Bloomberg — Los mismos gigantes tecnológicos que contribuyeron a arrastrar al S&P 500 al borde de un mercado bajista en abril están dando alas a la recuperación de la renta variable estadounidense.
Nvidia Corp (NVDA) puso el broche de oro a una temporada de resultados de las grandes tecnológicas mejor de lo esperado la semana pasada al presentar unas sólidas perspectivas de ingresos, a pesar de las restricciones impuestas por EE.UU. a las ventas de sus chips en China. Con Nvidia y Microsoft Corp (MSFT) recuperándose hasta la cúspide de máximos históricos, los operadores apuestan a que el grupo está preparado para levantar al mercado en general.
“Me siento realmente bien con las tecnológicas al salir de esta temporada de resultados”, dijo Brett Ewing, estratega jefe de mercado de First Franklin Financial Services. “Todavía hay más gasolina en este depósito”.
El índice S&P 500 se encuentra a un 4% de su máximo histórico de febrero, con gran parte del rebote alimentado por el alivio de las tensiones entre EE.UU. y sus socios comerciales, así como por los resultados de las grandes tecnológicas que mostraron que la demanda de cosas como servicios de computación en nube, software, dispositivos electrónicos y publicidad digital se mantiene intacta incluso cuando persiste la amenaza de mayores aranceles sobre las ventas.
Ver más: BofA dice que el S&P 500 está caro y sugiere comprar petróleo en vez de oro
Tesla Inc. ha subido un 56% desde que el índice de referencia tocó fondo el 8 de abril, mientras que Nvidia y Microsoft han ganado un 40% y un 30%, respectivamente.
Como resultado, un indicador de Bloomberg de los llamados Siete Magníficos -Nvidia, Microsoft, Tesla (TSLA), Apple Inc (AAPL), Alphabet Inc (GOOGL), Amazon.com Inc (AMZN) y Meta Platforms Inc (META)- está superando al S&P 500 en las últimas ocho semanas, un cambio crítico para el índice de referencia teniendo en cuenta que el grupo representa un tercio del índice. La cohorte es responsable de casi la mitad del repunte del 19% del S&P 500 desde el mínimo de abril, según datos recopilados por Bloomberg.
A pesar del buen comportamiento, el grupo sigue por detrás del S&P 500 en el año, algo poco habitual en la última década. Las acciones de Apple y Amazon, que se enfrentan a mayores riesgos por los aranceles a los productos importados, están lastrando a la cohorte y van a la zaga del mercado en general.
“Comprar la caída de las tecnológicas será un tema a lo largo del año”, dijo Ewing. “Todavía hay mucho dinero al margen y hay que ponerlo a trabajar”.
Riesgos de recuperación
Los aranceles y otras políticas de Trump siguen siendo un gran lastre para el mercado. El viernes, el índice de referencia se hundió más de un 1% después de que Trump acusara a China de violar un acuerdo con EE.UU. para suavizar los aranceles y de una noticia según la cual EE.UU. planea imponer restricciones más amplias al sector tecnológico del país. El S&P 500 consiguió recuperar la mayor parte de esas pérdidas al final del día.
Otro obstáculo serán las abultadas valoraciones de las grandes tecnológicas. El indicador de los Siete Magníficos de Bloomberg cotiza a 30 veces los beneficios previstos, según datos recopilados por Bloomberg. Mientras tanto, el S&P 500 cotiza a 21 veces los beneficios proyectados para los próximos 12 meses, desde un mínimo de 18 veces en abril y muy por encima de la media de 18,6 veces de la última década.
Barry Knapp, socio gerente de Ironsides Macroeconomics, dijo que desconfía de las ricas valoraciones de Big Tech, aunque el grupo parece atractivo desde una perspectiva fundamental. Está “modestamente infraponderado” en el sector y tiene una exposición relativamente mayor a industriales, materiales, energía y financieros en previsión de una recuperación del gasto de capital en la segunda mitad del año.
“Estar sobreponderado en tecnología aquí roza la temeridad, porque tendrías una proporción tan enorme de tu cartera en este único sector, y eso te deja vulnerable”, dijo Knapp.
Catalizador del mercado
Sin embargo, Keith Lerner, de Truist Advisory Services, considera que las grandes tecnológicas liderarán la subida del mercado en general en la última mitad de 2025, ya que el gasto en informática de inteligencia artificial seguirá aumentando.
Meta Platforms elevó su previsión de gastos de capital para este año y Microsoft dijo que planea aumentar el gasto en su próximo año fiscal, aliviando las preocupaciones de que las empresas podrían dar marcha atrás en tales desembolsos después de dos años de generosidad.
“Nuestra opinión es que los beneficios podrían seguir siendo quizá más planos, pero probablemente tengan menos recorrido a la baja de lo que habríamos pensado de cara a la temporada de resultados”, dijo Lerner, que es codirector de inversiones y estratega jefe de mercado de Truist.
Ver más: S&P 500 selló su mejor mes desde 2023, mientras el dólar prolonga su racha bajista
Las estimaciones de beneficios de los Siete Magníficos en 2025 se han mantenido estables durante los dos últimos meses. Se prevé que el grupo registre un crecimiento de los beneficios del 15%, aproximadamente en línea con las expectativas de los analistas antes de que comenzara la temporada de presentación de informes a mediados de abril y el doble de la expansión prevista para el S&P 500, según los datos recopilados por Bloomberg Intelligence.
“Los inversores se van a sentir atraídos de nuevo hacia estos nombres con crecimiento secular”, dijo Lerner. Las tecnológicas “podrían ser ese catalizador más adelante para que el mercado vuelva a acelerarse a finales de año”.
Lea más en Bloomberg.com
