Bloomberg Línea — Los mercados de América Latina comenzaron la semana con cautela, mientras los inversionistas evalúan los recientes cambios en las proyecciones de Wall Street sobre las tasas de interés de la Reserva Federal (Fed).
Estos ajustes responden a los sólidos datos económicos de Estados Unidos, en particular el informe de empleo de diciembre, que mostró la creación de 256.000 nuevos puestos de trabajo, una cifra significativamente superior a las 165.000 esperadas, junto con una reducción de la tasa de desempleo al 4,1%. Este escenario refuerza la percepción de un mercado laboral robusto y una posible pausa en los recortes de tasas.
El cambio de tono ya se siente desde el lunes en las bolsas de América Latina, con retrocesos en el Merval (MERVAL) de Argentina, el Ipsa (IPSA) de Chile y el Colcap (COLCAP) de Colombia. En el mercado de divisas, el comportamientos es mixto con retrocesos en el sol peruano, el peso mexicano y el peso argentino frente al dólar.
Según Bank of America, después de un sólido informe de empleo en diciembre, el ciclo de recortes ha terminado. Los economistas liderados por Aditya Bhave señalaron que, en caso de que la inflación supere el 3% y las expectativas inflacionarias aumenten, “la conversación debería moverse hacia aumentos”, según una nota reseñada por Bloomberg.
Los economistas de Goldman Sachs, si bien mantienen las perspectivas de recortes, ahora esperan que se hagan en junio y diciembre de este año y en junio de 2026. Las expectativas anteriores indicaban que las caídas serían en marzo, junio y septiembre.
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¿Cuándo caerán las tasas de la Fed?
Según los analistas de J.P. Morgan, “sería necesario un conjunto muy negativo de informes de empleo para que el Comité decida relajar las tasas nuevamente en marzo”. En una línea similar, Wells Fargo destacó que un recorte en el primer trimestre “parece cada vez menos probable”, mientras que ING subrayó que los riesgos apuntan hacia una pausa prolongada, dados los retos persistentes para reducir la inflación.
Morgan Stanley, por su parte, consideró que los recientes datos de empleo disminuyen las posibilidades de recortes en el corto plazo. Sin embargo, señaló que sus perspectivas positivas sobre la inflación aún les permiten considerar un recorte en marzo como una posibilidad plausible. Esto contrasta con el consenso generalizado de que el ciclo de flexibilización se aplaza hacia la mitad del año.
Janeth Quiroz, directora de Análisis Económico, Cambiario y Bursátil de Monex, advirtió que uno de los riesgos para las monedas, especialmente para el peso mexicano, “es un posible repunte inflacionario que motive a la Fed a mantener una postura restrictiva que contraste con las expectativas actuales de Banxico”.
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Los economistas de Citigroup, Andrew Hollenhorst y Veronica Clark, indicaron que no están “particularmente preocupados” por la posibilidad de que la Fed no recorte las tasas este año o incluso considere aumentarlas. A pesar de ello, destacaron que “los precios y los salarios están enfriándose, lo que debería permitir a la Fed estar cómoda recortando tasas incluso en una economía aún fuerte”.
¿Por qué se fortalecerá el dólar?
El panorama sobre el dólar también ha cambiado. De acuerdo con Bloomberg, Goldman Sachs revisó al alza sus proyecciones para la moneda estadounidense por segunda vez en dos meses, citando una economía sólida y la posibilidad de que nuevos aranceles frenen la relajación monetaria. Según Kamakshya Trivedi y su equipo, “esperamos que el dólar suba alrededor de 5% durante el próximo año, respaldado por el continuo desempeño superior de EE.UU.”.
“El dólar sigue siendo apoyado por la posibilidad de que los tipos de interés en Estados Unidos se mantengan elevados durante más tiempo. De hecho, también se está rumorando de que posiblemente la Reserva Federal tenga que subir los tipos de interés si la inflación se niega a bajar de los niveles actuales”, dijo Alexander Londoño, analista de ActivTrades.
La mejora en las proyecciones del dólar también se refleja en las expectativas para otras divisas. Goldman ahora prevé que el euro caerá por debajo de la paridad hasta 0,97 en seis meses, un nivel que no se veía desde 2022, cuando la crisis energética en Europa desencadenada por la invasión rusa de Ucrania afectó a la economía.
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Según UBS, los sólidos datos económicos de 2024 han llevado a los inversionistas de pasar de un escenario en el que se temía una recesión a esperar un aterrizaje suave e incluso la posibilidad de que no haya desaceleración económica significativa. Sin embargo, la institución proyecta una moderación en el crecimiento económico de Estados Unidos, lo que permitirá a la Fed reducir las tasas en 50 puntos básicos más adelante este año.
