Bloomberg — La última oleada de oferta de petróleo desatada por la OPEP+ se encamina engrosar un excedente a finales de este año, presionando los precios de los productores de todo el mundo al tiempo que responde a los llamados del presidente estadounidense, Donald Trump, para que se reduzcan los costos de los combustibles.
La OPEP y sus aliados tienen motivos para creer que el aumento encontrará compradores, al menos a corto plazo, y las subidas de precios del líder del grupo, Arabia Saudita, tras la decisión simbolizan esa confianza. Pero incluso antes del sorpresivo movimiento del sábado -tomado tras sólo 10 minutos en una videoconferencia- los mercados mundiales del petróleo ya parecían estar en tiempo prestado ante la llegada de un exceso invernal.
“Por ahora, el mercado del petróleo sigue ajustado, lo que sugiere que puede absorber barriles adicionales”, dijo Giovanni Staunovo, analista de UBS AG en Zúrich. “Pero hay riesgos crecientes, como las continuas tensiones comerciales, que implican que el mercado podría parecer menos tenso en los próximos 6-12 meses, lo que plantearía riesgos a la baja para los precios”.
El sábado, la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus socios sorprendieron a los operadores energéticos al anunciar que acelerarían aún más la reactivación de la producción colectiva de petróleo el mes que viene. La medida supone una alegría para los consumidores y una victoria para Trump, que hizo campaña con la promesa de reducir los costes del combustible. También amenaza con causar dolor a los productores, desde las zonas de esquisto de Estados Unidos hasta los propios miembros de la OPEP.
Aun así, Riad parece impertérrito. El domingo, la empresa estatal Saudi Aramco subió las primas que cobra por su crudo estrella a los clientes de su mercado asiático clave más de lo que habían previsto los operadores. Esas no parecen las acciones de un productor ansioso por la demanda.
Los responsables de la OPEP+ dijeron que la demanda estival era una de las razones de su optimismo. Los inventarios de crudo de EE.UU. están bajando en el centro clave de almacenamiento de Cushing, los diferenciales de precios del petróleo no sugieren un excedente ahora, y las reservas de gasóleo de EE.UU. se han desplomado.
Trayectoria de la oferta
La demanda de combustible también alcanza su punto álgido en el verano boreal, lo que da al grupo una ventana para acelerar su estrategia más amplia de recuperar la cuota de mercado cedida en los últimos años a rivales como los perforadores de esquisto estadounidenses.
No obstante, la decisión del sábado cambia la trayectoria de la oferta mundial. Aunque la OPEP proyecta que los barriles extra son necesarios para satisfacer la demanda incluso hasta diciembre, otros pronosticadores se muestran escépticos. Incluso antes de que se anunciaran las adiciones, la Agencia Internacional de la Energía, asesora de las principales economías con sede en París, preveía un excedente equivalente a cerca del 1,5% del consumo mundial en el cuarto trimestre.
Los futuros del petróleo se desplomaron un 11% en las dos últimas semanas en Londres, ignorando rápidamente el conflicto entre Israel e Irán y sugiriendo que los operadores no están convencidos de que los barriles adicionales sean vitales. Goldman Sachs Group Inc. y JPMorgan Chase & Co. han pronosticado una nueva caída hacia los US$60 este año, a medida que el consumo chino se tambalea y los aranceles comerciales de Trump ensombrecen la economía mundial.
Amplio apoyo
Ocho de los miembros clave de la alianza decidieron durante la videoconferencia del sábado restablecer 548.000 barriles diarios de la producción paralizada en agosto. Se trata de un marcado aumento respecto a las subidas de 411.000 barriles fijadas para mayo, junio y julio, que ya triplicaban el volumen previsto inicialmente para esos meses.
La OPEP+ considerará otro tramo de 548.000 barriles para septiembre en una reunión el 3 de agosto, un paso que completaría la reversión de un recorte de 2,2 millones de barriles -realizado en 2023- un año antes de lo previsto.
Es probable que el impacto real de la oferta en los mercados del petróleo sea menor de lo anunciado, ya que el ministro saudí de Energía, el príncipe Abdulaziz bin Salman, presiona a los países que anteriormente superaron sus cuotas de producción para que renuncien a su parte de las subidas. Rusia e Irak muestran algunos signos de compensación, aunque Kazajstán sigue haciendo trampas.
“La devolución oficial de barriles es una cosa, pero la nueva oferta real frente a las cifras de los titulares es otra”, dijo Doug King, director ejecutivo de RCMA Capital LLP. “Las primas del gasóleo están mostrando el desabastecimiento del mercado. Así que, a menos que veamos debilidad física a través de aumentos visibles de los inventarios, no veo un camino a la baja para los precios del crudo”.
Los funcionarios también subrayan que las adiciones de suministro pueden ser “pausadas o revertidas sujetas a la evolución de las condiciones del mercado”. Pero a menos que ejerzan esa opción, los barriles extra ya aprobados profundizarán casi inevitablemente una caída de los precios.
Eso probablemente apaciguaría los repetidos llamados del presidente Trump a abaratar los costes del combustible para frenar la crisis del coste de la vida que perjudicó a su predecesor. Trump también tiene que defenderse de la inflación mientras alinea una serie de aranceles y agita a la Reserva Federal para que baje los tipos de interés.
Sin embargo, la derrota pasará factura a la industria petrolera estadounidense, desde gigantes corporativos como Exxon Mobil Corp. hasta los exploradores de esquisto que respaldaron ampliamente la candidatura de Trump para recuperar la Casa Blanca. Los ejecutivos del esquisto dijeron en una encuesta reciente que esperan perforar significativamente menos pozos este año de lo previsto a principios de 2025 a medida que los precios se tambalean.
Y el dolor bien podría propagarse a través de la propia OPEP+.
Arabia Saudita necesita más de US$90 por barril para cubrir el gasto público, mientras el príncipe heredero Mohammed bin Salman se embarca en un plan radical para transformar la economía del reino del desierto, según el Fondo Monetario Internacional. Riad está lidiando con un déficit presupuestario galopante y se ha visto obligado a recortar el gasto en algunos de los proyectos emblemáticos del príncipe.
Si Riad se cansa de la tensión financiera, podría optar por retirar de nuevo los suministros del mercado.
“Tienen la opción de un volte-face”, dijo Neil Atkinson, analista independiente y ex jefe de la división de mercados petroleros e industria de la AIE. Pero mientras tanto, “no hay más alternativa que asegurarse la cuota de mercado y aceptar precios más bajos. Más vale aceptar el mundo tal y como es, que es lo que están haciendo”.
-- Con la colaboración de Salma El Wardany, Fiona MacDonald y Nayla Razzouk.
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