Bloomberg — Los operadores buscan un fondo en el mercado bursátil estadounidense tras la mayor caída de cuatro días en cinco años, pero los indicadores técnicos clave sugieren que se avecina más dolor.
Las acciones están más sobrevendidas desde las profundidades de la pandemia, condiciones que elevaron brevemente el índice S&P 500 hasta un 4% el martes. Pero el índice de referencia de la renta variable estadounidense borró sus ganancias para terminar la sesión un 1,6% por debajo, en torno a los 4.983 puntos, tambaleándose al borde de un mercado bajista, en medio de las crecientes tensiones comerciales entre EE.UU. y China. La volatilidad tiene a los operadores escudriñando sus gráficos en busca de más orientación.
Hay dos niveles técnicos cruciales a corto plazo que vigilar. En primer lugar, está el 4.910, el umbral de aproximadamente el 20% por debajo del máximo de febrero del S&P 500, que proporcionó un soporte clave a última hora del martes. El indicador retrocedió rápidamente y recortó cerca de la mitad de su caída en los últimos siete minutos de negociación tras tocar ese nivel.
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Luego está el mínimo intradía del lunes en 4.835, un umbral psicológico crucial que, si se rompe, provocará más ventas, según Mark Newton, jefe de estrategia técnica de Fundstrat Global Advisors.
“Es difícil confiar en cualquier rally”, dijo Newton. “Las acciones se están acercando a tocar fondo después de haber estado masivamente sobrevendidas, pero aún no hemos visto el mínimo definitivo, y todavía hay margen para caer aún más. Nadie sabe qué pasará con los aranceles”.
Hay señales de apoyo para el S&P 500 en torno a los 5.000 puntos. El socio de Goldman Sachs Group Inc. John Flood dijo que este es un nivel en el que los inversores a largo plazo están empezando a comprar la caída. “De mis conversaciones con inversores de mayor duración, parece que empezarán a comprar a escala el S&P 500 en los 5.000 y se volverán más agresivos a mediados de los 4.000”, escribió Flood en una nota a clientes.
Los operadores técnicos están atentos al próximo nivel de resistencia en torno a los 5.119,26, el mínimo del S&P 500 del 5 de agosto, cuando la reversión del carry trade del yen sacudió los mercados. Después de eso, Dan Wantrobski, estratega técnico de Janney Montgomery Scott, vigila un rango entre 5.300 y 5.500, lo que supondría un retroceso aproximado del 50% de toda la corrección de este año. Si el S&P 500 rompe el mínimo intradía de este año, el índice de referencia podría caer hasta los 4.650, cerca de los máximos de julio de 2023, dijo.
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Las enormes oscilaciones diarias siguen atenazando a los mercados. El martes, el llamado medidor del miedo de Wall Street, el índice de volatilidad Cboe, o VIX, terminó por encima de 50, más de un 140% por encima de su media móvil de 50 días. El lunes se disparó hasta 60.
Por supuesto, los inversores contrarios que se abalanzan sobre las acciones cuando la ansiedad se dispara consideran que un VIX elevado es un buen augurio para las acciones, especialmente cuando el VIX repunta tan rápidamente como lo ha hecho esta semana. Pero el problema es que la curva de futuros del VIX, que permite vislumbrar la dirección a corto plazo del mercado, está indicando que la volatilidad puede persistir durante meses.
“Este es un mercado peligroso lleno de falsas expectativas”, dijo Wayne Kaufman, analista jefe de mercado de Phoenix Financial Services. “Hasta que no tengamos algún tipo de desarrollo positivo sobre los aranceles, estaremos a merced de Trump y del ciclo de noticias”.
El comercio de opciones tampoco ha mostrado el tipo de pánico que suele ir acompañado de un fondo definitivo.
Tomemos el ratio Cboe equity put-call, que mide el apetito de los inversores por cubrirse frente a las pérdidas de las acciones. El indicador bajó a 0,63 el lunes tras superar brevemente el 1 a finales de la semana pasada. Es un signo de complacencia, ya que sigue por debajo de los picos anteriores, que se observaron más recientemente durante la venta del mercado impulsada por la inflación en 2022 y el brote pandémico de 2020.
Históricamente, las ventas bruscas aparecen en racimos antes de un “lavado” final del mercado, que se produce cuando el rebaño inversor llega a un punto en el que simplemente tira la toalla, empujando los precios de las acciones tan bajo que no tienen a dónde ir más que hacia arriba.
Eso suele conducir a una cadena de días en los que el 90% de los valores del S&P 500 caen. En lo que va de año, el viernes fue el único día que ocurrió y los operadores están atentos a que haya más que confirmen que los inversores se están deshaciendo de las acciones en masa.
“Pronto nos espera un gran rally de sobreventa, pero durará poco”, dijo Wantrobski, de Janney.
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