para justificar los niveles actuales. Los analistas técnicos, por su parte, ven al índice potencialmente a la baja en los próximos meses, a menos que más sectores se unan al rally.
“Definitivamente hay un riesgo para el rally bursátil”, dijo Sarah Hunt, estratega jefe de mercado y socia de Alpine Woods Capital Investors. “Los beneficios son un gran motor para el mercado y uno de los mayores interrogantes ahora es si el deterioro en algunos sectores será peor que la aceleración en otros”.
El posible impacto de los aranceles globales es una de las principales razones por las que las estimaciones para la próxima temporada de resultados, que comienza a mediados de julio, son pesimistas. Las empresas ya están empezando a emitir advertencias: a principios de esta semana, FedEx Corp. (FDX) anunció que sus ganancias serían peores de lo previsto este trimestre y se negó a ofrecer pronósticos para el resto del año, alegando un “entorno de demanda global incierto”. General Mills Inc. (GIS) se hizo eco de la preocupación, proyectando una ganancia ajustada menor, ya que los consumidores que buscan valor se sienten presionados por los aranceles, los conflictos a nivel mundial y las regulaciones cambiantes.
Ver más: Bonos de Colombia salen del índice Global Aggregate tras rebaja de calificación de S&P
Rezagado energético
Los analistas prevén que el sector energético registre la mayor contracción de beneficios del segundo trimestre: un -25,5% interanual, según los datos recopilados por Yardeni Research. Por primera vez en 10 trimestres, no se espera que el sector de consumo discrecional, compuesto por empresas cuyos bienes o servicios compra la gente con su renta disponible, registre un crecimiento de los beneficios, según los datos.
“El consumo se está enfriando en general a medida que el mercado laboral se debilita, la incertidumbre arancelaria aumenta y los últimos respiros del auge del gasto de venganza posterior a la COVID-19 se desvanecen”, escribió Ross Mayfield, estratega de inversiones de Baird.
Pero algunos, como Ed Yardeni, presidente de Yardeni Research, afirman que los analistas están siendo demasiado conservadores con sus estimaciones para la próxima temporada de resultados.
“De hecho, en las últimas semanas, han dejado de recortar las estimaciones y no me sorprendería que empezaran a subirlas”, dijo Yardeni. “Ya se están mostrando más optimistas respecto a 2026”.
Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA, añade que las empresas han estado haciendo un buen trabajo gestionando las expectativas, y eso podría significar que ya se ha descontado cierta debilidad en los beneficios.
Ver más: Oro, cobre y petróleo: estos son los precios que ve el Bank of America para 2025 y 2026
Aún así, incluso unas cifras trimestrales sólidas podrían no ser suficientes para compensar las preocupaciones por la incertidumbre arancelaria. A pesar de unos resultados de beneficios mejores de lo esperado en el primer trimestre, empresas de todo EE.UU. -e incluso de Europa y China- han revisado a la baja sus previsiones para el año o han ofrecido perspectivas sombrías, citando el aumento de los costes, la debilidad de la confianza de los consumidores y la falta de confianza empresarial a causa de las tensiones comerciales.
Una encuesta realizada en junio por Business Roundtable a 169 directores ejecutivos mostró una disminución en las expectativas y planes para los próximos seis meses, dado que la incertidumbre sobre los aranceles aún no se ha disipado. Las preocupaciones de los inversores solo podrían disiparse cuando las empresas ofrezcan detalles sobre cómo han gestionado la inestabilidad comercial en abril y mayo.
“Las empresas todavía no tienen claro el impacto de los aranceles y más firmas guiaron sus perspectivas para 2025 a la baja, ya que es difícil para las empresas darse cuenta del impacto de los costos, lo que podría dañar potencialmente sus márgenes”, dijo Wendy Soong, analista de datos de estrategia de renta variable de Bloomberg Intelligence.
Lea más en Bloomberg.com
